---
title: "Dilusi Saham: Kepemilikan, EPS, dan Jumlah Saham Terdilusi Penuh"
description: "Dilusi saham mengurangi persentase klaim pemegang saham saat saham biasa atau klaim atas saham meningkat; menelusuri hasil penerbitan, metode EPS, penghargaan ekuitas, konversi, waran, pembelian kembali, dan overhang."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Dilusi Saham: Kepemilikan, EPS, dan Jumlah Saham Terdilusi Penuh

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

**Dilusi saham** terjadi ketika saham biasa baru atau hak atas saham biasa mengurangi kepemilikan proporsional, hak suara, atau hak ekonomi per saham dari pemegang saham yang ada. Sumbernya mencakup penawaran umum, program penjualan di pasar, akuisisi yang dibayar dengan saham, penghargaan karyawan, pelaksanaan opsi dan waran, sekuritas konversi, saham preferen, dan pembayaran kontinjensi terkait akuisisi.

Dilusi tidak diukur dengan satu jumlah saham universal. Bedakan antara saham biasa akhir periode yang beredar, saham rata-rata tertimbang dasar yang digunakan untuk EPS dasar, rata-rata tertimbang saham terdilusi yang digunakan untuk EPS terdilusi, saham resmi namun belum diterbitkan, saham rencana ekuitas yang tersedia untuk hibah di masa depan, dan saham “terdilusi penuh” berdasarkan skenario. Masing-masing menjawab pertanyaan yang berbeda.

<a id="mechanism"></a>

## Dilusi akuntansi dan dilusi ekonomi

Jika seorang investor memiliki 1 juta saham suatu perusahaan dengan 100 juta saham beredar, kepemilikannya adalah 1%. Jika perusahaan menerbitkan 20 juta saham dan investor tidak ikut serta, kepemilikan menjadi `1 ÷ 120 = 0.833%`. Itu adalah dilusi proporsional.

Nilai per saham tidak turun secara mekanis dengan persentase yang sama karena perusahaan menerima uang tunai, aset, pengurangan utang, layanan karyawan, atau bisnis yang diakuisisi. Dilusi ekonomi bergantung pada nilai yang diterima dibandingkan dengan nilai yang dialihkan. Menerbitkan saham di atas nilai intrinsik untuk mendanai proyek dengan pengembalian tinggi dapat meningkatkan nilai saham lama; menerbitkan saham dengan harga rendah untuk menutupi kerugian berulang dapat menghancurkan nilai tersebut.

EPS menggunakan penyebut tertimbang waktu:

- **EPS dasar** menggunakan saham biasa yang sebenarnya beredar pada periode tersebut, dengan tunduk pada aturan alokasi yang berlaku;
- **EPS terdilusi** mencakup potensi saham biasa hanya jika asumsi exercise atau konversinya mengurangi EPS atau meningkatkan kerugian per saham berdasarkan peraturan akuntansi;
- opsi dan waran umumnya menggunakan metode saham treasury, sedangkan instrumen yang dapat dikonversi umumnya menggunakan metode jika dikonversi berdasarkan pedoman yang berlaku.

Instrumen antidilutif tidak termasuk dalam EPS terdilusi yang dilaporkan. Pengecualian tersebut tidak membuat mereka hilang dari analisis kepemilikan di masa depan: harga saham yang lebih tinggi, profitabilitas, vesting, atau perubahan persyaratan dapat membuat mereka menjadi dilutif di kemudian hari.

<a id="example"></a>

## Tiga perhitungan dilusi

**Penerbitan dan EPS.** Sebuah perusahaan menghasilkan laba US$120 juta dengan 100 juta saham, atau US$1,20 per saham. Perusahaan menerbitkan 20 juta saham dengan memperoleh US$200 juta. Jika laba tahunan kemudian meningkat menjadi US$150 juta, EPS adalah `$150m ÷ 120m = $1.25`. Kepemilikan terdilusi, namun EPS meningkat karena penambahan modal menghasilkan laba yang cukup. Bandingkan imbal hasil aktual atas dana yang diperoleh dengan biaya penerbitan ekuitas, bukan hanya kenaikan jumlah saham.

