---
title: "Rasio Call Spread: Keuntungan Berbiaya Rendah dengan Risiko Reli yang Tidak Tercakup"
description: "Pahami call spread rasio 1-kali-2, hitung keuntungan puncak dan titik impas atasnya, dan kelola reli, margin, kewajiban pembebanan kepada penjual opsi (penugasan), dan risiko eksekusi yang tidak terbatas."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Rasio Call Spread: Keuntungan Berbiaya Rendah dengan Risiko Reli yang Tidak Tercakup

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

Artikel ini mendefinisikan, untuk opsi standar dan tidak disesuaikan atas saham atau ETF yang tercatat di bursa Amerika Serikat, **spread call rasio 1 banding 2** sebagai membeli satu call dengan harga pelaksanaan (strike price) yang lebih rendah `K_L` dan menjual dua call dengan harga pelaksanaan (strike price) yang lebih tinggi `K_H`, semuanya dengan satu masa berlaku dan `K_L < K_H`. Analisis ini mengasumsikan underlying, gaya pelaksanaan, penyelesaian, pengali, dan aset yang diserahkan sama pada ketiga kaki; kontrak indeks, futures, penyelesaian tunai, yang disesuaikan, dan non-Amerika dapat berbeda. Satu call panjang hanya mengimbangi satu call pendek; di atas `K_H`, posisi tersebut memiliki ekor ekonomi dari satu call pendek yang tidak tercakup.

Penjualan kedua dapat mengurangi debit atau membuat entri kredit. Sebagai gantinya, posisi tersebut memiliki hasil yang lebih disukai: apresiasi moderat terhadap `K_H`. Reli yang cukup besar menghasilkan kerugian yang terus bertambah tanpa batas atas yang tetap. Oleh karena itu, ini bukan sekedar “bull opsi call spread yang lebih murah.”

Terminologi penyebaran rasio bervariasi. Beberapa platform membalikkan kuantitas atau menyebut struktur sebaliknya sebagai backspread. Selalu catat jumlah yang ditandatangani sebelum menganalisis namanya. Ini adalah model edukasi untuk rekening pialang AS, yang hanya berlaku per 2026-08-22; persetujuan, margin, batas waktu pelaksanaan, dan likuidasi paksa berbeda menurut pialang. Ini bukan nasihat investasi, hukum, atau pajak individual; dokumen kontrak dan aturan setempat yang berlaku menjadi acuan.

<a id="mechanism"></a>

## Pembayaran kedaluwarsa sedikit demi sedikit

Misalkan `C` menjadi kredit bersih per saham; gunakan `C` negatif untuk debit. Laba kadaluwarsa per saham adalah:

`Π(S_T) = max(S_T−K_L,0) − 2max(S_T−K_H,0) + C`

- `S_T ≤ K_L`: setiap call berakhir tidak ada gunanya; keuntungannya adalah `C`.
- `K_L < S_T ≤ K_H`: hanya call panjang yang memiliki nilai intrinsik; keuntungan naik menjadi `K_H − K_L + C`.
- `S_T > K_H`: keuntungannya adalah `2K_H − K_L − S_T + C`; setiap kenaikan dolar berikutnya mengurangi keuntungan sebesar satu dolar.
- Dengan kredit bersih (`C ≥ 0`), titik impas atas adalah `2K_H − K_L + C`; dengan debit bersih (`C < 0`), titik impas bawah adalah `K_L − C` dan titik impas atas adalah `2K_H − K_L + C`.

Keuntungan kedaluwarsa maksimum terjadi pada `K_H`. Upside loss secara teoritis tidak terbatas karena aset yang mendasarinya tidak memiliki batas atas yang tetap. Sebelum masa berlakunya habis, nilai bersih Delta, Gamma, Theta, dan Vega bervariasi berdasarkan titik dan kemiringan. Ketika harga naik melalui short strike, posisi Delta bisa menjadi semakin pendek dan Gamma negatif.

