---
title: "Long Call Condor: Empat Harga Pelaksanaan, Sayap Tidak Sama, dan Titik Impas yang Valid"
description: "Analisis long call condor dari inventaris empat kaki bertanda hingga nilai jatuh tempo dengan sayap tidak sama, domain akar, kas paket yang dapat dieksekusi, assignment, dan risiko penyelesaian tunai."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Long Call Condor: Empat Harga Pelaksanaan, Sayap Tidak Sama, dan Titik Impas yang Valid

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

Artikel ini mendefinisikan **long call condor** sebagai empat opsi call atas klaim dan jatuh tempo yang sama dengan `K₁<K₂<K₃<K₄`: beli `+C(K₁)`, jual `−C(K₂)`, jual `−C(K₃)`, dan beli `+C(K₄)` dalam jumlah sepadan `1:1:1:1`. Posisi ini biasanya membayar debit bersih bertanda `D>0`, memiliki hasil jatuh tempo yang terbatas, dan mencapai nilai jatuh tempo tertinggi dari `K₂` hingga `K₃`.

Nama saja tidak cukup untuk mengidentifikasi posisi. Long put condor memakai pola tanda yang sama pada opsi put dan hanya mempunyai nilai jatuh tempo yang sama dengan call condor jika klaimnya selaras dan sayapnya sama. Iron condor menggabungkan put spread dan call spread; The Options Industry Council menyebut versi kredit yang umum sebagai `Short Condor (Iron Condor)`. Istilah short atau reverse condor dari penyedia lain dapat berarti konstruksi berbeda. Simpan kaki bertanda, jumlah, jatuh tempo, gaya exercise, metode penyelesaian, pengganda, dan aset yang diserahkan sebagai inventaris pengendali.

Untuk call condor, definisikan `w_L=K₂−K₁`, `w_R=K₄−K₃`, unit strategi `u`, pengganda bersama `m`, biaya masuk `F`, dan biaya paket bertanda `D=p₁−p₂−p₃+p₄`, dengan `D>0` sebagai debit dan `D<0` sebagai kredit. Pada nilai penyelesaian jatuh tempo resmi kontrak `S_T`, nilai bruto per unit kuotasi adalah `V_T=max(S_T−K₁,0)−max(S_T−K₂,0)−max(S_T−K₃,0)+max(S_T−K₄,0)`, sedangkan total laba atau rugi adalah `Π_T=u m(V_T−D)−F`.

<a id="mechanism"></a>

## Cara membangun dan memvalidasi posisi

1. Kunci batas produk dan nama: long call condor, long put condor, iron condor campuran put-call, atau pembalikan yang dinyatakan secara eksplisit. Catat matriks kaki bertanda, bukan mengandalkan label tiket.
2. Kunci keempat seri: aset dasar atau indeks, call atau put, sisi beli atau jual, `K₁` sampai `K₄`, jumlah, jatuh tempo, gaya exercise, penyelesaian fisik atau tunai, pengganda, aset yang diserahkan, mata uang, penyesuaian, waktu perdagangan terakhir, dan sumber penyelesaian resmi.
3. Susun buku besar masuk yang dapat dieksekusi. Gunakan eksekusi complex order yang memenuhi syarat atau harga ask serentak untuk kaki yang dibeli dan bid untuk kaki yang dijual, hitung `D`, `u`, `m`, dan `F`, serta bedakan label Debit/Credit broker dari konvensi tanda ini. Harga tengah, kaki kedaluwarsa, paket parsial, dan legging tidak membentuk satu harga bersih yang dapat dieksekusi.
4. Turunkan nilai call condor tanpa mengasumsikan sayap sama: `V_T=0` untuk `S_T≤K₁`; `V_T=S_T−K₁` untuk `K₁<S_T≤K₂`; `V_T=w_L` untuk `K₂<S_T≤K₃`; `V_T=w_L+K₃−S_T` untuk `K₃<S_T≤K₄`; dan `V_T=w_L−w_R` untuk `S_T>K₄`.
5. Hitung nilai dan akar hanya dalam wilayah validnya. Total laba maksimum adalah `u m(w_L−D)−F`; hasil total minimum adalah `u m[min(0,w_L−w_R)−D]−F`. Misalkan biaya per unit kuotasi yang disesuaikan dengan biaya transaksi adalah `d=D+F/(u m)`. Akar bawah `K₁+d` hanya valid jika `0≤d≤w_L`; akar atas `K₃+w_L−d` hanya valid jika `w_L−w_R≤d≤w_L`.
6. Lakukan penilaian ulang sebelum jatuh tempo berdasarkan spot, IV dan skew tiap kaki, waktu, suku bunga, dividen, biaya pinjam, likuiditas, dan guncangan peristiwa. Jalankan secara terpisah exercise fisik gaya Amerika dan assignment, Ex-by-Ex atau instruksi yang berlawanan, jalur pin dan perdagangan setelah jam bursa, serta penyelesaian tunai gaya Eropa dengan nilai resmi, bukan harga penutupan layar.
7. Rekonsiliasikan setiap eksekusi, biaya, opsi tersisa, saham, kas harga pelaksanaan, debit atau kredit penyelesaian tunai, dividen, biaya pinjaman, margin, lot pajak, koreksi, dan laporan akhir. Menutup paket, melakukan exercise atas kaki long, dan menerima assignment pada kaki short adalah transaksi berbeda dan tidak otomatis mengoordinasikan kaki lainnya.

