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title: "Actions en circulation : rapprocher les nombres juridiques, de BPA, de flottant et de valorisation"
description: "Rapprochez les actions autorisées, émises, retirées, propres, de fin de période, moyennes pondérées de base et diluées, le flottant public et indiciel, la base entièrement diluée, les catégories d'actions et les certificats représentatifs sans mélanger dates ni dénominateurs."
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# Actions en circulation : rapprocher les nombres juridiques, de BPA, de flottant et de valorisation

> À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.

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## Réponse directe

Les actions en circulation sont les actions ordinaires émises et détenues hors de l'émetteur à une date donnée. Elles ne correspondent ni aux actions autorisées, ni au flottant public, ni à une moyenne pondérée utilisée pour le BPA, ni à chaque action sous-jacente à une attribution ou à un instrument convertible, et ne constituent pas un dénominateur intemporel. Dans un ressort juridique et une situation où les actions rachetées restent émises en tant qu'actions propres, un rapprochement simplifié est `period-end outstanding shares = issued shares - treasury shares` ; si des actions sont retirées, annulées, nouvellement émises, converties, échangées, acquises définitivement comme actions gratuites déjà émises ou livrées au règlement d'unités d'actions restreintes, le rapprochement juridique change.

La date et l'objet déterminent le nombre pertinent. La page de couverture du Form 10-K indique les actions en circulation à une date récente précisée, qui peut différer de la clôture de l'exercice. Le bilan ou l'annexe sur les capitaux propres présente les nombres juridiques en fin de période. Le BPA de base et dilué utilise des dénominateurs moyens pondérés sur la période. Le flottant public et le flottant indiciel appliquent leurs propres exclusions et dates. La capitalisation boursière associe généralement un cours actuel à un nombre actuel d'actions de base en circulation par catégorie économique, tandis qu'un scénario de valorisation entièrement dilué peut employer un autre nombre, explicitement modélisé.

Les actions en circulation peuvent inclure celles d'apparentés, de fondateurs, de porteurs soumis à restrictions ou d'actionnaires détenant des blocs, et donc dépasser le flottant public. Dans certains plans, des actions gratuites encore soumises à conditions peuvent être juridiquement émises, tandis qu'une unité d'action restreinte est généralement une promesse contractuelle et non une action émise avant son règlement. Il faut lire les conditions de l'attribution, les statuts, les conventions de conservation et de dépôt ainsi que le traitement comptable, au lieu de traiter toutes les rémunérations en actions de la même manière.

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## Fonctionnement

Rapprochez les nombres d'actions dans cet ordre :

1. **Définir la structure juridique du capital.** Recensez les actions ordinaires et privilégiées autorisées, les actions émises, retirées ou annulées, les actions propres, chaque catégorie avec ou sans droit de vote, la valeur nominale, la parité d'échange, les certificats représentatifs, les titres de filiales ou de participations ne donnant pas le contrôle, ainsi que la date exacte de mesure. Une autorisation crée une capacité d'émission, non une propriété ni une dilution automatique.
2. **Construire la variation du solde de fin de période.** Partez des actions émises et en circulation, puis enregistrez les émissions contre trésorerie, plans salariés, contreparties d'acquisitions, conversions, exercices, acquisitions définitives ou règlements, dividendes en actions, divisions, rachats, retenues nettes d'actions, annulations, retraits et autres échanges à leur date d'effet juridique ou de règlement. Une autorisation de rachat, le paiement d'un rachat accéléré ou une offre annoncée ne constitue pas en soi la variation définitive du nombre d'actions.
3. **Rapprocher les emplacements et dates des documents publiés.** Comparez la page de couverture du 10-K ou 10-Q, le bilan, l'état des variations des capitaux propres, l'annexe sur le BPA, celle sur les rémunérations en actions, les annexes sur la dette et les convertibles, le tableau des rachats, les événements postérieurs, la circulaire de sollicitation de procurations, les déclarations d'enregistrement et les données de l'agent de transfert ou du dépositaire. Conservez les dates initiales, modifiées, retraitées et postérieures à la période ; le nombre en couverture ne doit pas nécessairement égaler celui de fin d'exercice.
4. **Calculer le nombre moyen pondéré d'actions de base.** Pour chaque intervalle, multipliez les actions ordinaires de base en circulation par la fraction de la période de présentation pendant laquelle elles étaient en circulation, puis additionnez : `basic weighted-average shares = Σ(shares outstanding in interval × interval days / total period days)`. Appliquez le traitement requis aux titres participatifs et aux actions dont l'émission est éventuelle. Retraitez rétrospectivement les données historiques sur les actions et par action pour les divisions et dividendes en actions selon les règles comptables applicables.
5. **Construire le BPA dilué instrument par instrument.** Faites correspondre numérateur et dénominateur. Appliquez, lorsque requis, la méthode des actions propres aux options, bons de souscription et instruments similaires ; la méthode de conversion hypothétique aux convertibles concernés ; la méthode des deux catégories ou la méthode inversée des actions propres selon le cas ; ainsi que les hypothèses propres à chaque attribution en matière de service, performance, marché, fiscalité et règlement. N'incluez un instrument que s'il est dilutif pour le calcul de BPA concerné et indiquez les actions potentielles significatives exclues parce qu'elles sont antidilutives.
6. **Dater les exigences comptables actuelles et à venir.** L'ASU 2023-06 du FASB a ajouté ou précisé des informations annuelles et intermédiaires sur le BPA, notamment les méthodes appliquées aux titres dilutifs. L'ASU 2025-12 apporte une clarification ciblée au Topic 260 pour le BPA dilué lorsque les activités poursuivies sont déficitaires et que certains contrats réglables en actions ou en trésorerie constituent des actifs ou passifs ; elle s'applique aux exercices ouverts après le `2026-12-15`, y compris leurs périodes intermédiaires, autorise une adoption anticipée et impose une application rétrospective. Vérifiez l'état d'adoption avant d'appliquer une règle à venir.
7. **Choisir explicitement le dénominateur de valorisation ou de propriété.** Pour la capitalisation boursière, agrégez les catégories en circulation économiquement pertinentes avec des cours actuels et des droits de conversion cohérents, sans compter deux fois certificats représentatifs et actions sous-jacentes. Pour la valeur d'entreprise, la dilution des options, l'analyse des rachats, le contrôle des votes, la propriété effective, le flottant indiciel, les scénarios d'acquisition ou la valorisation par action, documentez exactement la convention actuelle, des actions propres, de conversion hypothétique, de règlement net, après conversion ou entièrement diluée et rapprochez-la des nombres de BPA selon les PCGR américains.

