---
title: "Saham preferen: prioritas dividen, penebusan, konversi, dan risiko kerugian"
description: "Saham preferen adalah efek ekuitas dengan prioritas kontraktual atas saham biasa; analisis status kumulatif, syarat penebusan dan konversi, formula penetapan ulang, kredit emiten, likuiditas, dan imbal hasil hingga penebusan."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Saham preferen: prioritas dividen, penebusan, konversi, dan risiko kerugian

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

**Saham preferen** adalah sekuritas ekuitas yang dokumen pemerintahannya memberikan hak tertentu di atas saham biasa, biasanya untuk dividen dan distribusi likuidasi. Umumnya peringkatnya di bawah semua klaim kreditur dan di atas ekuitas biasa. Perusahaan mungkin memiliki hak suara terbatas, tidak ada jatuh tempo yang dinyatakan, dan formula dividen tetap, mengambang, atau diatur ulang.

“Diutamakan” tidak berarti dijamin atau dilindungi prinsipal. Emiten dapat menderita kerugian, dividen dapat dihilangkan berdasarkan ketentuan sekuritas, nilai pasar dapat turun, perdagangan dapat menjadi tipis, dan hasil likuidasi mungkin tidak mencukupi bahkan untuk pemegang saham preferen. Setiap seri merupakan kontrak tersendiri dan harus dibaca dari sertifikat penunjukannya, prospektus, suplemen, dan pengajuan penerbitnya.

<a id="mechanism"></a>

## Ketentuan kontrak yang menentukan nilai

- **Kumulatif versus nonkumulatif:** dividen kumulatif yang dihilangkan akan bertambah dan umumnya harus diselesaikan sebelum dividen umum dilanjutkan. Dividen nonkumulatif yang dihilangkan biasanya tidak diakumulasikan. Kedua hal tersebut tidak boleh diasumsikan mempunyai penyelesaian yang sama seperti bunga utang yang belum dibayar.
- **Preferensi likuidasi:** menyatakan jumlah dan prioritas kontraktual sebelum saham biasa, namun tidak menjamin pemulihan ketika aset tidak mencukupi.
- **Ketentuan penebusan:** sering kali memungkinkan emiten menebus efek setelah tanggal tertentu dengan harga yang ditetapkan. Penurunan suku bunga atau perbaikan kredit dapat meningkatkan kemungkinan penebusan, membatasi kenaikan harga, dan memaksa reinvestasi.
- **Perpetual atau term:** banyak pilihan yang bersifat abadi; beberapa memiliki jatuh tempo, penebusan wajib, atau hak jual pemegang.
- **Dividen tetap, mengambang, atau disetel ulang:** suku bunga dapat tetap, mengambang dengan patokan, atau disetel ulang setelah tanggal tertentu menggunakan patokan plus spread. Nilai minimum, batas atas, tolok ukur fallback, dan agen penghitungan penting.
- **Dapat dikonversi atau berpartisipasi:** konversi dapat menambahkan mekanisme peningkatan dan pengenceran ekuitas umum; partisipasi dapat memberikan distribusi di luar preferensi dasar.
- **Hak suara dan perlindungan:** pemegang dapat memperoleh hak suara kelas terbatas setelah tunggakan dividen atau perubahan piagam yang merugikan.

Berbeda dengan hutang, dividen preferen umumnya merupakan distribusi ekuitas dan bukan beban bunga kontraktual. Tidak seperti saham biasa, kenaikan mungkin dibatasi oleh harga pembelian dan keekonomian dividen. Akuntansi, perlakuan peraturan-permodalan, dan perlakuan perpajakan dapat berbeda menurut penerbit dan investor.

<a id="example"></a>

## Hasil saat ini bukan hasil total

Preferen memiliki `US$25` preferensi likuidasi, dividen tahunan `6%` (`US$1,50`), diperdagangkan pada `US$23`, dan dapat ditarik pada `US$25`.

`Current yield = $1.50 ÷ $23 = 6.52%`

Imbal hasil saat ini mengabaikan waktu pembayaran, penebusan, dividen yang tidak dibayar, dan potensi keuntungan `US$2` jika ditebus. Jika efek yang sama diperdagangkan pada `US$27` dan pertama kali dapat ditebus pada `US$25` dalam dua tahun, total dividen dua tahun adalah `US$3`, sedangkan penebusan menghasilkan kerugian modal `US$2`, sehingga hanya tersisa `US$1` sebelum pajak dan biaya. Perhitungan yang relevan adalah imbal hasil hingga tanggal penebusan paling awal yang masuk akal, bukan imbal hasil saat ini sebesar `5.56%` (`$1.50 ÷ $27`).

