--- title: "Mini-options : risques liés au multiplicateur, aux livrables et aux spécifications du contrat" description: "Comprenez l'historique des mini-options sur actions à 10 actions, pourquoi un livrable ajusté de 10 actions n'est pas nécessairement un mini-contrat, pourquoi Mini-SPX utilise toujours un multiplicateur de 100 et ce qu'il faut vérifier avant de négocier." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Mini-options : risques liés au multiplicateur, aux livrables et aux spécifications du contrat > À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes. ## Réponse directe Les **mini-options** peuvent faire référence à des options conçues avec une exposition économique plus faible qu'un produit standard associé, mais le nom ne détermine pas le multiplicateur, le livrable, le règlement ou la disponibilité actuelle. Le mini programme historique d'options sur actions d'OCC (Options Clearing Corporation, chambre de compensation des options cotees aux Etats-Unis) utilisait des contrats délivrant 10 actions au lieu des 100 actions standard et un multiplicateur de prime de 10. La disponibilité était limitée aux classes désignées et doit être vérifiée dans une chaîne d'options et des spécifications d'échange actuelles. Ne confondez pas trois objets différents : une mini-option sur actions de 10 actions initialement émise ; un contrat autrefois standard dont le livrable a changé suite à une opération sur titre ; et un produit indiciel tel que Mini-SPX (XSP), dont l'indice sous-jacent est un dixième du niveau SPX mais dont le multiplicateur de contrat publié est de 100. Lisez la spécification de la série réelle et le mémo OCC plutôt que de déduire des données économiques à partir de « mini », d'un suffixe de symbole ou d'un décompte d'actions. ## Multiplicateur versus livrable Le **multiplicateur de prime** convertit une prime d'option cotée en espèces : `cash premium=quote×multiplier×contracts`. Le **livrable** indique quel exercise (exercice de l’option par son détenteur) ou quelle mission est transféré. Le **multiplicateur du strike (prix d’exercice) ou montant de l’exercice** détermine les espèces payées ou reçues le cas échéant. Ces champs s'alignent souvent pour une option sur actions standard nouvellement émise, mais ils ne sont pas interchangeables. OCC déclare qu'une option sur actions standard représente normalement 100 actions et un point de prime équivaut à `US$100`. Les opérations sur titres peuvent créer des contrats ajustés représentant autre chose que 100 actions. Dans un ajustement de fractionnement inversé, le livrable pourrait devenir 10 actions après le fractionnement tandis que le contrat et le multiplicateur de prime restent 100, préservant ainsi les aspects économiques du contrat d'origine. Une telle série n’est pas automatiquement le mini-produit historique à 10 actions. De même, « mini » peut décrire l’échelle sous-jacente plutôt que le multiplicateur. Cboe spécifie XSP comme un indice basé sur un dixième de la valeur SPX, réglé en espèces, avec un multiplicateur de 100. Son notionnel est d'environ `XSP level×US$100`, et non `XSP level×US$10`. ## Trois contrats qui se ressemblent mais qui ne le sont pas Supposons une cotation d’option de `US$2.40` et un prix d’exercice `US$100`. **Option mini equity historique de 10 actions :** avec multiplicateur de prime 10, un contrat coûte `US$2.40×10=US$24` avant frais. l’exercice d’une Call (option d’achat, droit d’acheter) porterait sur `10` actions et sur la contrepartie du prix d’exercice `US$100×10=US$1,000`. **Option sur actions standard :** avec multiplicateur et livrable 100, coûts de prime `US$2.40×100=US$240` et option d’achat d'exercice nécessite `US$100×100=US$10,000` pour 100 actions. **Option de partage inversé ajusté :** supposons qu'un contrat initialement standard soit ajusté après un partage inversé de 1 pour 10 pour livrer 10 actions post-split, tandis que son prix d'exercice et son multiplicateur restent basés sur les termes du contrat d'origine. Un `US$0.50` prix d’exercice peut toujours représenter `US$0.50×100=US$50` contrepartie d’exercice, s’échangeant contre 10 actions désormais proches de `US$5` chacune. Son devis premium `US$2.40` peut toujours s'étendre jusqu'à `US$240`. Dix actions livrées ne font pas que son arithmétique soit la même qu'un mini-contrat. Pour **XSP**, si l'indice est `600` et le multiplicateur est 100, le notionnel de référence d'un contrat est d'environ `600×US$100=US$60,000`. Le mot « Mini » fait référence au XSP qui représente un dixième du niveau de l'indice SPX, et non à un multiplicateur de prime de 10. ## Liste de contrôle de vérification du contrat - Ouvrez la description complète du contrat, pas seulement le symbole du bon de commande. Confirmez le sous-jacent, la racine de l’option, l’expiration, le prix d’exercice, l’option d’achat ou l’Put (option de