---
title: "Theta: Peluruhan Waktu, Konvensi Kalender, dan Risiko Posisi"
description: "Pahami Theta sebagai sensitivitas lokal suatu model, hitung peluruhan waktu pada tingkat posisi, dan bedakan peluruhan nonlinier dari biaya harian tetap."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Theta: Peluruhan Waktu, Konvensi Kalender, dan Risiko Posisi
> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
## Jawaban langsung
Theta memperkirakan perubahan nilai teoretis suatu opsi seiring dengan berkurangnya waktu kedaluwarsa sebesar satu unit, dengan harga dasar, volatilitas tersirat, suku bunga, dividen, dan input model lainnya dianggap konstan. Platform biasanya menampilkannya sebagai jumlah per hari per saham.
Untuk posisi beli opsi, Theta umumnya negatif; untuk posisi jual yang bersesuaian, tandanya berbalik. Ini adalah sensitivitas lokal model, bukan biaya tetap yang dipotong dari rekening setiap tengah malam. Pergerakan pasar, perubahan IV, Bid/Ask, dan Theta yang dihitung ulang dapat mengalahkan atau mengubah estimasi tersebut.
Halaman ini membahas opsi saham dan indeks yang tercatat di bursa Amerika Serikat. Pengali kontrak, gaya pelaksanaan, penyelesaian, kedaluwarsa, dan tampilan broker berbeda menurut produk dan rekening; pengali `100` di bawah hanya contoh untuk opsi saham. Periksa spesifikasi kontrak terkini, metode broker, izin rekening, dan aturan yang berlaku di yurisdiksi Anda. Materi ini bukan nasihat investasi, hukum, atau pajak yang bersifat individual.
## Mengapa nilai waktu berubah
Premi suatu opsi terdiri dari nilai intrinsik, jika ada, ditambah nilai ekstrinsik. Saat masa berlakunya semakin dekat, semakin sedikit waktu yang tersisa untuk pergerakan harga yang menguntungkan. Pada saat habis masa berlakunya, nilai ekstrinsiknya adalah nol dan kontrak hanya bernilai penyelesaian atau nilai intrinsiknya, jika ada. Theta menggambarkan kemiringan lokal dari perubahan nilai model seiring waktu.
Peluruhan waktu bersifat nonlinier. Peluruhan biasanya lebih terkonsentrasi pada opsi at-the-money (ATM) berjangka pendek karena nilai ekstrinsik yang berarti harus habis dalam waktu tersisa yang singkat. Opsi deep in-the-money (ITM) dan far out-of-the-money (OTM) mungkin memiliki lebih sedikit nilai ekstrinsik untuk meluruh. Moneyness, IV, suku bunga, dividen, dan gaya pelaksanaan memengaruhi bentuk kurva, sehingga pernyataan bahwa “peluruhan selalu dipercepat pada laju yang sama” terlalu umum.
Model penetapan harga memperhitungkan waktu kalender, termasuk akhir pekan dan hari libur, namun industri ini tidak memiliki metode universal untuk mengalokasikan penurunan harian yang ditampilkan. Hal ini tidak berarti jaminan penurunan harga dalam tiga hari setelah penutupan hari Jumat. Harga pasar dan IV sudah dapat mencerminkan periode non-perdagangan yang akan datang, dan platform mungkin menggunakan konvensi penghitungan hari dan stempel waktu yang berbeda.
Untuk suatu posisi, terapkan tanda, kuantitas, dan pengali:
`position Theta ≈ displayed Theta × multiplier × number of contracts`
Kemudian jumlahkan semua kaki untuk memperoleh nilai bersih. Posisi kredit mungkin memiliki Theta bersih positif, tetapi nilai itu merupakan kompensasi atas eksposur lain seperti Gamma negatif, Vega, arah, assignment, dan risiko ekor; bukan pendapatan tanpa risiko.
## Contoh perhitungan
Asumsikan call yang dibeli memiliki nilai teoretis `$4.80`, Theta yang ditampilkan sebesar `-$0.070` per saham per hari kalender, dan pengali 100. Jika input model lainnya tetap selama satu hari, estimasi orde pertamanya adalah:
`-$0.070 × 100 = -$7.00` per kontrak
Untuk tiga kontrak panjang, posisi awal Theta adalah:
`-$0.070 × 100 × 3 = -$21.00` per hari
Proyeksi tiga hari secara naif adalah `-$63.00`, atau `-$0.210` per saham, yang menunjukkan `$4.59`. Itu bukan prediksi: Theta dihitung ulang ketika waktu, moneyness, dan IV berubah, sedangkan Bid/Ask yang dapat dieksekusi mungkin bergerak berbeda.
