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title: "Déverrouillage de jetons"
description: "Un déverrouillage de jetons rend disponibles des jetons auparavant soumis à un calendrier d'acquisition ou de blocage. Ce guide explique son effet sur l'offre en circulation, pourquoi il ne prédit pas à lui seul le sens du prix et comment vérifier le calendrier, les bénéficiaires, la liquidité et les contrôles du contrat."
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# Déverrouillage de jetons
> À des fins éducatives uniquement ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Investir peut entraîner des pertes.
## Réponse directe
Un déverrouillage de jetons est le moment où des jetons auparavant restreints par une règle d'acquisition ou de blocage deviennent transférables ou utilisables. Le calendrier peut concerner une équipe, des investisseurs, une fondation, une trésorerie ou un programme d'incitation. Le déverrouillage modifie l'accès aux jetons, mais ne prouve pas qu'ils seront vendus.
Il faut distinguer une allocation qui devient disponible de la création de nouveaux jetons. Un projet peut déverrouiller des jetons déjà présents dans un contrat d'acquisition, tandis qu'un autre peut en créer selon ses règles d'émission. Lisez le contrat et le calendrier d'allocation publié avant de considérer l'un ou l'autre comme une nouvelle offre.
## Fonctionnement
Les calendriers d'acquisition utilisent souvent un **cliff** (rien n'est disponible avant une date), une **libération linéaire** (un montant fixe devient disponible au fil du temps) ou les deux. Un contrat comme `VestingWallet` d'OpenZeppelin peut appliquer le calendrier, mais le risque dépend aussi de l'implémentation, des administrateurs et des portefeuilles bénéficiaires.
Les identités fondamentales de l'offre sont les suivantes :
- capitalisation en circulation = prix actuel × offre en circulation
- FDV = prix actuel × offre maximale ou totale prévue
Supposons une offre maximale de 1B, 200M en circulation avant l'événement et 100M devant être déverrouillés. Si les 100M deviennent transférables, l'offre en circulation augmente de 50 % (100M ÷ 200M). À un prix hypothétique de $2, la capitalisation en circulation avant l'événement est de $400M et la FDV de $2B. Ce sont des relations comptables, pas une prévision de cours : pression vendeuse, demande, liquidité, couverture et anticipations déterminent la réaction.
## Exemple
Avant de négocier, vérifiez la prochaine date, le montant en pourcentage de l'offre en circulation et les bénéficiaires. Vérifiez aussi s'il s'agit de contrats, d'adresses de trésorerie, de teneurs de marché ou d'investisseurs initiaux, si un contrat peut modifier le calendrier et comment le montant se compare au volume récent et à la liquidité disponible.
Un déverrouillage peut être neutre si les bénéficiaires conservent ou utilisent les jetons. Il peut créer une pression s'ils vendent sur un marché peu profond, mais un événement anticipé peut déjà être intégré au prix. Le calendrier est donc un déclencheur de recherche, pas un signal d'achat ou de vente isolé.
## Risques
- **Risque d'offre et de liquidité :** un montant transférable important peut accroître l'offre à la vente plus vite que la demande et élargir les spreads et le slippage.
- **Risque d'information :** un tableau d'allocation peut omettre des portefeuilles, des droits délégués, des prêts de jetons ou des changements de calendrier. Comparez les déclarations aux soldes et transferts on-chain.
- **Risque lié au contrat et aux contrôles :** un bug, une clé de mise à niveau, une fonction pause ou une autorité de mint peut modifier le moment des transferts ou la quantité existante. Vérifiez le contrat déployé et ses droits d'administration.
- **Risque de marché :** le déverrouillage peut coïncider avec un effet de levier, une baisse générale ou une variation de la demande. Les crypto-actifs sont volatils et les transactions on-chain souvent irréversibles.
## Idées reçues
### Idée reçue 1 : chaque déverrouillage fait baisser le prix
Le déverrouillage rend les jetons disponibles, mais ne révèle pas la décision de négocier du bénéficiaire. Demande, couverture, liquidité et anticipations peuvent dépasser l'augmentation mécanique du flottant.
### Idée reçue 2 : le pourcentage déverrouillé égale la dilution
Le pourcentage doit être rapporté au bon dénominateur. Dans l'exemple, 100M représentent 50 % des 200M en circulation, mais seulement 10 % de l'offre maximale de 1B.
### Idée reçue 3 : un contrat d'acquisition supprime tout risque
Le code peut imposer des dates sans garantir des informations sincères, des mises à niveau sûres ou un marché liquide. Examinez ensemble le code, les permissions, le comportement des bénéficiaires et les conditions de sortie.
## Sujets associés
- [Offre en circulation](/fr/crypto/circulating-supply/)
- [FDV valorisation entièrement diluée](/fr/crypto/fdv/)
- [Émission de jetons](/fr/crypto/token-emission/)
- [Tokenomics](/fr/crypto/tokenomics/)
- [Acquisition de jetons](/fr/crypto/vesting/)
## Sources
- [ERC-20 Token Standard](https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-20) - Ethereum Improvement Proposals (consulté le : 2026-08-21)
- [VestingWallet](https://docs.openzeppelin.com/contracts/5.x/api/finance#VestingWallet) - OpenZeppelin (consulté le : 2026-08-21)
- [Use Caution When Buying Digital Coins or Tokens](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/caution_of_digital_currencies.html) - CFTC (consulté le : 2026-08-21)
Source: https://wiki.fcontext.com/fr/crypto/token-unlock/index.mdx