Jika `w_L=w_R=W` dan, sebelum biaya, `0<D<W`, kedua ekor bernilai `0`, laba plato per unit kuotasi adalah `W−D`, dan akar yang dikenal adalah `K₁+D` serta `K₄−D`. Di luar domain itu, mungkin ada nol, satu, atau dua titik impas yang valid. Kredit tidak membuktikan arbitrase, plato tidak membuktikan laba setelah biaya, dan call condor bersayap tidak sama dapat mempertahankan nilai atau rugi ekor atas yang tidak nol.

Long put condor bersayap sama dapat mereplikasi diagram jatuh tempo yang sama. Dengan suku bunga nol dan klaim Eropa tanpa friksi yang selaras, long call condor berbiaya `D` dan iron condor kredit yang menerima `C` memenuhi `D+C=W`; dengan suku bunga deterministik bukan nol, hubungan terkendalinya adalah `D+C=PV(W)`. Keterlaksanaan, hak gaya Amerika, penyelesaian tunai versus fisik, dividen, pinjaman, pajak, dan klaim yang tidak selaras mencegah substitusi mekanis.

<a id="example"></a>

## Contoh perhitungan

- **Sayap sama, biaya, dan plato.** Beli call `95` pada `8.50`, jual call `100` pada `5.50`, jual call `105` pada `3.00`, dan beli call `110` pada `1.50`. Maka `D=8.50−5.50−3.00+1.50=1.50`, `w_L=w_R=5`, `u=1`, `m=100`, dan empat biaya masuk sebesar `$0.65` menghasilkan `F=$2.60` serta `d=1.526`. Kerugian maksimum termasuk biaya adalah `$152.60`, laba maksimum `$347.40`, dan titik impasnya `96.526` serta `108.474`. Pada `S_T=103`, `V_T=5`, sehingga laba bersih adalah `(5−1.50)×100−2.60=$347.40`.
- **Sayap tidak sama membatalkan rumus simetris.** Gunakan `K₁/K₂/K₃/K₄=90/100/105/120`, sehingga `w_L=10`, `w_R=15`, dengan `D=2`, `u=1`, `m=100`, dan tanpa biaya. Laba per unit kuotasi di ekor bawah, plato, dan ekor atas masing-masing adalah `−2`, `+8`, dan `−7`; kerugian maksimum `$700` dan laba maksimum `$800`. Akar validnya `92` dan `113`, karena akar atas adalah `105+10−2=113`; rumus sayap sama `K₄−D=118` keliru.
- **Konstruksi call, put, dan iron hanya dapat sama di bawah asumsi terkendali.** Dengan suku bunga nol, tanpa biaya, dan klaim Eropa `95/100/105/110` yang selaras, anggap long call condor berbiaya `1.50`, long put condor bersayap sama juga berbiaya `1.50`, dan iron condor kredit menerima `3.50`. Pada `S_T=97/103/109`, masing-masing menghasilkan laba jatuh tempo `0.50/3.50/−0.50` per unit kuotasi. Di sini `1.50+3.50=5.00`; pada suku bunga deterministik bukan nol, hubungannya menggunakan `PV(5.00)`, dan harga yang dapat dieksekusi atau kontrak yang tidak selaras tidak harus memenuhi identitas pengajaran tersebut secara tepat.
- **Assignment fisik dan penyelesaian tunai adalah cabang berbeda.** Dalam call condor saham gaya Amerika `95/100/105/110`, assignment atas short call `100` menjual `100` saham pada `100` dan mengkredit `$10,000`; tiga opsi lainnya tetap terbuka. Jika ask saham `$104.25` dan bid long call `95` adalah `$9.30`, menjual call tersebut seharga `$930` dan membeli saham seharga `$10,425` menyisakan kas peristiwa `$10,000+$930−$10,425=$505`. Melakukan exercise atas call sebagai gantinya membayar `$9,500` untuk saham dan menyisakan `$500`, sehingga mengorbankan `$5` nilai waktu yang dapat dieksekusi. Sebaliknya, call condor indeks gaya Eropa yang diselesaikan secara tunai dengan `4000/4050/4100/4150`, `D=18`, `m=100`, dan nilai resmi `S_T=4075` memiliki `V_T=50` dan laba bruto `(50−18)×100=$3,200`; pada nilai resmi `S_T=4200`, `V_T=0` dan rugi `$1,800`. Tidak ada saham atau assignment dini yang tercipta.

