---
title: "Roll Covered Call: Kas yang Dapat Dieksekusi, Assignment, dan Risiko Baru"
description: "Lakukan roll covered call dengan menutup kewajiban lama dan membuka kewajiban baru sambil memisahkan laba rugi opsi terealisasi, kas roll, ekonomi saham, cakupan, assignment, dan lot pajak."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Roll Covered Call: Kas yang Dapat Dieksekusi, Assignment, dan Risiko Baru

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

Untuk melakukan **roll covered call**, beli untuk menutup call short yang ada dan jual untuk membuka call pengganti. Roll out berpindah ke jatuh tempo yang lebih jauh; roll up berpindah ke harga pelaksanaan yang lebih tinggi; roll up and out mengubah keduanya; roll down menerima potensi harga jual saham yang lebih rendah. Sebutan tersebut tidak menunjukkan hasil kas maupun membuktikan bahwa posisi pengganti tetap tertutup.

Penutupan lama dan pembukaan baru dapat dieksekusi sebagai satu paket berharga neto, tetapi secara ekonomi dan pajak keduanya tetap merupakan peristiwa terpisah. Laba atau rugi call lama menjadi terealisasi ketika pembelian untuk menutupnya dieksekusi. Premi baru adalah kas yang diterima untuk kewajiban baru. Kredit atau debit roll hanyalah arus kas pada tanggal roll; angka itu tidak menghapus rugi sebelumnya, menetapkan laba total, mengubah ekonomi historis saham, atau menjamin perlakuan pajak yang menguntungkan.

Cakupan harus diuji terhadap deliverable yang tepat saat ini. Untuk call saham biasa yang tidak disesuaikan dan diselesaikan secara fisik, satu kontrak umumnya mewakili `100 shares`; kontrak yang disesuaikan dapat mensyaratkan keranjang lain, sedangkan call dengan penyelesaian tunai tidak menyebabkan saham diserahkan. Risiko assignment tetap ada sampai posisi short lama benar-benar ditutup.

<a id="mechanism"></a>

## Cara menyusun dan mengendalikan buku besar roll

1. Kunci inventaris saham dan opsi: lot saham dan saham yang tersedia, root lama dan baru, harga pelaksanaan, jatuh tempo, kuantitas short, multiplier, deliverable, penyesuaian, gaya Amerika atau Eropa, penyelesaian fisik atau tunai, mata uang, waktu perdagangan terakhir, tenggat pelaksanaan opsi, dan tanggal pemrosesan broker.
2. Pisahkan ukuran saham sebelum memilih roll. Catat acuan pembelian ekonomis `S_ref`, harga spot saat ini, basis pajak dan periode kepemilikan per lot sesuai yurisdiksi, dividen, status peminjaman atau pengagunan saham, harga pelaksanaan lama, serta jumlah saham yang benar-benar bersedia dijual investor.
3. Susun buku besar opsi yang dapat dieksekusi dari kuotasi dan ukuran yang tersinkronisasi. Misalkan kas neto pembukaan lama adalah `O_old=n_old×M_old×C_open−F_open`, biaya penutupan lama seluruhnya adalah `C_old=n_old×M_old×Ask_old+F_close`, dan kas neto pembukaan baru adalah `N_new=n_new×M_new×Bid_new−F_new`. Harga tengah atau harga terakhir bukanlah kas penutupan atau pembukaan yang dapat dieksekusi oleh penjual opsi.
4. Bandingkan tiga keputusan ke depan pada cap waktu yang sama: menerima kemungkinan assignment pada harga pelaksanaan lama; membeli kembali call lama dan mempertahankan saham tanpa batas atas; atau membelinya kembali lalu menerbitkan call baru yang diusulkan. Masukkan nilai ekstrinsik yang dapat dieksekusi, dividen, kenaikan dan penurunan saham, peristiwa baru, waktu kepemilikan, biaya peluang, pendanaan, serta pajak, bukan hanya mengoptimalkan kredit paket.
5. Catat hasil secara terpisah. Laba rugi terealisasi call lama adalah `PL_old=O_old−C_old`; kas pada tanggal roll adalah `CF_roll=N_new−C_old`; dan kas opsi kumulatif untuk garis asal yang cocok adalah `C_cum=O_old−C_old+N_new`. `C_cum` bukan laba strategi terealisasi selama call short baru masih terbuka. Kuantitas, multiplier, atau deliverable yang berbeda memerlukan lot terpisah dan tidak boleh dirata-ratakan menjadi pemulihan semu.
6. Uji ketahanan jalur assignment dan eksekusi: pelaksanaan dini menjelang tanggal ex-dividen, nilai intrinsik yang dalam, assignment parsial, assignment sebelum order penutupan terisi, kaki paket yang terisi sebagian atau ditolak, gap saham, pengumuman laba, volatilitas tersirat, aksi korporasi, deliverable yang disesuaikan, penyelesaian saham, margin, likuidasi broker, serta waktu setelah jam bursa atau hari libur.
7. Setelah eksekusi, verifikasi bahwa kuantitas short lama sudah nol, kuantitas baru memang dimaksudkan dan sepenuhnya tertutup, serta seluruh saham, lot, fill, biaya, dividen, catatan pelaksanaan atau assignment, kas, daya beli, catatan pajak, dan order tersisa telah direkonsiliasi. Susun rencana keluar, assignment, dan roll berikutnya yang baru untuk kewajiban baru tersebut.

