---
title: "Mengendalikan Biaya Protective Put: Bayar Hanya untuk Lapisan Kerugian yang Dibutuhkan"
description: "Rencanakan premi Protective Put berdasarkan jangka perlindungan, strike, rasio cakupan, spread Put, atau collar, lalu ukur risiko penurunan yang tersisa setelah setiap penghematan biaya."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Mengendalikan Biaya Protective Put: Bayar Hanya untuk Lapisan Kerugian yang Dibutuhkan

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi, hukum, atau pajak. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>
## Jawaban langsung

Kerangka ini mengasumsikan opsi saham yang tercatat di bursa Amerika Serikat, kontrak standar OCC bila tersedia, dan rekening yang disetujui untuk perdagangan opsi. Penyelesaian, aset yang diserahkan, margin, pelaksanaan, penugasan, dan perlakuan pajak berbeda menurut produk, broker, rekening, dan yurisdiksi; periksa ketentuan kontrak dan kuotasi terbaru sebelum bertransaksi. Perhitungan berikut menunjukkan hasil saat jatuh tempo untuk masukan yang diberikan, bukan kuotasi langsung atau prakiraan.

Kendalikan biaya Protective Put dengan menentukan lapisan kerugian, jumlah saham, dan periode yang ingin dilindungi. Strike yang lebih rendah, jangka perlindungan yang lebih singkat, lindung nilai parsial, spread Put, atau collar dapat mengurangi premi, tetapi masing-masing mengubah perlindungan. Pertanyaan yang tepat bukan “Put mana yang paling murah?”, melainkan “Kerugian apa yang masih tersisa setelah memakai struktur yang lebih murah?”.

Ukur premi terhadap nilai dan waktu saham yang dilindungi:

`premium cost ratio = total executable Put cost ÷ current value of covered shares`

Hitung juga batas kerugian kedaluwarsa, bagian yang tidak tercakup, jadwal pembaruan, dan biaya pada Ask dan exit Bid yang dapat dieksekusi. Premi yang dikutip rendah dapat memberikan sedikit perlindungan yang berguna atau menjadi mahal dibandingkan dengan lapisan yang diasuransikan.

<a id="mechanism"></a>
## Lima faktor pengungkit biaya dan konsekuensinya

**Turunkan Put strike.** Premium umumnya turun karena stok menyerap lapisan kerugian pertama yang lebih besar. Untuk referensi stok `S`, Put strike `K`, dan premium `P`, Put pelindung yang sepenuhnya cocok yang dibuka bersamaan memiliki kehilangan kedaluwarsa maksimum `(S − K + P) × shares`. `K` yang lebih rendah secara langsung memperlebar kerugian tersebut.

**Sesuaikan masa berlakunya dengan jangka waktu risiko.** Opsi yang lebih pendek dapat berharga lebih sedikit dolar namun masa berlakunya lebih cepat dan mungkin memerlukan pembelian berulang. Opsi yang lebih panjang biasanya memerlukan lebih banyak total premi sekaligus mencakup lebih banyak waktu dan sering kali mempertahankan lebih banyak nilai jual kembali. Bandingkan jangka waktu yang tepat, harga yang dapat dieksekusi, dan rencana pembaruan; menganualisasikan satu premi tidak membuat harga IV atau perpanjangan di masa depan diketahui.

**Hedge lebih sedikit saham.** Cakupan parsial menurunkan biaya tunai sebanding dengan kontrak namun membuat saham tidak terlindungi. Dengan penyerahan standar `100-share`, perincian kontrak menjadi penting: satu Put terhadap 200 saham yang cocok mencakup `50%`; satu Put tidak dapat dibagi menjadi 50 lembar saja.

**Gunakan spread Put.** Beli Put dengan strike lebih tinggi dan jual Put dengan strike lebih rendah. Put yang dijual mengurangi premi, tetapi membatasi perlindungan sebesar jarak kedua strike. Di bawah strike yang lebih rendah, kerugian saham kembali bertambah karena keuntungan Put yang dibeli diimbangi oleh Put yang dijual.

**Gunakan collar.** Jual opsi call terhadap saham untuk mendanai sebagian atau seluruh Put. Biayanya turun, namun keuntungan di atas harga pelaksanaan Call diserahkan dan pembebanan awal kewajiban kepada penjual opsi (penugasan) dapat menjual saham sebelum direncanakan. “Biaya nol” hanya menggambarkan premi awal.

Mengurangi posisi saham menjadi alternatif tersendiri. Ini menurunkan eksposur pasar tanpa premi opsi atau kadaluarsa, namun dapat merealisasikan pajak, mengubah dividen atau hak suara, dan mengubah investasi yang diinginkan. Bandingkan secara eksplisit daripada berasumsi diperlukan opsi lindung nilai.

<a id="example"></a>
## Biaya dan perlindungan di `US$100`

Seorang investor memiliki 100 saham dengan nilai keputusan `US$100`, total `US$10.000`. `US$90` Put tiga bulan ditawarkan di `US$2,00`:

`premium cost = $2.00 × 100 = $200`

`premium cost ratio = $200 ÷ $10,000 = 2%`

`maximum expiration loss = ($100 − $90 + $2.00) × 100 = $1,200`

Jika stok `US$75` pada saat habis masa berlakunya:

- P&L stok: `($75 − $100) × 100 = −$2,500`;
- Masukkan nilai intrinsik: `($90 − $75) × 100 = +$1,500`;
- premi: `−$200`;
- total: `−$1,200` sebelum biaya dan pajak.

