--- title: "Actions de croissance et de valeur : deux styles boursiers courants" description: "Comprenez les actions de croissance et de valeur, comment la valorisation, les flux de trésorerie attendus, les taux d'intérêt et les cycles de style peuvent affecter chaque catégorie." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Actions de croissance et de valeur : deux styles boursiers courants > À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes. ## Réponse directe Les **actions de croissance** sont généralement des sociétés dont les revenus, les bénéfices ou les flux de trésorerie devraient croître plus rapidement que le marché. Les **actions de valeur** sont généralement des sociétés qui se négocient à des ratios de valorisation inférieurs par rapport aux bénéfices, à la valeur comptable, aux ventes ou au flux de trésorerie. Ce sont des classifications relatives de style, non des jugements de qualité ni des promesses de rendement. Une action de croissance peut être surévaluée et une action de valeur peut être bon marché parce que ses fondamentaux se dégradent. Une société peut relever des deux styles, d'aucun de façon nette, ou changer de catégorie avec son cours et ses fondamentaux. ## Comment ça marche Les investisseurs en croissance paient souvent pour une expansion future attendue. La société peut réinvestir massivement, afficher une forte croissance du chiffre d'affaires et se négocier à des multiples P/E ou P/S plus élevés. La classification doit tenir compte des attentes intégrées au cours actuel, pas seulement de la croissance passée. Plus la valorisation dépend de flux de trésorerie lointains, plus les variations du taux d'actualisation ou des attentes peuvent avoir d'effet. Les investisseurs axés sur la valeur recherchent des prix faibles par rapport aux fondamentaux actuels. Une action de valeur peut afficher un P/E ou un P/B faible, un ratio valeur comptable/valeur de marché élevé, un rendement du dividende supérieur ou des flux de trésorerie matures. Un multiple faible ne prouve pas que la valeur intrinsèque dépasse le cours : il peut refléter une perte de compétitivité, des tensions financières, la cyclicité, des distorsions comptables ou une mauvaise allocation du capital. Les ratios dont le dénominateur est négatif ou anormalement déprimé exigent une prudence particulière. Les fournisseurs d'indices et les fonds de style appliquent des méthodes publiées qui peuvent combiner taux de croissance, ratios de valorisation, rentabilité et autres variables. Certains classent chaque action dans une seule catégorie ; d'autres répartissent son poids entre croissance et valeur ou conservent une catégorie intermédiaire. Une reconstitution peut donc déplacer des positions même si l'entreprise change peu. Les modèles factoriels universitaires construisent des portefeuilles systématiques ; ils n'affirment pas que chaque action au ratio valeur comptable/valeur de marché élevé est sous-évaluée. Le modèle Fama-French à trois facteurs emploie un facteur valeur fondé sur ce ratio ; celui à cinq facteurs ajoute la rentabilité et l'investissement. Un fonds commercial peut adopter une définition, une pondération, un univers et un calendrier de rééquilibrage différents. ## Exemple La société A se négocie à `60x` ses bénéfices prévisionnels, car les investisseurs attendent une croissance rapide pendant plusieurs années. Si la croissance attendue passe de `30%` à `12%` et le multiple à `35x`, l'action peut baisser même si les bénéfices continuent d'augmenter. Le résultat dépend du prix payé et de la trajectoire révisée des flux de trésorerie, pas de la seule étiquette croissance. La société B se négocie à `8x` ses bénéfices normalisés et verse un dividende. Si les bénéfices se stabilisent et l'activité paraît moins risquée que prévu, le multiple peut augmenter. Si les bénéfices normalisés baissent de `25%`, un cours inchangé porte le P/E à environ `10.7x` ; si le cours baisse aussi, le faible multiple initial peut avoir été un avertissement plutôt qu'une bonne affaire. Il s'agit de scénarios, non de prévisions. Comparez le rendement total, dividendes compris, sur la même période et avec un indice de référence approprié. ## Risques - **Risque lié aux attentes :** Les actions de croissance peuvent chuter lorsque les attentes diminuent. - **Risque de piège de valeur :** Une faible valorisation peut refléter un déclin structurel. - **Risque de taux d'actualisation :** un taux plus élevé réduit la valeur actuelle des flux futurs. Les actions de croissance sont souvent plus exposées lorsque leur valeur dépend de flux lointains, mais l'endettement, la rentabilité et le calendrier des flux peuvent compter davantage que l'étiquette. - **Risque cyclique :** De nombreux secteurs de valeur sont sensibles aux cycles du crédit, des matières premières ou de l'économie. - **Risque de cycle de style :** La croissance et la valeur peuvent chacune sous-performer pendant de longues périodes. - **Risque méthodologique :** des filtres, univers et dates de rééquilibrage différents produisent des portefeuilles et résultats différents sous un même nom de style. - **Risque de rotation et fiscal :** les reclassements et rééquilibrages créent des frais de transaction et peuvent réaliser des plus-values dans les comptes imposables. ## Idées fausses courantes La croissance n'est pas automatiquement meilleure que la valeur ; une entreprise qui croît plus vite n'offre pas nécessairement un rendement attendu supérieur si son cours intègre déjà des hypothèses optimistes. La valeur n'est pas automatiquement plus sûre que la croissance. De faibles multiples peuvent accompagner un fort endettement, la cyclicité, une rupture concurrentielle ou des bénéfices durablement dégradés. Une action peut présenter des caractéristiques de croissance et de valeur, et sa classification peut varier selon les fournisseurs d'indices. Les primes historiques des facteurs de style ne garantissent pas les rendements futurs et peuvent rester négatives longtemps. ## Sujets connexes - [Rapport P/E](/fr/stocks/pe-ratio/) - [Rapport P/B](/fr/stocks/pb-ratio/) - [Modèle factoriel Fama-French](/fr/stocks/fama-french-factor-model/) ## Sources faisant autorité - [Fonds communs et ETF](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/mutual-funds-and-exchange-traded-funds-etfs) et [Risque](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/risk) — Investor.gov. - [Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds](https://doi.org/10.1016/0304-405X(93)90023-5) et [A Five-Factor Asset Pricing Model](https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2014.10.010) — Fama et French, Journal of Financial Economics. Source: https://wiki.fcontext.com/fr/stocks/growth-vs-value-stocks/index.mdx