<a id="example"></a>

## Spread rasio satu per dua 100/105

Dengan stok mendekati `100`, beli satu call `100`, jual dua call `105`, dan terima kredit bersih `1.00`. Dengan pengganda 100 saham dan sebelum biaya:

| Stok saat habis masa berlakunya | Pembayaran opsi per saham | Untung/rugi per saham | Posisi untung/rugi |
| ---: | ---: | ---: | ---: |
| `90` atau `100` | `0` | `1` | `+$100` |
| `104` | `4` | `5` | `+$500` |
| `105` | `5` | `6` | `+$600` |
| `110` | `0` | `1` | `+$100` |
| `111` | `−1` | `0` | `$0` |
| `120` | `−10` | `−9` | `−$900` |
| `150` | `−40` | `−39` | `−$3,900` |

Keuntungan maksimum adalah `$600` pada `105`, dan titik impas atas adalah `111`. Di atas `111`, setiap kenaikan `$1` tambahan menyebabkan kerugian `$100` lagi untuk paket satu per dua. Kredit masuk `$100` bukanlah ukuran risiko maksimum.

Jika spread dibuka untuk debit, gantikan `C` negatif: keuntungan di bawah `K_L` menjadi kerugian debit, titik impas bawah adalah `K_L − C`, keuntungan puncak turun, dan titik impas atas bergerak lebih rendah. Harga kombinasi aktual harus digunakan.

<a id="risks"></a>

## Daftar periksa risiko dan implementasi

- Verifikasi jumlah `+1/−2`, satu kedaluwarsa, pengganda, dan debit atau kredit. Membalikkan rasio akan membalikkan ekor reli.
- Hitung titik impas atas dan kerugian jauh di atasnya; jangan hentikan grafik risiko pada titik tertinggi.
- Konfirmasi persetujuan call terbuka, daya beli, dan kebijakan likuidasi broker. Margin dapat meningkat dengan cepat selama reli.
- Gunakan batasan pesanan multi leg. Pengisian sebagian dapat menyebabkan dua call telanjang atau posisi lain yang tidak diinginkan.
- Call pendek gaya Amerika dapat dilakukan sebelum masa berlakunya habis, terutama ketika kondisi keuangan sedang dalam keadaan sangat dalam atau sekitar tanggal ex-dividen.
- assignment dari satu short leg dapat menciptakan short stock sementara opsi yang tersisa tetap ada; call panjang tidak dilakukan secara otomatis untuk memperbaiki paket.
- Pin rencana dan risiko kedaluwarsa di `K_H`, di mana salah satu, keduanya, atau tidak satu pun short call dapat ditetapkan bergantung pada exercise oleh keputusan pemegang opsi.
- Untuk membatasi kerugian reli, belilah strike call yang lebih tinggi lagi, sehingga menciptakan struktur risiko terbatas empat kaki yang berbeda dengan kondisi perekonomian yang berbeda.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- “Dua call pendek tercakup dalam satu call panjang.” Hanya satu short yang diimbangi; yang lainnya ditemukan di atas `K_H`.
- “Entri kredit berarti tidak ada kerugian.” Mungkin keuntungannya di bawah `K_L`, namun kerugiannya tetap tidak terbatas.
- “Ini mendapat manfaat dari reli apa pun.” Keuntungan mencapai puncaknya pada `K_H`; reli yang lebih besar pada akhirnya kehilangan uang.
- “Kerugian maksimum sama dengan lebar spread.” Itu berlaku untuk vertikal 1:1, bukan rasio 1:2 ini.
- “Harga pelaksanaan singkat adalah titik impas.” Ini adalah titik puncak keuntungan; titik impas terletak di atasnya dan bergantung pada premi.
- “Ini sama dengan backspread rasio call.” Sebuah backspread biasanya memiliki lebih banyak call panjang daripada call pendek dan kebalikannya.
- “Margin adalah kerugian maksimum.” Margin adalah kebijakan jaminan dan bisa jauh di bawah kerugian teoretis akibat reli ekstrem.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Penyebaran Bull Call](/id/options/bull-call-spread/)
- [Rasio Call Backspread](/id/options/call-ratio-backspread/)
- [Tangga Call](/id/options/call-ladder/)
- [assignment Resiko](/id/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## Sumber otoritatif

- [Short Ratio Call Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-ratio-call-spread) - The Options Industry Council
- [Karakteristik dan Risiko Opsi Standar](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Trading Options: Memahami kewajiban pembebanan kepada penjual opsi (assignment)](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - FINRA
- [Regulatory Notice 22-08](https://www.finra.org/rules-guidance/notices/22-08) - FINRA

Source: https://wiki.fcontext.com/id/options/ratio-call-spread/index.mdx