<a id="risks"></a>

## Risiko kontrak, eksekusi, dan siklus hidup

- Definisikan kaki bertanda; label condor, short condor, dan iron condor bersifat ambigu.
- Verifikasi jenis opsi, urutan harga pelaksanaan, jatuh tempo, rasio jumlah, serta efek membuka atau menutup.
- Cocokkan pengganda, aset yang diserahkan, mata uang, penyesuaian, dan identitas aset dasar atau indeks.
- Jangan gunakan rumus sayap sama ketika `w_L` dan `w_R` berbeda.
- Jaga agar konvensi debit atau kredit bertanda konsisten dengan tiket broker.
- Validasi setiap titik impas aljabar di dalam wilayah yang menghasilkannya.
- Gunakan harga complex order yang dapat dieksekusi atau harga sisi kaki dan ukuran tersedia, bukan harga tengah optimistis.
- Kendalikan risiko eksekusi paket parsial, legging, lelang, pembatalan, penolakan, dan koreksi.
- Sertakan biaya masuk dan keluar empat kaki, biaya bursa, slippage, dan pajak.
- Pisahkan payoff jatuh tempo dari mark saat ini, nilai model, atau nilai penutupan yang dapat dieksekusi.
- Uji tekanan IV, skew, struktur waktu, Gamma, Theta, dan respons peristiwa setiap kaki.
- Perlakukan kedua opsi short sebagai kewajiban gaya Amerika yang dapat menerima assignment secara independen.
- Periksa dividen, pinjaman, suku bunga, nilai ekstrinsik, dan biaya exercise long call.
- Rencanakan assignment parsial, posisi short saham, kas harga pelaksanaan, margin, dan likuidasi paksa.
- Kendalikan tenggat exercise, Ex-by-Ex, instruksi berlawanan, pin, perdagangan setelah jam bursa, dan penghentian perdagangan.
- Bedakan gaya Amerika atau Eropa dari penyelesaian fisik atau tunai.
- Gunakan nilai penyelesaian resmi kontrak, bukan ETF, kontrak berjangka, transaksi terakhir, atau penutupan layar.
- Hitung ulang setelah aksi korporasi, penyesuaian aset yang diserahkan, atau perubahan seri.
- Konfirmasikan margin regulasi dan house margin, daya beli, konsentrasi, dan cadangan pendanaan.
- Rekonsiliasikan eksekusi, opsi, saham, kas, biaya, dividen, pinjaman, pajak, dan catatan akhir.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- Setiap condor adalah iron condor yang menggunakan put dan call.
- Empat harga pelaksanaan berurutan otomatis berarti sayap sama dan ekor simetris.
- Rumus `W−D` dan `K₄−D` berlaku untuk setiap debit, kredit, atau lebar sayap.
- Plato yang lebar menjamin laba atau selalu lebih baik daripada plato yang lebih sempit.
- Kerugian jatuh tempo yang terbatas menghilangkan risiko sementara dari eksekusi, assignment, pendanaan, dan penyelesaian.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Butterfly Spread](/id/options/butterfly-spread/)
- [Risiko Assignment](/id/options/assignment-risk/)
- [Penyelesaian Tunai](/id/options/cash-settlement/)

<a id="sources"></a>

## Sumber otoritatif

- [Long Call Condor](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-call-condor) - The Options Industry Council
- [Long Put Condor](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-put-condor) - The Options Industry Council
- [Short Condor (Iron Condor)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-condor) - The Options Industry Council
- [Cboe US Options Exchange Complex Orders](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - FINRA
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council
- [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets

Source: https://wiki.fcontext.com/id/options/condor-spread/index.mdx