vente, droit de vendre) et le style d’exercice. - Vérifiez séparément le multiplicateur de prime, le multiplicateur de prix d'exercice, l'unité d'échange, les composants livrables et le montant de la trésorerie en remplacement. - Vérifiez le règlement physique par rapport au règlement en espèces, ainsi que la valeur et le calendrier exacts du règlement. - Recherchez dans la note d'information actuelle de l'OCC les opérations sur titres, les fusions, les scissions, les dividendes spéciaux, les scissions ou les changements de symbole. - Confirmer si la série a été initialement émise en version mini ou si elle a été ajustée ultérieurement ; les rapports et les aspects économiques de l’exercice peuvent différer. - Calculez les primes en espèces, les exercices en espèces, les parts d'assignment (assignation de l’obligation au vendeur de l’option), la perte maximale et le scénario P&L à partir des champs publiés. - Vérifiez que toutes les jambes d'un spread ont des racines, des livrables, des multiplicateurs et des expirations compatibles. Des prix d’exercice similaires ne rendent pas interchangeables les options ajustées et standards. - Vérifiez l'offre/la demande en direct, la taille, le volume, l'intérêt ouvert et la liquidité de sortie attendue. Les séries non standard ou héritées peuvent être peu négociées. - Incluez les commissions et les frais par contrat. Un notionnel plus petit peut avoir un pourcentage de coût plus élevé. - Confirmer le support du courtier, le traitement des marges, les délais d'exercice et si les ordres complexes peuvent combiner les classes pertinentes. - Ne présumez pas que dix mini-contrats peuvent toujours remplacer un contrat standard au même prix exécutable ; la liquidité, les arrondis, les frais et les ajustements sont importants. - Revérifier les spécifications immédiatement avant l'expiration ou l'exercice, notamment lorsque le livrable contient plusieurs titres ou espèces. - Pour les minis d'index, vérifiez indépendamment la mise à l'échelle et le multiplicateur de l'index ; « taille d'indice d'un dixième » n'implique pas un multiplicateur de dix. - La disponibilité actuelle des annonces est un fait réel du marché. La documentation historique du produit ne prouve pas qu'une série soit répertoriée aujourd'hui. ## Idées fausses courantes - "Chaque option américaine couvre 100 actions." Les options sur actions standard le font généralement, mais les contrats mini et ajustés peuvent différer. - "Tout contrat délivrant 10 actions est une mini option." Un ajustement suite à une opération sur titre peut générer 10 actions tout en conservant un multiplicateur de 100. - « Mini signifie que chaque montant en dollars correspond à un dixième. » La prime, le montant de l'exercice, les frais, la marge et le livrable doivent chacun être vérifiés. - "Mini-SPX utilise un multiplicateur de 10." La spécification XSP actuelle de Cboe répertorie un multiplicateur de 100 ; l'index lui-même est mis à l'échelle. - "Une prime en espèces inférieure signifie une meilleure valeur." Les écarts en pourcentage et les frais par contrat peuvent être pires, et l'exposition économique est plus faible. - "Le symbole de l'option révèle à lui seul le contrat." Les symboles peuvent changer et les racines ajustées nécessitent une spécification OCC. - « Les options adaptées et standards avec le même prix d’exercice sont fongibles. » Différents livrables empêchent une simple compensation ou une équivalence d’exercice. - "Dix mini-contrats équivalent toujours à un contrat standard." Cela peut correspondre au nombre d’actions d’une mini-classe historique propre, mais les prix, les frais, la liquidité et les ajustements peuvent différer. - "L'ancienne documentation prouve la disponibilité actuelle." La prise en charge actuelle de la chaîne, de l'échange, de l'OCC et du courtier doit être vérifiée. - "Un prix modèle tient automatiquement compte des détails du contrat." Un multiplicateur incorrect ou des intrants livrables mettent à l'échelle chaque flux de trésorerie de manière incorrecte. ## Sujets connexes - [Multiplicateur de contrat](/fr/options/contract-multiplier/) - [Options ajustées](/fr/options/adjusted-options/) - [Chaîne d'options](/fr/options/option-chain/) - [exercice et mission](/fr/options/exercise-and-assignment/) ## Sources primaires - [Mémo d'information OCC 31567 : Nouveau produit – Mini options](https://infomemo.theocc.com/infomemos?number=31567) - [OCC : Spécifications du produit des options sur actions](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - [Conseil de l'industrie des options : des scissions se produisent](https://www.optionseducation.org/news/splits-happen) - [Cboe : Spécifications du produit des options XSP](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/xsp-options/specifications) Source: https://wiki.fcontext.com/fr/options/mini-options/index.mdx