--- title: "Données de marché sur les options NBBO et OPRA" description: "Découvrez comment l'OPRA consolide les cotations et les transactions d'options cotées aux États-Unis, comment une option NBBO est formée et pourquoi les meilleurs prix ne montrent pas la profondeur totale ou l'exécution de la garantie." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Données de marché sur les options NBBO et OPRA > À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes. ## Réponse directe **OPRA**, l'Option Price Reporting Authority, gère le plan national du système de marché par lequel les bourses d'options américaines participantes collectent et diffusent des informations consolidées sur les cotations et les dernières ventes pour les options cotées. Une option **NBBO** est l'offre affichée la plus élevée et l'offre affichée la plus basse disponibles sur les échanges inclus pour le même contrat à un moment d'observation donné. OPRA est le cadre de consolidation des données ; NBBO est un résultat au meilleur prix calculé à partir des devis de lieux éligibles. Aucun de ces termes ne signifie que chaque courtier voit la mise à jour au même instant, que le meilleur prix a une taille suffisante pour un ordre ou qu'un ordre doit être exécuté à mi-parcours. Périmètre : cette page porte sur les options sur actions, ETF et indices cotées aux États-Unis, dont les cotations sont diffusées par l'OPRA, pour les utilisateurs de données de marché et les comptes de courtage disposant des habilitations américaines de bourse et de données applicables. Elle ne traite ni des options sur contrats à terme, ni des places hors des États-Unis, ni des règles d'acheminement propres au compte d'un courtier. Les faits sont vérifiés au 2026-08-22 ; il s'agit d'informations générales à visée éducative, et non de conseils personnalisés en investissement ou en fiscalité. ## Comment est constitué le devis consolidé Pour une série d'options exacte, laissez chaque bourse de reporting fournir une offre, une offre, une taille affichée et un horodatage. Le calcul du prix uniquement est le suivant : `National Best Bid = max(all eligible exchange Bids)` `National Best Offer = min(all eligible exchange Offers)` L’offre et l’offre peuvent provenir de différentes bourses. Leurs tailles associées appartiennent aux devis les plus avantageux, et non à tous les lieux ou à tous les niveaux de prix. Si plusieurs sites partagent le meilleur prix, un flux peut présenter la taille globale ou les contributeurs au niveau du site en fonction du produit et de l'affichage ; les utilisateurs doivent connaître la définition du champ. Le chemin pratique est le suivant : moteur de correspondance d'échange → message de données de marché d'échange → processeur et distribution OPRA → fournisseur ou courtier de données → application. La distance du réseau, le traitement, les droits, la limitation, l'actualisation de l'affichage et le fait qu'un flux soit en temps réel ou différé peuvent faire qu'un écran diffère du marché lorsqu'un ordre arrive. Les flux directs ou propriétaires peuvent également avoir un contenu et une latence différents de ceux des données consolidées. Un NBBO est spécifique au contrat. le strike (prix d’exercice), l’expiration, l’Call (option d’achat, droit d’acheter)/Put (option de vente, droit de vendre), le style d’exercise (exercice de l’option par son détenteur), le multiplicateur et le livrable ajusté doivent correspondre. Un NBBO unilatéral ne décrit pas non plus le marché net exécutable pour un ordre complexe ; Les livres de stratégie et les enchères peuvent exposer des liquidités qui ne sont pas visibles en combinant algébriquement les cotations des jambes. ## Le meilleur prix ne correspond pas à la profondeur totale du marché À un horodatage donné, la même option d’achat standard est cotée sur trois bourses : | Échange | Enchère × taille | Offre × taille | | --- | --- : | --- : | | Un | `$1.00 × 10` | `$1.20 × 8` | | B | `$1.05 × 