Sekarang pertimbangkan spread vertikal dua kaki. Setelah tanda posisi diterapkan, kaki beli memiliki Theta `-$0.052` dan kaki jual memiliki Theta `+$0.077`. Theta bersihnya `+$0.025` per saham. Untuk dua spread:
`+$0.025 × 100 × 2 = +$5.00` per hari
Ini hanya memperkirakan kontribusi waktu secara terpisah di dekat input saat ini. Pergerakan `$1` pada aset acuan, penetapan ulang IV, pelebaran Bid/Ask, atau assignment dapat menghasilkan kerugian yang jauh lebih besar daripada `$5.00`.
## Risiko dan pengendalian
- **Risiko nilai lokal:** Theta besok mungkin berbeda dari hari ini, terutama mendekati tanggal kedaluwarsa atau harga pelaksanaan (strike price).
- **Imbal-balik Gamma:** Posisi dengan Theta positif tinggi sering kali memiliki Gamma negatif, sehingga pergerakan tajam dapat melampaui peluruhan yang diperkirakan selama beberapa hari.
- **Interaksi volatilitas:** Kenaikan IV dapat mengimbangi peluruhan pada opsi yang dibeli; penurunan IV dapat memperbesar peluruhan tersebut.
- **Konvensi kalender:** vendor dapat mendistribusikan pembagian akhir pekan dan hari libur secara berbeda; verifikasi apakah nilainya per kalender atau hari perdagangan.
- **Risiko eksekusi:** peluruhan teoretis dan perubahan titik tengah tidak dijamin terpenuhi.
- **Pelaksanaan awal opsi oleh pemegang opsi dan carry:** dividen, suku bunga, pinjaman, dan pelaksanaan opsi Amerika oleh pemegang opsi fitur mempengaruhi nilai dan dapat menciptakan risiko assignment.
- **Risiko kedaluwarsa:** Delta dan Gamma berubah dengan cepat, risiko pin, exercise, dan penyelesaian dapat mendominasi hari-hari terakhir.
Pantau Theta bersih bersama Delta, Gamma, dan Vega bersih. Hitung ulang skenario pergerakan aset acuan, perubahan IV, dan berlalunya waktu, alih-alih mengalikan satu nilai yang ditampilkan sepanjang periode kepemilikan.
## Kesalahpahaman umum
- **"Theta adalah biaya akun harian."** Ini adalah sensitivitas teoretis yang tertanam dalam nilai opsi.
- **"Suatu opsi kehilangan Theta hari ini besok."** Input dan Theta itu sendiri terus berubah.
- **“Tidak ada yang terjadi pada nilai waktu di akhir pekan.”** Waktu kalender dimodelkan, namun ekspresi pasar dan konvensi tampilannya berbeda-beda.
- **"Theta Positif berarti risiko rendah."** Posisi opsi pendek dapat menukar penurunan kecil yang diharapkan dengan eksposur kerugian nonlinier yang besar.
- **“Hanya opsi out-of-the-money yang meluruh.”** Nilai ekstrinsik apa pun bisa meluruh; nilai intrinsik merupakan komponen tersendiri.
- **“Membeli lebih banyak waktu akan menghilangkan Theta.”** Opsi dengan jangka waktu yang lebih lama mungkin memiliki peluruhan harian yang lebih rendah namun tetap menimbulkan biaya waktu dan risiko lainnya.
## Topik terkait
- [Peluruhan Theta](/id/options/theta-decay/)
- [Risiko Theta](/id/options/theta-risk/)
- [Nilai intrinsik dan waktu](/id/options/intrinsic-and-time-value/)
- [Volatilitas tersirat](/id/options/implied-volatility/)
## Sumber otoritatif
- [Options Industry Council: Theta](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/theta)
- [Options Industry Council: Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks)
- [Options Industry Council: April Office Hours FAQs: Options Strategy, Time Decay, and Market Mechanics](https://www.optionseducation.org/news/april-office-hours-faqs-options-strategy-time-decay-and-market-mechanics)
- [Cboe: Options Calculator](https://www.cboe.com/education/tools/options-calculator/)
- [OCC: Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
Source: https://wiki.fcontext.com/id/options/theta/index.mdx