--- title: "Call ratio backspread : domaines du crédit, vallée de perte et hausse convexe" description: "Analysez un call ratio backspread 1x2 par le crédit initial signé, les domaines valides, les prix exécutables, les grecques locales, l'assignation et le règlement." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Call ratio backspread : domaines du crédit, vallée de perte et hausse convexe > À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes. ## Réponse directe Ici **call ratio backspread** désigne le **long ratio call spread** de l'OIC : vendre un call inférieur à `K₁` et acheter deux calls supérieurs à `K₂`, avec `K₁W`, payoff positif partout exige contrôle du contrat, des cours, coûts et exécution. ## Analyse en sept étapes 1. **Figer droits et ratio.** Consignez sous-jacent/racine, un call court `K₁`, deux longs `K₂`, échéance, exercice, règlement, multiplicateur `M`, quantité `Q`, livrable, devise et ajustements. `+1/−2` est un short ratio à queue non couverte. 2. **Consigner la trésorerie exécutable.** Utilisez l'exécution réelle. Crédit prudent `C_exec=Bid(K₁)−2Ask(K₂)` avant coûts. Multipliez par `M×Q`, retranchez les frais du crédit ou ajoutez-les au débit et conservez chaque exécution. Midpoint et modèle ne sont pas profit. 3. **Dériver trois régions.** Pour `S_T≤K₁` : `C` ; pour `K₁K₂` : `S_T+C+K₁−2K₂`. Utilisez le règlement officiel, multipliez par `M×Q` et ajoutez les flux. 4. **Valider perte et racines.** À `K₂`, vallée `C−W`. Si `CW` séparément. 5. **Revaloriser en direct.** Combinez Delta, Gamma, Theta et Vega signés, au même instant et selon la même convention ; leurs signes changent. Testez IV, spread, dividendes, taux et sauts par prix. Long Gamma/Vega est local, non garantie ou cours. 6. **Tester assignation et règlement.** Le short américain `K₁` peut être assigné tôt ou partiellement, créant actions courtes et trésorerie ; les longs restent séparés. Comparez vente et exercice qui détruit l'extrinsèque. Les contrats européens cash n'ont ni assignation anticipée ni actions, mais des débits officiels. 7. **Planifier et rapprocher.** Définissez limites, dates, perte, liquidité, événements, dividendes, réponses et instructions. Rapprochez options, exécutions, actions, trésorerie, règlement, dividendes, emprunt, marge, coûts et lots ; un long résiduel est une nouvelle décision. ## Exemples détaillés - **Crédit avec deux seuils.** `K₁=100`, `K₂=105`, `C=$1.00`, `M=100`, `Q=1`. À `S_T=$95` : `+$1.00×100=+$100`. Seuil inférieur `$101` ; vallée à `$105` : `($1−$5)×100=−$400` ; supérieur `$109`. À `S_T=$120` : `($120+$1+$100−2×$105)×100=+$1,100`. La perte se situe entre `$101` et `$109`. - **Débit et frontières.** Avec `C=−$2.00` : perte basse `$200`, vallée `($5−(−$2))×100=$700`, seul seuil `2×$105−$100−(−$2)=$112` ; à `S_T=$120` : `+$8.00×100=+$800`. Si `C=$5.00=W`, seul `$105` touche zéro. Si `C=$6.00>W` paraît exécutable, contrôlez cours, ratio, multiplicateur, livrable, coûts et disponibilité. - **Cycle exécutable.** Bid short `$8.40`, ask longs chacun `$3.60` : `$8.40−2×$3.60=$1.20`, soit `$120`. Trois frais `$0.65` laissent `$118.05`. Ensuite ask short `$9.50`, bid longs `$4.10` ; clôture `$9.50−2×$4.10=$1.30`, soit `$130`, plus `$1.95` = `$131.95`. P&L `$118.05−$131.95=−$13.90`. - **Assignation et extrinsèque.** Le call short `$100` est assigné : `−100 shares` et `$10,000` ; les deux longs `$105` restent. Ask action `$108.20`, bid call `$4.00`, dont `$3.20` intrinsèque et `$0.80` extrinsèque. Vendre les deux et acheter l'action : `$10,000+2×$400−$10,820=−$20`. En exercer un et vendre l'autre : `$10,000−$10,500+$400=−$100`, soit `$80` de moins. Les autres flux restent séparés. ## Risques et contrôles - Vérifiez série, échéance et ratio `−1/+2`. - Noms et ratios non standard n'identifient pas le droit. - Contrôlez prix, multiplicateur, livrable, devise et ajustements. - Conservez le signe de `C`. - Validez les racines dans leurs domaines. - Traitez `C≥W` comme contrôle des cours, contrat et exécution. - Utilisez bid, ask, profondeur et limites du paquet. - Contrôlez les exécutions partielles laissant le short non couvert. - Incluez frais, slippage, emprunt et fiscalité. - Testez la vallée à `K₂` et l'intervalle de perte. - Incluez immobilité et baisse pour une entrée à débit. - Testez chute d'IV, skew, sauts et temps. - Traitez les grecques comme sensibilités locales. - Surveillez assignation anticipée ou partielle. - Comparez dividende, extrinsèque, taux et emprunt. - Ne supposez pas une couverture automatique par les longs. - Planifiez exercice automatique, instruction contraire, pin, hors séance et suspension. - Figez règlement officiel, AM/PM et dernière négociation. - Réservez actions, trésorerie, marge, locate, emprunt et buy-in. - Rapprochez options, actions, règlement, trésorerie, coûts et lots. ## Idées reçues - **« Toute hausse gagne. »** Une hausse à `K₂` peut produire la perte maximale. - **« Le crédit est sans risque. »** Avec `0