---
title: "Konvensi Option Delta: Tanda, Penskalaan, Spot, dan Delta Maju"
description: "Bandingkan Delta per-saham dan posisi, konvensi penandatanganan, penskalaan setara saham dan dolar, Delta spot versus forward, dan mengapa 25 Delta bukanlah harga pelaksanaan atau probabilitas keuntungan yang tetap."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Konvensi Option Delta: Tanda, Penskalaan, Spot, dan Delta Maju

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

**Delta** adalah sensitivitas lokal nilai opsi (V) terhadap variabel harga dasar:

`Delta = partial V / partial S`

Namun nomor yang ditampilkan tidak lengkap tanpa konvensinya. Suatu sistem dapat melaporkan Delta per unit yang mendasarinya atau setelah menerapkan pengganda kontrak dan kuantitas posisi; mempertahankan atau menekan tanda opsi put; menggunakan spot atau forward sebagai variabel risiko; dan menggunakan tingkat bunga, dividen, volatilitas, waktu, exercise, dan masukan harga yang berbeda.

Untuk opsi ekuitas AS biasa, konvensi rantai umum menunjukkan Delta per saham: call panjang adalah positif dan jangka panjang negatif. Call panjang pada 0,40 dengan pengganda 100 memiliki sekitar +40 setara saham pada saat itu. Menjual kontrak akan membalikkan tanda posisi menjadi −40.

<a id="mechanism"></a>

## Tanda, skala, dan variabel risiko

Di bawah model dividen berkelanjutan Black-Scholes, Delta spot Eropa biasanya ditulis:

`Delta_call,spot = e^(-qT) N(d_1)`

`Delta_put,spot = e^(-qT) [N(d_1) - 1]`

Nilai mentah opsi Delta adalah negatif. Arah posisi merupakan tanda tersendiri:

`position Delta = raw Delta × contracts × multiplier × long/short sign`

Platform yang menunjukkan Delta sebagai 40, bukan 0,40, mungkin sudah berskala 100. Bidang portofolio juga dapat mencakup kuantitas. Konfirmasikan keduanya sebelum mengalikannya.

**Delta yang setara dengan saham** menunjukkan eksposur tingkat pertama saat ini dalam unit dasar. Mengalikannya dengan spot menghasilkan nosional **dolar atau Delta tunai** yang umum, namun vendor juga menggunakan "dolar Delta" untuk konvensi kejutan lainnya. Selalu sebutkan rumusnya. Delta 550 yang setara dengan saham dengan harga saham US$100 memiliki nosional Delta tunai US$55,000, sementara perkiraan P&L untuk kenaikan spot US$1 adalah sekitar +US$550.

**Forward Delta** menggunakan harga forward dengan jatuh tempo yang sama (F), bukan harga spot, sebagai variabel risiko. Dalam model yang sama, penerus call umum Delta adalah (N(d_1)), sedangkan spot Delta adalah (e^(-qT)N(d_1)). Hasil dividen dan jatuh tempo membuatnya berbeda. **Delta yang disesuaikan dengan premi** juga mencerminkan bagaimana pembayaran premi mengubah nosional yang relevan; hal ini lebih umum terjadi dalam konvensi valuta asing dan tidak memiliki formula tunggal yang independen terhadap pilihan mata uang dan spot/forward. Jangan berasumsi bahwa rantai ekuitas menggunakannya.

<a id="example"></a>

## Dua konvensi tidak cocok

Beli 10 call yang Delta mentahnya 0,40 dan jual 5 put yang Delta mentahnya −0,30, semuanya dengan pengali 100:

`0.40 × 10 × 100 = +400 share-equivalents`

`-0.30 × 5 × 100 = +150 share-equivalents`

Posisi bersih Delta sekitar +550 saham. Short put adalah Delta positif karena tanda posisi short membalikkan Delta mentah yang negatif. Jika stok adalah US$100, nosional Delta tunai berdasarkan rumus yang disebutkan adalah sekitar US$55,000.

Sekarang anggaplah US$95 Put dalam tiga bulan pada saham US$100 menunjukkan spot Delta −0,28 di satu sistem dan meneruskan Delta −0,29 di sistem lain. Untuk 20 kontrak panjang:

- konvensi spot: `-0.28 × 20 × 100 = -560` setara saham;
- konvensi maju diskalakan dengan cara yang sama: `-0.29 × 20 × 100 = -580` unit dasar ke depan.

Perbedaan 20 unit tidak membuktikan sistem mana pun salah. Lindung nilai dengan saham memerlukan interpretasi risiko spot; membandingkan permukaan volatilitas dengan forward konstan Delta menjawab pertanyaan yang berbeda. Mencampurnya akan menciptakan perbedaan lindung nilai yang terus-menerus.