Jika dividen ditangguhkan, perkiraan itu pun gagal. Untuk preferensi konvertibel, hitung juga nilai konversinya:

`Conversion value = conversion ratio × common share price`

Bandingkan nilai konversi, nilai pilihan langsung, persyaratan pembelian, ketentuan konversi paksa, dan pengenceran daripada memperlakukan opsi konversi sebagai gratis.

<a id="risks"></a>

## Daftar periksa dokumen dan risiko

- Identifikasi seri yang tepat, CUSIP/ticker, penerbit dan penjamin, senioritas, preferensi likuidasi, dan jumlah terutang.
- Baca sertifikat penunjukan dan tambahan prospektus untuk kebijaksanaan dividen, status kumulatif, tanggal pembayaran, peringkat, pemungutan suara, pemanggilan, penebusan, konversi, dan klausul perubahan kendali.
- Hitung imbal hasil saat ini, imbal hasil untuk setiap tanggal penebusan yang relevan, imbal hasil hingga jatuh tempo jika ada, dan uji imbal hasil setelah dividen tidak dibayar.
- Tinjau perolehan kas penerbit, jatuh tempo utang, cakupan bunga, peraturan modal, pembatasan dividen umum, dan cakupan dividen pilihan.
- Menekankan suku bunga acuan dan selisih kredit. Pilihan abadi yang tetap dapat memiliki sensitivitas seperti durasi yang besar; sekuritas dengan suku bunga mengambang masih memiliki risiko spread dan cap/floor.
- Bandingkan harga pasar dengan harga penebusan. Membayar premi dapat menimbulkan kerugian jika penebusan segera dilakukan.
- Periksa rata-rata volume, spread, pencatatan bursa, ketentuan delisting, eksekusi ganjil-lot, dan likuiditas selama tekanan pasar.
- Verifikasi klasifikasi pajak untuk sekuritas dan investor tertentu; tidak setiap distribusi mendapat perlakuan yang sama.

Prioritas tidak menghilangkan korelasi dengan saham biasa dan utang emiten. Selama masa krisis, dividen preferen mungkin berhenti sebelum utang gagal bayar, dan sekuritasnya dapat tetap ditangguhkan untuk waktu yang lama. ETF pilihan menambahkan pengeluaran dana, perputaran portofolio, metodologi indeks, dan efek diversifikasi atau konsentrasi; itu tidak mengubah preferensi yang mendasarinya menjadi pendapatan yang terjamin.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- “Saham preferen adalah obligasi.” Umumnya berupa ekuitas, dengan kewajiban pembayaran, penyelesaian, jatuh tempo, dan peringkat yang berbeda.
- “Dividennya dijamin.” Pembayaran dan tunggakan tergantung pada persyaratan, tindakan dewan, hukum, dan kondisi penerbit.
- “Kumulatif berarti dividen dibayarkan sesuai jadwal.” Artinya jumlah yang dihilangkan bertambah berdasarkan kontrak, bukan berarti uang tunai tiba tepat waktu.
- “Preferensi likuidasi menjamin nilai nominal.” Peringkat kreditor lebih unggul, dan sisa aset mungkin tidak memadai.
- “Imbal hasil saat ini yang tinggi berarti imbal hasil yang diharapkan tinggi.” Harga tersebut mungkin mencerminkan tekanan kredit, risiko dividen, risiko yang hampir terjadi, atau likuiditas yang buruk.
- “Penyetelan ulang suku bunga menghilangkan risiko suku bunga.” Tanggal reset, spread, batas atas, batas bawah, perubahan benchmark, dan risiko kredit tetap ada.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Saham Biasa](/id/stocks/common-stock/)
- [Hasil Dividen](/id/stocks/dividend-yield/)
- [Obligasi Konversi](/id/stocks/convertible-bond/)

<a id="sources"></a>

## Sumber otoritatif

- [Saham Preferen](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/preferred-stock) - SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat) Investor.gov
- [Cara Membaca 10-K](https://www.sec.gov/files/reada10k.pdf) - SEC
- [Formulir Pernyataan Pendaftaran S-3](https://www.sec.gov/files/forms-3.pdf) - SEC
- [Obligasi dan Pendapatan Tetap](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/bonds) - FINRA

Source: https://wiki.fcontext.com/id/stocks/preferred-stock/index.mdx