Alignez toujours le numérateur du BPA sur le dénominateur : le résultat disponible pour les actionnaires ordinaires, les dividendes privilégiés, les titres participatifs, les participations ne donnant pas le contrôle, les intérêts ou dividendes liés à la conversion, les effets fiscaux et les activités poursuivies par rapport aux activités abandonnées peuvent évoluer avec les actions supposées. Davantage d'actions ne réduit pas mécaniquement le BPA dilué si le numérateur change également.

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## Exemple

Utilisez quatre nombres reliés plutôt qu'un seul chiffre mis en avant :

- **Rapprochement juridique et de fin de période :** une société a `500.0000 million shares` autorisées, `120.0000 million issued shares` émises et détient `20.0000 million treasury shares` ; le nombre initial simplifié en circulation est donc `120.0000m - 20.0000m = 100.0000 million shares`. Elle émet `12.0000 million shares` le 1er avril et rachète `8.0000 million shares` comme actions propres le 1er octobre. Le nombre en circulation en fin d'année est `100.0000m + 12.0000m - 8.0000m = 104.0000 million shares` ; les actions autorisées ne deviennent pas pour autant émises ou en circulation.
- **Moyennes de base et diluées de la période :** sur une année de 365 jours, l'émission est en circulation pendant `275 days` et le rachat réduit le nombre pendant `92 days`. La moyenne pondérée de base est `100.0000m + 12.0000m × 275/365 - 8.0000m × 92/365 = 107.0247 million shares`. Avec `$226.0000 million` de résultat disponible pour les actionnaires ordinaires, `basic EPS = $226.0000m / 107.0247m = $2.1117`. Si des attributions dilutives valides ajoutent `6.0000 million shares` pondérées, `diluted shares = 107.0247m + 6.0000m = 113.0247 million` et `diluted EPS = $226.0000m / 113.0247m = $1.9996`.
- **Méthodes par instrument :** supposez que `10.0000 million options`, assorties d'un prix d'exercice de `$30.0000` et d'un cours moyen de `$50.0000`, remplissent les conditions de la méthode des actions propres. Le nombre incrémental simplifié est `10.0000m - (10.0000m × $30.0000 / $50.0000) = 4.0000 million shares`, et non les 10 millions entiers. Séparément, un instrument traité selon la conversion hypothétique qui ajoute `$10.0000 million` au numérateur après impôt et `20.0000 million shares` donnerait `($226.0000m + $10.0000m) / (107.0247m + 20.0000m) = $1.8579` ; comparez chaque instrument successivement selon les règles applicables et excluez les effets antidilutifs.
- **Capitalisation, catégories et certificats :** au cours actuel de `$50.0000`, les `104.0000 million` actions de fin de période impliquent `$50.0000 × 104.0000m = $5.2000 billion` de valeur simplifiée des capitaux propres de base. Si 80 millions sont de catégorie A et 24 millions de catégorie B économiquement équivalente, incluez les deux. Si `10.0000 million ADRs` représentent chacun `2.0000 underlying Class A shares`, ces ADR représentent 20 millions des actions de catégorie A existantes ; ajouter les ADR et leur sous-jacent compterait deux fois les mêmes actions. Ne remplacez pas le nombre actuel dans un calcul de capitalisation de base par la moyenne diluée de 113,0247 millions sans signaler une nouvelle convention.