<a id="risks"></a>

## Daftar periksa perbandingan Delta

- Identifikasi variabel risiko yang mendasarinya: spot, forward, futures, indeks, atau referensi lainnya.
- Konfirmasikan apakah Delta per saham, per kontrak, sudah diberi bobot kuantitas, persentase, atau ditampilkan dari −100 hingga +100.
- Pertahankan tanda opsi mentah dan terapkan tanda posisi panjang atau pendek secara terpisah.
- Verifikasi pengganda kontrak aktual dan hasil yang disesuaikan.
- Catat spot, input harga opsi, IV, rate, dividen, waktu, stempel waktu, dan exercise model.
- Periksa apakah sistem menggunakan Bid, Ask, Mid, Last, Mark, atau permukaan volatilitas yang sesuai.
- Untuk opsi Amerika, mengharapkan hasil pohon numerik atau perbedaan hingga dan sensitivitas terhadap asumsi dividen dan pelaksanaan awal opsi oleh pemegang opsi.
- Definisikan “Dolar Delta” secara eksplisit: waktu yang setara dengan saham, P&L untuk pergerakan dolar tetap, atau P&L untuk persentase pergerakan.
- Untuk portofolio lintas saham, jangan tambahkan Delta saham mentah tanpa normalisasi dolar, beta, atau faktor.
- Menghitung ulang setelah spot, IV, waktu, dividen, pengisian, exercise, assignment, atau perubahan aksi korporasi.
- Sertakan posisi saham: satu saham panjang umumnya menyumbang +1 spot Delta.
- Gunakan Gamma untuk menekankan bagaimana Delta berubah; lindung nilai berdasarkan Delta saat ini tidak statis.
- Bandingkan sistem pada kontrak dan stempel waktu yang sama sebelum mendiagnosis perbedaan.
- Untuk harga pelaksanaan (strike price) “25 Delta”, masa berlaku dokumen, call atau put, penandatanganan, konvensi spot atau forward, penyesuaian premi, sisi IV, dan interpolasi.
- Sadarilah bahwa strike yang cocok dengan 25 Delta berubah seiring pergerakan spot, waktu, dan volatilitas.
- Gunakan pemeriksaan revaluasi sentral kecil jika memungkinkan: `([V(S+h) - V(S-h)] / (2h))`.
- Jangan menyimpulkan kerugian maksimum, assignment eksposur, atau likuiditas dari Delta saja.
- Rekonsiliasi instrumen dan rasio lindung nilai yang sebenarnya; indeks, ETF, ADR, dan referensi berjangka dapat memiliki perbedaan basis dan pengganda.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- “0,40 setiap platform berarti eksposur yang sama.” Penskalaan, variabel risiko, model, dan masukan dapat berbeda.
- “Put Delta negatif, jadi menjual put adalah bearish.” Korslet membalikkan tanda tersebut, menciptakan Delta positif.
- “Delta 0,30 berarti kemungkinan untung 30%.” Delta adalah sensitivitas, bukan probabilitas keuntungan.
- “Call Delta sama dengan probabilitas pasti berakhirnya ITM.” Dalam Black-Scholes, probabilitas ITM netral risiko dikaitkan dengan (N(d_2)), sedangkan Delta melibatkan (N(d_1)) dan faktor dividen.
- “Delta sudah diperbaiki.” Gamma, waktu, dan IV membuatnya berubah.
- “Empat puluh Delta berarti empat puluh dolar.” Ini mungkin berarti 0,40 per saham atau sekitar 40 setara saham setelah pengganda 100.
- “Dolar Delta memiliki satu definisi.” Vendor menggunakan kejutan dan konvensi nosional yang berbeda.
- “Delta Put ke-25 adalah harga pelaksanaan permanen.” Serangan Constant-Delta bergerak dengan masukan pasar.
- “Delta spot dan forward dapat dipertukarkan.” Mereka melakukan lindung nilai atau memberi label pada variabel risiko yang berbeda.
- “Posisi Delta-netral bebas risiko.” Gamma, Vega, Theta, jumps, basis, likuiditas, dan assignment tetap.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Delta dan Gamma](/id/options/delta-and-gamma/)
- [Pengganda kontrak](/id/options/contract-multiplier/)
- [Lindung nilai Delta](/id/options/delta-hedging/)
- [Orang Yunani Bersih](/id/options/net-greeks/)

<a id="sources"></a>

## Sumber utama

- [Cboe: Kalkulator Opsi](https://www.cboe.com/education/tools/options-calculator/)
- [OCC (Options Clearing Corporation, lembaga kliring opsi bursa AS): Layanan Industri—Nilai Delta](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [OIC: Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks)
- [Black dan Scholes (1973): Penetapan Harga Opsi dan Kewajiban Perusahaan](https://doi.org/10.1086/260062)
- [Merton (1973): Teori Penetapan Harga Opsi Rasional](https://doi.org/10.2307/3003143)

Source: https://wiki.fcontext.com/id/options/option-delta-conventions/index.mdx