---
title: "American Depositary Receipt: rasio, program, dan risiko pasar asing"
description: "Pahami bagaimana ADR dan ADS mewakili saham asing, bagaimana rasio depositari dan nilai tukar memengaruhi harga serta dividen, dan perbedaan program Tingkat I, II, dan III."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# American Depositary Receipt: rasio, program, dan risiko pasar asing

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

American Depositary Receipt (ADR) adalah bukti American Depositary Shares (ADS) yang diterbitkan oleh depositari AS dengan agunan efek penerbit asing yang disimpan melalui kustodian. Dalam penggunaan pasar sehari-hari, “ADR” sering merujuk pada efek yang diperdagangkan dalam dolar itu sendiri. Satu ADS dapat mewakili satu saham biasa asing, beberapa saham, atau pecahan satu saham sesuai dengan perjanjian depositari.

Membeli ADR tidak sama dengan membeli saham biasa yang diterbitkan oleh perusahaan AS. Investor memegang hak yang ditentukan oleh perjanjian deposito, sementara perusahaan yang mendasarinya tetap tunduk pada undang-undang, mata uang, operasi, dan tata kelola negara asalnya. Perdagangan dolar AS dan penyelesaian di AS menyederhanakan akses namun tidak menghilangkan risiko pasar luar negeri.

<a id="mechanism"></a>

## Struktur dan tingkat program

Saham asing disimpan oleh kustodian lokal, dan depositari AS menerbitkan ADS sesuai rasio yang ditetapkan. Depositari menerima distribusi, melakukan konversi mata uang bila diperlukan, memotong pajak dan biaya kontrak, lalu meneruskan jumlah bersih kepada pemegang. Instruksi pemungutan suara dan distribusi nontunai ditangani berdasarkan perjanjian depositari dan dapat tunduk pada tenggat waktu atau keterbatasan operasional.

Program mungkin **disponsori**, dengan penerbit asing membuat perjanjian dengan satu lembaga penyimpanan, atau **tidak disponsori**, dibuat tanpa kerja sama dengan penerbit. Mungkin ada lebih dari satu fasilitas yang tidak disponsori, dan komunikasi, pengaturan pemungutan suara, biaya, dan likuiditas bisa berbeda.

Materi SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat) menjelaskan tiga tingkatan umum:

- **Tingkat I:** memungkinkan perdagangan di AS, umumnya di pasar OTC; tidak dapat digunakan untuk menghimpun modal dan merupakan satu-satunya tingkat yang dapat tidak disponsori.
- **Tingkat II:** memungkinkan pencatatan di bursa tanpa penghimpunan modal melalui penawaran umum; kelas efek yang mendasarinya didaftarkan dan emiten swasta asing menyampaikan laporan yang berlaku, seperti Formulir 20-F.
- **Tingkat III:** pencatatan bursa ditambah peningkatan modal publik AS, memerlukan pernyataan pendaftaran Securities Act tambahan.

Formulir F-6 mendaftarkan saham penyimpanan dan mengungkapkan persyaratan kontrak deposito. Dokumen ini sendiri bukan merupakan dokumen pengungkapan operasional perusahaan asing. Investor harus menemukan formulir 20-F penerbit, laporan Formulir 6-K, pengajuan pasar dalam negeri, dan perjanjian deposito.

Perkiraan hubungan harga tanpa gesekan adalah:

`nilai ADR dalam USD ≈ harga saham lokal × jumlah saham dasar per ADS / unit mata uang lokal per USD`

Harga aktual dapat berbeda untuk sementara karena pasar dalam negeri mungkin tutup, pasar mata uang bergerak, pembuatan atau pembatalan dibatasi, penyelesaian memerlukan waktu, atau perbedaan likuiditas.

<a id="example"></a>

## Contoh yang berhasil

### Rasio depositari dan nilai tukar

Misalkan satu ADS mewakili 2 saham biasa. Setiap saham biasa diperdagangkan pada `240` unit mata uang lokal, dan nilai tukarnya adalah `8` unit lokal per dolar AS:

`perkiraan nilai ADR = 240 × 2 / 8 = $60`

Jika satu ADS mewakili `0.5` saham biasa, input yang sama berarti `240 × 0.5 / 8 = $15`. Harga ADR yang lebih rendah tidak berarti perusahaan yang mendasarinya lebih murah; rasio mengubah satuan.