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## Risques

- Consigner l'émetteur, l'entité juridique, la catégorie de titre, l'identifiant, la devise et la date exacte de mesure.
- Séparer les actions autorisées, émises, retirées, annulées, propres et en circulation.
- Confirmer si les actions rachetées restent des actions propres ou sont retirées selon les faits juridiques et comptables.
- Distinguer les actions gratuites émises des unités d'actions restreintes non réglées et des autres attributions contractuelles.
- Rapprocher couverture, bilan, état des capitaux propres, annexe BPA, attributions, dette, circulaire de procurations et événements postérieurs.
- Ne pas remplacer un nombre récent en couverture par un nombre de fin d'exercice ou une moyenne de période.
- Faire varier les émissions, exercices, acquisitions définitives, règlements, conversions, actions d'acquisition, rachats et retenues.
- Utiliser les dates d'effet juridique et de règlement plutôt que celles d'annonce ou d'autorisation.
- Pondérer chaque intervalle selon le décompte des jours et le calendrier de présentation applicables.
- Retraiter correctement les actions historiques et données par action pour les divisions et dividendes en actions.
- Aligner les actions du BPA de base sur le résultat disponible pour les actions ordinaires et le traitement des titres participatifs.
- Appliquer correctement les méthodes des actions propres, de conversion hypothétique, des deux catégories, inversée des actions propres et des actions éventuelles.
- Rapprocher séparément options, bons de souscription, unités d'actions restreintes, attributions de performance, convertibles et actions éventuelles.
- Tester la dilution successivement et conserver les ajustements du numérateur, impôts, dividendes et intérêts.
- Indiquer les actions ordinaires potentielles exclues car antidilutives et ne pas supposer qu'un raccourci propre aux périodes déficitaires convient à tout instrument.
- Vérifier les dates d'entrée en vigueur, l'adoption, la transition et les exigences intermédiaires des ASU 2023-06 et 2025-12.
- Séparer les actions en circulation du flottant public de la SEC, du flottant négociable, du flottant indiciel et des droits de vote.
- Rapprocher chaque catégorie, droit de vote, parité de conversion, ratio d'ADR, action de dépositaire et titre sous-jacent.
- Associer cours actuel et actions de base actuelles pour la capitalisation de base ou signaler explicitement une convention de valorisation diluée.
- Ne pas déduire une relution par action, une création de valeur, des rachats achevés ou une dilution future d'un seul chiffre mis en avant.

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## Idées reçues

- **« Les actions autorisées sont déjà en circulation. »** L'autorisation est une capacité juridique d'émission ; émission, règlement, rachat, retrait et traitement en actions propres déterminent les actions en circulation.
- **« Les actions en circulation sont égales au flottant public. »** Les actions d'apparentés, de fondateurs, de porteurs soumis à restrictions ou de détenteurs de blocs peuvent être en circulation tout en étant exclues d'une définition du flottant.
- **« Le nombre figurant en couverture du 10-K est le dénominateur du BPA. »** La couverture utilise la date déclarée ; le BPA emploie un dénominateur pondéré sur la période et des méthodes comptables propres à chaque instrument.
- **« Chaque option, unité d'action restreinte ou convertible ajoute toutes ses actions sous-jacentes. »** Les méthodes des actions propres et de conversion hypothétique ainsi que les règles de performance, service, règlement, numérateur, fiscalité et antidilution peuvent produire un nombre différent ou nul.
- **« Une autorisation de rachat réduit immédiatement les actions et garantit une relution du BPA. »** Seuls les rachats nets exécutés et réglés modifient le nombre ; émissions aux salariés, acquisitions, rémunérations, financement, trésorerie consommée et résultats opérationnels influencent l'économie par action.

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## Thèmes associés

- [Rapprochement du nombre dilué d'actions](/fr/stocks/diluted-share-count-reconciliation/)
- [Capitalisation boursière](/fr/stocks/market-capitalization/)
- [Bénéfice par action](/fr/stocks/eps/)

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## Sources

- Commission américaine des valeurs mobilières : guide d'initiation aux états financiers.
- Investor.gov de la SEC : comment lire un 10-K/10-Q.
- Commission américaine des valeurs mobilières : Form 10-K.
- Financial Accounting Standards Board : Statement of Financial Accounting Standards No. 128, Earnings per Share.
- Financial Accounting Standards Board : ASU 2023-06, Disclosure Improvements.
- Financial Accounting Standards Board : ASU 2025-12, Codification Improvements.

Source: https://wiki.fcontext.com/fr/stocks/outstanding-shares/index.mdx