2` | `$1.15 × 1` | | C | `$0.98 × 20` | `$1.18 × 12` | Le NBBO est `$1.05 × 2 Bid / $1.15 × 1 Offer` et son point médian arithmétique est `$1.10`. Les meilleurs prix nationaux proviennent tous deux de B, mais un seul contrat est affiché à la meilleure Offre. Un ordre négociable d'achat de cinq contrats ne peut pas déduire une exécution de cinq contrats `$1.15` du NBBO. Si les cotations restent et que le routage atteint la liquidité affichée, on peut remplir à `$1.15` ; les quatre autres peuvent accéder à C à `$1.18`, A à `$1.20`, à la liquidité cachée ou aux enchères, aux prix mis à jour ou rester inutilisés sous une limite. Un remplissage hypothétique d'un à `$1.15` et de quatre à `$1.18` fait en moyenne : `[(1 × $1.15) + (4 × $1.18)] ÷ 5 = $1.174` Pour le multiplicateur standard `100`, la prime en espèces est de `$1.174 × 100 × 5 = $587`, avant frais. Cet exemple est un instantané statique, et non une prédiction de routage ou un remplissage promis. ## Lire correctement les données NBBO - Vérifiez le contrat exact, les codes de condition, l'horodatage, le fuseau horaire et le statut en temps réel ou différé. - Préserver la taille et assignment (assignation de l’obligation au vendeur de l’option) du lieu au meilleur prix ; le prix sans quantité est incomplet. - Distinguer NBBO, Last, Mid, Broker Mark, la valeur théorique et un prix d'ordre complexe exécutable. - Attendez-vous à ce que les devis soient mis à jour, annulés, verrouillés ou croisés pendant qu'une commande est transmise et acheminée. - Utiliser des prix limites pour contrôler le pire prix acceptable, tout en reconnaissant qu'ils ne garantissent pas l'exécution. - Comparez les ordres et les enregistrements d'exécution des courtiers avec les données de marché disponibles au moment opportun, et non avec une capture d'écran ultérieure. - Évaluez les niveaux plus profonds et l'impact probable sur les prix lorsque la quantité dépasse la meilleure taille affichée. - Traitez les ouvertures, les arrêts, les marchés rapides, les actualités, les expirations et les opérations sur titres comme des états distincts de qualité des données et d'exécution. - Confirmez si un fournisseur regroupe les tailles, filtre les devis, arrondit les valeurs ou actualise l'interface moins souvent que son flux. - Évaluez les stratégies multi-étapes avec un devis global lorsqu'il est disponible plutôt que de supposer que les points médians des étapes sont exécutables conjointement. ## Idées fausses courantes **« L'OPRA est une bourse d'options. »** Il s'agit de l'infrastructure du plan de reporting pour les données consolidées du marché des options cotées, et non d'un lieu où un investisseur envoie un ordre. **« NBBO affiche l'intégralité du carnet d’ordres. »** Il affiche les meilleurs prix affichés et la taille de premier niveau associée, pas toute la profondeur, les intérêts cachés ou la liquidité des ordres complexes. **« Un prix à l'intérieur du NBBO doit remplir. »** Il peut s'agir d'une limite valide, mais l'exécution nécessite des intérêts opposés et une priorité de file d'attente tant que le marché reste disponible. ## Sujets connexes - [Offre, Mid et Ask de la chaîne d'options](../option-chain-bid-mid-ask/) - [Livre de jeu de prix de remplissage des options](../option-fill-price-playbook/) - [Amélioration du prix des options](../option-price-improvement/) - [Liquidité des options et capacité exécutable](../option-liquidity-trap/) ## Sources faisant autorité - [Autorité de déclaration des prix des options](https://www.opraplan.com/) - [SEC (Securities and Exchange Commission, autorite americaine de regulation des marches financiers), données de marché](https://www.sec.gov/marketstructure/market-data) - [Cboe, Livre de règles sur les options américaines](https://www.cboe.com/us/options/regulation/rule_book/) - [FINRA, Options](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options) Source: https://wiki.fcontext.com/fr/options/options-nbbo-opra/index.mdx