--- title: "Buku Order dan Level 2: Kedalaman Terlihat, Prioritas Antrean, dan Slippage" description: "Buku order menampilkan order yang menunggu eksekusi pada berbagai harga, tetapi fragmentasi pasar AS, order tersembunyi, pembatalan, posisi antrean, dan perutean membuat kedalaman yang terlihat tidak menjamin likuiditas." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Buku Order dan Level 2: Kedalaman Terlihat, Prioritas Antrean, dan Slippage > Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian. ## Jawaban langsung Buku order menyusun order beli dan jual yang menunggu eksekusi berdasarkan harga. Harga bid tertinggi dan ask terendah yang ditampilkan membentuk kuotasi terbaik buku tersebut; selisihnya adalah spread bid-ask. Produk kedalaman pasar atau Level 2 menampilkan tingkat harga tambahan dan dapat mengidentifikasi venue atau peserta yang terkait dengan setiap order yang ditampilkan. Tampilan itu adalah kumpulan instruksi yang berubah secara langsung, bukan janji likuiditas di masa depan. Order dapat dieksekusi, diubah, dibatalkan, dialihkan ke venue lain, atau disembunyikan. Saham AS diperdagangkan di beberapa bursa dan venue di luar bursa, sehingga satu layar Level 2 mungkin hanya menampilkan sebagian pasar. ## Prioritas, perutean, dan visibilitas Banyak buku menerapkan prioritas harga terlebih dahulu, lalu prioritas waktu atau aturan lain yang dinyatakan untuk order pada harga yang sama. Bid yang lebih tinggi atau ask yang lebih rendah biasanya dieksekusi sebelum order dengan harga yang lebih buruk. Pada satu tingkat harga, investor dapat berada di belakang volume besar order yang masuk lebih dahulu; transaksi pada harga limitnya tidak membuktikan bahwa volume yang memenuhi syarat telah mencapai posisi antreannya. National Best Bid and Offer (NBBO) menggabungkan kuotasi teratas yang dilindungi dari bursa terkait, tetapi bukan peta kedalaman yang lengkap. Nasdaq TotalView, NYSE OpenBook, dan feed broker berbeda dalam cakupan venue, agregasi, latensi, dan hak akses. Sistem perdagangan alternatif, wholesaler di luar bursa, order yang tidak ditampilkan, reserve order, dan minat bersyarat mungkin tidak muncul dalam kedalaman terlihat biasa. Order pasar memprioritaskan eksekusi dan dapat menghabiskan beberapa tingkat harga. Order limit membatasi harga terburuk yang dapat diterima, tetapi dapat tetap tidak tereksekusi sebagian atau seluruhnya. Transaksi terakhir adalah peristiwa masa lalu; kuotasi yang dapat dieksekusi saat ini dan jumlah yang tersedia lebih relevan bagi order berikutnya. ## Contoh pesanan pasar dan pesanan batas Misalkan penawaran yang ditampilkan adalah: | Ask | Saham | | --- | ---: | | US$30,01 | 300 | | US$30,03 | 400 | | US$30,06 | 2.000 | Jika tidak ada perubahan, order pasar untuk membeli `1,000` saham tereksekusi sebanyak `300` pada `$30.01`, `400` pada `$30.03`, dan `300` pada `$30.06`. `Harga rata-rata = (300×$30.01 + 400×$30.03 + 300×$30.06) / 1,000 = $30.033` Dibandingkan dengan ask awal `$30.01`, slippage pada buku yang terlihat adalah `$0.023` per saham, atau total `$23`. Biaya, perbaikan harga, likuiditas tersembunyi, dan perubahan buku dapat mengubah eksekusi aktual. Order limit beli pada `$30.03` mengendalikan harga dan mungkin langsung mengeksekusi hanya `700` saham. Sisa `300` saham menghadapi risiko tidak tereksekusi. Kepastian eksekusi dan perlindungan harga adalah tujuan yang berbeda. ## Daftar periksa membaca - Identifikasi dengan tepat venue dan jenis order yang termasuk dalam feed data. - Bandingkan ukuran pesanan dengan kedalaman buku teratas, beberapa level, dan volume perdagangan terkini. - Perlakukan jumlah yang ditampilkan sebagai minat yang dapat dibatalkan sampai transaksi aktual mengonfirmasinya. - Pertimbangkan posisi antrean, eksekusi parsial, jumlah minimum, reserve order, dan order tersembunyi. - Bedakan kutipan terbaik satu tempat dari NBBO terkonsolidasi dan kedalaman yang lebih luas. - Harapkan kedalaman yang lebih tipis dan spread yang lebih luas di luar jam reguler atau di sekitar berita dan penghentian. - Catat harga saat order tiba, harga eksekusi rata-rata, kuantitas, waktu, biaya, dan implementation shortfall. - Gunakan definisi bursa dan broker karena nama pesanan yang serupa dapat berperilaku berbeda. Order besar yang ditampilkan bukanlah “support” atau “resistance” yang dapat diandalkan. Order tersebut dapat asli, dibatalkan, diisi kembali, atau menjadi bagian dari strategi eksekusi yang sah. Spoofing manipulatif dilarang, tetapi niat tidak dapat ditentukan hanya dari satu tangkapan layar; diperlukan bukti dari eksekusi dan perilaku berulang. ## Kesalahpahaman umum - “Level 2 menunjukkan setiap order.” Likuiditas AS terfragmentasi dan sebagian minat tidak ditampilkan. - “Kedalaman yang ditampilkan menjamin eksekusi.” Order dapat dibatalkan atau dipindahkan sebelum dieksekusi. - “Menyentuh batasku menjamin eksekusi.” Minat antrean sebelumnya mungkin menghabiskan seluruh volume yang tersedia. - “Bid besar memprediksi kenaikan harga.” Minat yang ditampilkan dapat menghilang dan hanya sedikit menjelaskan fundamental perusahaan. - “Harga terakhir saat ini dapat dieksekusi.” Itu milik perdagangan yang telah selesai; kutipan mungkin telah berubah. - “Memecah order menghilangkan dampak pasar.” Child order yang berulang masih dapat mengungkapkan permintaan dan menggerakkan harga. ## Topik terkait - [selisih harga bid-ask](/id/stocks/bid-ask-spread/) - [Pembuat Pasar](/id/stocks/market-maker/) - [Pasar dan Batas Pesanan](/id/stocks/market-and-limit-orders/) ## Sumber otoritatif - Divisi Perdagangan dan Pasar SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat), pengawasan struktur pasar AS. - Investor.gov dan FINRA, panduan pemesanan saham. - Nasdaq TotalView dan NYSE OpenBook, spesifikasi produk kedalaman pasar bursa. Source: https://wiki.fcontext.com/id/stocks/order-book/index.mdx