Untuk call fisik biasa yang sepenuhnya cocok dan akhirnya terkena assignment, hasil ekonomi sederhana sejak tanggal pembentukan cakupan adalah `Π_total=Q×(K_new−S_ref)+C_cum+Div−other costs`, dengan `Q=n_new×M_new` sebagai jumlah saham yang cocok. Biaya yang sudah termasuk dalam `C_cum` tidak boleh dikurangkan lagi. Ini bukan rumus pajak dan tidak berlaku secara mekanis pada saham yang tidak cocok, keranjang yang disesuaikan, penyelesaian tunai, atau call pengganti yang masih terbuka.

Dividen teramati yang lebih besar daripada nilai ekstrinsik call tersisa yang dapat dieksekusi ditambah bunga harga pelaksanaan yang dikorbankan pemegang dapat meningkatkan insentif pelaksanaan dini, tetapi tidak memprediksi assignment. Order roll yang masih menunggu atau belum terisi tidak menghapus kewajiban penjual lama. Jika assignment terjadi sebelum order pengganti dibatalkan, call yang baru dijual dapat menjadi tidak tertutup.

<a id="example"></a>

## Contoh terhitung

- **Buku besar siklus hidup yang dapat dieksekusi beserta biaya.** Investor memiliki `100 shares` dengan acuan ekonomi `S_ref=$95`. Call lama semula dijual pada `$2.00` dengan biaya masuk `$0.65`; harga ask yang dapat dieksekusi untuk membeli dan menutupnya adalah `$4.85` dengan biaya penutupan `$0.65`. Call baru memiliki `K_new=$110`, bid jual untuk membuka `$3.15`, dan biaya `$0.65`. Kas neto pembukaan lama adalah `$200−$0.65=$199.35`; biaya penutupan `$485+$0.65=$485.65`; laba rugi terealisasi call lama `$199.35−$485.65=−$286.30`. Kas neto pembukaan baru adalah `$315−$0.65=$314.35`; kas roll neto `$314.35−$485.65=−$171.30`; dan kas opsi kumulatif `$199.35−$485.65+$314.35=$28.05`. Jika saham kemudian terkena assignment pada `$110`, laba rugi ekonomi total sederhana adalah `($110−$95)×100+$28.05=$1,528.05`. Rugi lama tetap terlihat di dalam total tersebut.
- **Penyaringan dividen dan assignment berbeda dari prakiraan.** Investor memiliki `100 shares` yang dibeli pada `$42` dan memegang call short fisik bergaya Amerika dengan `K=$50`, premi awal `$1.50`, harga saham `$54`, bid call yang dapat dieksekusi `$4.25`, dan dividen keesokan hari `$0.80 per share`. Nilai intrinsik adalah `$400`; nilai ekstrinsik sisi bid `($4.25−$4.00)×100=$25`; dividen `$80`; dan pendanaan harga pelaksanaan satu hari pada `6%/360` adalah `$5,000×6%÷360=$0.833333`. Penyaringan sederhana untuk insentif pemegang adalah `$80−$25−$0.833333=$54.166667` sebelum dampak spread, pajak, dan waktu, tetapi assignment tidak dijamin. Jika terkena assignment, penjual menyerahkan saham untuk `$5,000`; laba saham ditambah premi awal adalah `($50−$42)×100+$150=$950`, dan penjual tidak menerima dividen `$80`.
- **Assignment parsial mengubah kuantitas tertutup.** Mulai dengan `250 shares` dan `2 standard short K55 calls`. Satu call terkena assignment dini sehingga `100 shares` diserahkan untuk `$5,500`; akun kini memiliki `150 shares` dan `1 old short call`. Membeli kembali call itu pada `$3.60` dan dengan benar hanya menjual `1 new call` pada `$2.20` menghasilkan kas roll bruto `($2.20−$3.60)×100=−$140`, sehingga call baru tertutup oleh 100 saham dan 50 saham tidak dibatasi. Jika investor keliru menjual `2 new calls`, kas bruto menjadi `(2×$2.20−$3.60)×100=+$80`, tetapi kedua call memerlukan 200 saham deliverable sedangkan akun hanya memiliki 150. Kredit semu itu menciptakan `50-share delivery shortfall`.
- **Realisasi lot pajak dapat berubah tanpa mengubah kekayaan sebelum pajak.** Investor memiliki dua `100-share lots`, masing-masing dengan asumsi basis pajak `$40` dan `$70`; harga saham `$65`. Satu covered call `K=$60` yang dijual pada `$2` terkena assignment terhadap 100 saham. Jika lot berbasis rendah diserahkan, hasil terealisasi saham plus opsi secara sederhana adalah `($60−$40+$2)×100=$2,200`, sementara lot berbasis tinggi yang tersisa memiliki rugi belum terealisasi `$500`, sehingga hasil ekonomi total `$1,700`. Jika lot berbasis tinggi diserahkan, hasil terealisasi menjadi `($60−$70+$2)×100=−$800`, sedangkan lot berbasis rendah yang tersisa memiliki laba belum terealisasi `$2,500`, dan totalnya kembali `$1,700`. Identifikasi lot aktual, covered call yang memenuhi syarat, straddle, periode kepemilikan, biaya, dan aturan yurisdiksi memerlukan tinjauan profesional pajak.