Jika harga saham lokal naik `10%` sementara mata uang lokal terdepresiasi `8%` terhadap dolar, perkiraan keuntungan dolar gabungan adalah:

`(1 + 10%) × (1 - 8%) - 1 = 1.2%`

Ini tidak termasuk biaya, pajak, waktu, dan penyimpangan harga pasar. Oleh karena itu, imbal hasil saham lokal yang kuat dapat berarti imbal hasil dalam dolar yang kecil.

### Konversi dividen

Asumsikan perusahaan membayar `6` unit mata uang lokal per saham biasa dan satu ADS mewakili 2 saham. Distribusi bruto yang mendasarinya adalah `12` unit lokal. Pada `8` unit per dolar:

`jumlah bruto dalam USD per ADS = 12 / 8 = $1.50`

Pemegangnya mungkin menerima lebih sedikit setelah pemotongan pajak luar negeri, biaya konversi mata uang, dan biaya penyimpanan. Nilai tukar yang digunakan oleh lembaga penyimpan mungkin berbeda dari kutipan di layar.

<a id="risks"></a>

## Apa yang harus diperiksa sebelum mengandalkan penawaran ADR

- Baca rasio depositari dan perjanjian depositari yang berlaku; aksi korporasi dapat mengubah rasio atau efek yang akan diserahkan.
- Identifikasi tingkat program, bursa atau tempat perdagangan OTC, sponsor, depositari, dan status pelaporan SEC yang berlaku.
- Bandingkan ADR dengan sekuritas lokal yang benar dan kurs FX saat ini, jika memungkinkan menggunakan jam pasar yang tumpang tindih.
- Tinjau biaya penyimpanan, konversi dividen, pemotongan pajak, prosedur pemungutan suara, dan biaya pembatalan atau konversi.
- Periksa likuiditas dan spread di kedua pasar. Arbitrase yang nyata mungkin terhalang oleh batasan hak asuh, kepemilikan, pengendalian modal, penyelesaian, atau penjualan pendek.
- Mengevaluasi risiko politik, hukum, audit, sanksi, pengendalian modal, dan perlindungan investor di negara asal.
- Pahami ketentuan penghentian. Penutupan program atau delisting dapat mengharuskan penjualan, konversi, transfer, atau tindakan lain sebelum tenggat waktu.

Emiten swasta asing dapat memiliki bentuk pelaporan dan tenggat waktu yang berbeda dengan emiten dalam negeri AS. A 20-F tidak diajukan pada jadwal yang sama dengan 10-K, dan pengungkapan Formulir 6-K tidak mencerminkan setiap persyaratan Formulir 8-K. “Terdaftar SEC” tidak boleh diartikan sebagai pelaporan atau tata kelola yang identik.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

**“ADR adalah saham biasa perusahaan AS.”** Ini adalah sekuritas penyimpanan yang mewakili sekuritas asing berdasarkan perjanjian kontrak.

**“Perdagangan dalam dolar menghilangkan risiko mata uang.”** Bisnis yang mendasarinya, harga saham, dan distribusi tetap terpapar pada satu atau lebih mata uang asing.

**“Satu ADR selalu sama dengan satu saham biasa.”** Rasionya bisa lebih besar atau lebih kecil dari satu dan dapat disesuaikan setelah aksi korporasi.

**“Pencatatan bursa menghilangkan risiko di negara asal.”** Pencatatan di AS menambah persyaratan namun tidak menggantikan undang-undang, operasi, struktur kepemilikan, atau paparan kebijakan di negara asal penerbit.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Saham Biasa](/id/stocks/common-stock/)
- [selisih harga bid-ask](/id/stocks/bid-ask-spread/)
- [Formulir 10-K](/id/stocks/ten-k/)

<a id="sources"></a>

## Sumber otoritatif

- [American Depositary Receipts (ADRs)](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/american-depositary-receipts-adrs) — Investor.gov (13 Juli 2026)
- [Informasi tentang Emiten Asing](https://www.sec.gov/divisions/corpfin/internatl/foreign-private-issuers-overview.shtml) — SEC (13 Juli 2026)
- [Formulir F-6](https://www.sec.gov/files/formf-6.pdf) — SEC (13 Juli 2026)

Source: https://wiki.fcontext.com/id/stocks/adr/index.mdx