Bandingkan tiga pengendalian biaya menggunakan ilustratif premi yang dapat dieksekusi:

| Struktur | Biaya opsi awal | Apa yang berubah |
| --- | ---: | --- |
| Beli `US$80` Put seharga `US$0,80` | `US$80` | Kerugian kedaluwarsa maksimum menjadi `($100 − $80 + $0.80) × 100 = $2,080` |
| Beli `US$90` Put seharga `US$2,00`, jual `US$75` Put seharga `US$0,60` | `US$140` | Lindung nilai membayar paling banyak `$15 × 100 = $1,500`; di bawah `US$75`, kehilangan stok lebih lanjut tidak lagi diimbangi |
| Beli `US$90` Put seharga `US$2,00`, jual `US$110` Call seharga `US$1,50` | `US$50` | Kerugian maksimum menjadi `US$1.050`, namun keuntungan saat jatuh tempo dibatasi mendekati `US$950` |

Arus kas awal termurah belum tentu terbaik. Put `US$80` menghemat `US$120` tetapi memungkinkan `US$880` kehilangan kedaluwarsa maksimum dibandingkan Put `US$90`. Spread Put menghemat `US$60` namun menghilangkan perlindungan untuk kerugian di bawah `US$75`. Kerahnya menghemat `US$150` tetapi menukarnya terbalik dan memperkenalkan Call assignment.

<a id="risks"></a>
## Lembar kerja anggaran perlindungan

- Tentukan peristiwa atau cakrawala yang dilindungi, kehilangan stok yang tidak dapat diterima, dan anggaran premi maksimum sebelum memilih kontrak.
- Mencocokkan kontrak dengan penyerahan aktual dan jumlah pembagian; menghitung saham yang dilindungi dan tidak dilindungi secara terpisah.
- Gunakan harga paket yang dapat dieksekusi dan termasuk komisi, slippage, dan exercise atau biaya penjualan.
- Bandingkan harga pelaksanaan, premi, kerugian kedaluwarsa maksimum, titik impas, dan rasio biaya antar kandidat.
- Untuk spread Put, hitung titik terendah di mana kerugian stok tambahan berlanjut.
- Untuk collar, hitung batas kenaikan dan modelkan assignment Call lebih awal di sekitar tanggal dividen.
- Bandingkan satu lindung nilai yang lebih panjang dengan rangkaian lindung nilai yang lebih pendek yang terdokumentasi tanpa mengasumsikan premi di masa depan.
- Tetapkan tanggal perpanjangan dan peninjauan sebelum perlindungan berakhir; guncangan pasar dapat membuat penggantian menjadi mahal.
- Memutuskan apakah akan menjual Put atau melaksanakan opsi oleh pemegang opsi setelah terjadi penolakan; exercise dapat membuang sisa nilai ekstrinsik.
- Periksa kembali kemiringan IV, kedalaman Bid/Ask, aksi korporasi, hasil yang disesuaikan, dan cutoff broker.
- Mempertahankan basis pajak historis secara terpisah dari nilai saat ini yang digunakan untuk mengukur lindung nilai saat ini.
- Bandingkan lindung nilai dengan mengurangi saham, mendiversifikasi, atau menerima risiko dengan tujuan yang sama.

<a id="misconceptions"></a>
## Kesalahpahaman umum

**"Put termurah adalah lindung nilai yang paling efisien."** Put yang murah mungkin mulai melindungi hanya setelah kerugian yang tidak dapat ditoleransi oleh akun tersebut.

**“Kedaluwarsa yang lebih pendek selalu lebih murah.”** Saat ini biayanya mungkin lebih sedikit tetapi memerlukan lebih banyak pembaruan dengan harga yang tidak diketahui.

**"Spread Put mempertahankan harga dasar yang sama."** Penjualan Put yang lebih rendah membatasi perlindungan, sehingga kerugian berlanjut di bawah strike.

**“Cakupan sebagian sedikit melindungi seluruh akun.”** Cakupan ini sepenuhnya melakukan lindung nilai terhadap saham yang cocok dan membiarkan saham lainnya terekspos; granularitas kontrak itu penting.

**“Putaran yang tidak berharga hanya membuang-buang uang.”** Biaya asuransi dibayarkan untuk perlindungan kontinjensi, namun biaya berulang tetap harus sesuai dengan anggaran keuntungan dan risiko.

<a id="related"></a>
## Topik terkait

- [Put Protektif](../protective-put/)
- [Collar protektif](../protective-collar/)
- [Spread vertikal](../vertical-spread/)
- [Roll opsi](../options-rolling/)

<a id="sources"></a>
## Sumber otoritatif

- [Dewan Industri Opsi, Put Protektif](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/protective-put-married-put)
- [Options Industry Council, Bear Put Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread)
- [Dewan Industri Opsi, Kerah](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/collar-protective-collar)
- [OCC (Options Clearing Corporation, lembaga kliring opsi bursa AS), Karakteristik dan Risiko Opsi Standar](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/id/options/protective-put-cost-control/index.mdx