<a id="risks"></a>

## Risiko kontrak, eksekusi, dan siklus hidup

- Verifikasi root lama dan baru, jenis opsi, efek membuka atau menutup, harga pelaksanaan, dan jatuh tempo.
- Cocokkan kuantitas short dengan saham yang bersedia dan mampu diserahkan investor.
- Verifikasi multiplier, deliverable, penyesuaian, mata uang, dan informasi OCC yang berlaku.
- Bedakan gaya Amerika atau Eropa dari penyelesaian fisik atau tunai.
- Kunci waktu perdagangan terakhir, tenggat pelaksanaan bursa dan broker, tanggal ex-dividen, serta tanggal penyelesaian.
- Beli call lama pada ask yang dapat dieksekusi dan jual call baru pada bid yang dapat dieksekusi.
- Gunakan kuotasi tersinkronisasi, ukuran tersedia, limit dengan tick yang sah, dan fill aktual, bukan harga tengah.
- Sertakan biaya masuk, penutupan, pembukaan baru, pelaksanaan, assignment, bursa, dan broker.
- Kendalikan penolakan order kompleks, fill parsial, eksekusi per kaki, koreksi, dan order yang tersisa.
- Perlakukan call short lama sebagai dapat terkena assignment sampai pembelian penutup efektif.
- Bandingkan dividen, nilai ekstrinsik yang dapat dieksekusi, pendanaan strike, dan pajak tanpa memprediksi assignment.
- Periksa kembali cakupan setelah assignment parsial, penjualan, peminjaman, pengagunan, atau transfer saham.
- Uji ketahanan terhadap gap saham, penurunan, laba, volatilitas tersirat, skew, suku bunga, dividen, dan peristiwa jatuh tempo baru.
- Sadari bahwa strike baru membatasi kenaikan dan jatuh tempo lebih jauh memperpanjang biaya peluang.
- Jangan gunakan roll berulang untuk menyembunyikan tesis saham yang rusak atau keputusan berbasis sunk cost.
- Hitung ulang setelah stock split, merger, distribusi khusus, atau deliverable yang disesuaikan.
- Pisahkan biaya acuan ekonomi, tampilan broker, basis pajak, periode kepemilikan, dan lot pajak.
- Verifikasi aturan covered call yang memenuhi syarat, straddle, wash sale, dan pajak opsi bila berlaku.
- Pertahankan penyangga margin, daya beli, penyerahan saham, pendanaan, dan likuidasi paksa.
- Rekonsiliasi fill, call, saham, lot, kas, dividen, biaya, assignment, dan pelaporan pajak.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- Roll membuat rugi call lama menghilang atau menunda realisasinya.
- Kredit roll atau premi baru otomatis merupakan laba atau pembayaran kembali rugi lama.
- Berpindah ke strike lebih tinggi atau jatuh tempo lebih jauh memulihkan potensi kenaikan tanpa biaya atau risiko tambahan.
- Premi covered call melindungi saham dari kerugian penurunan yang besar.
- Pengajuan order roll menjamin bahwa assignment, eksekusi parsial, atau eksposur tidak tertutup tidak mungkin terjadi.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Covered Call](/id/options/covered-call/)
- [Roll Opsi](/id/options/options-rolling/)
- [Risiko Assignment](/id/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## Sumber otoritatif

- [Covered Call (Buy/Write)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/covered-call-buy-write) - The Options Industry Council
- [June Webinar Key Takeaways: Generating Premium Income With Option Strategies](https://www.optionseducation.org/news/june-webinar-takeaways) - The Options Industry Council
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation
- [Cboe US Options Exchange Complex Orders](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service

Source: https://wiki.fcontext.com/id/options/covered-call-roll/index.mdx