**Opsi.** Asumsikan 10 juta opsi dengan harga pelaksanaan US$20 dan harga pasar rata-rata US$50. Berdasarkan metode saham treasuri yang disederhanakan, pelaksanaan menghasilkan 10 juta saham dan diasumsikan bahwa penerimaan US$200 juta digunakan untuk membeli kembali 4 juta saham seharga US$50. Saham terdilusi tambahan adalah `10m - 4m = 6m`. Hasil akuntansi ini berbeda dengan maksimum kontraktual 10 juta saham.

**Kompensasi dan pembelian kembali.** Sebuah perusahaan memulai dengan 100 juta saham, menerbitkan bersih 5 juta saham akibat vesting penghargaan dan pelaksanaan opsi, lalu membeli kembali 3 juta saham. Perusahaan mengakhiri periode dengan 102 juta saham, yaitu peningkatan bersih 2% meskipun mengumumkan pembelian kembali. Bandingkan pembelian kembali bruto, penerbitan bruto, uang tunai yang dibelanjakan, biaya kompensasi saham, biaya penghargaan yang belum diakui, penghargaan yang masih beredar, dan sisa cadangan rencana.

<a id="risks"></a>

## Daftar periksa tinjauan dilusi

- Rekonsiliasi saham biasa awal dan akhir dengan menggunakan penerbitan, vesting, pelaksanaan, konversi, akuisisi, pembelian kembali, penarikan, pemisahan, dan perubahan lainnya.
- Bandingkan saham akhir periode dengan rata-rata tertimbang dasar dan dilusian; jangan saling menggantikan.
- Baca catatan EPS untuk penyesuaian pembilang, sekuritas partisipan, penghitungan saham treasury, instrumen jika dikonversi, saham yang dapat diterbitkan secara kontinjen, dan pengecualian antidilutif.
- Baca catatan kompensasi saham untuk RSU yang belum vesting, opsi, penghargaan kinerja, harga pelaksanaan rata-rata tertimbang, umur kontrak, biaya yang belum diakui, dan kapasitas pemberian di masa depan.
- Periksa catatan utang dan derivatif untuk rasio konversi, pilihan penyelesaian, batasan, ketentuan make-whole, penyesuaian ulang, waran, capped call, dan lindung nilai.
- Periksa pernyataan pendaftaran, suplemen prospektus, pameran 8-K, perjanjian merger, dan materi kuasa untuk mengetahui batasan penerbitan dan persetujuan pemegang saham.
- Bedakan pemecahan saham, yang mengubah posisi seluruh pemegang secara proporsional, dari penerbitan yang mengalihkan persentase kepemilikan kepada penerima baru.
- Mengukur dilusi bersih selama beberapa tahun dan pendapatan per saham, arus kas bebas, dan pendapatan pemilik, bukan hanya pertumbuhan tingkat perusahaan.
- Mengevaluasi apa yang diterima perusahaan dan bagaimana hasilnya dikerahkan; kas di neraca belum merupakan pengembalian operasi.
- Membangun skenario dasar, vesting, konversi, dan stress daripada menyajikan satu angka “terdilusi penuh” yang tidak ditentukan.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- “Setiap penerbitan saham menghancurkan nilai.” Ini melemahkan persentase kepemilikan, sementara nilai per saham juga bergantung pada imbalan yang diterima dan pengembalian yang diperoleh.
- “EPS terdilusi mencakup setiap kemungkinan saham di masa depan.” Hak yang antidilutif, belum vesting, kontinjensi, out-of-the-money, atau dikecualikan karena alasan lain dapat tetap berada di luar penyebut yang dilaporkan.
- “Kompensasi saham bersifat non-tunai, sehingga tidak ada biaya pemegang saham.” Ini dapat mentransfer kepemilikan dan memerlukan penerimaan dilusi atau pembelian kembali yang didanai tunai.
- “Pembelian kembali berarti jumlah saham menurun.” Penerbitan dan konversi penghargaan dapat melebihi pembelian kembali saham.
- “Saham yang terdilusi penuh adalah bidang GAAP yang distandarisasi.” Seringkali ini merupakan skenario analis yang inklusi dan asumsi harga harus ditentukan.
- “Pemecahan saham mendilusi pemilik.” Pemecahan proporsional mengubah unit dan jumlah per saham, bukan persentase kepemilikan masing-masing pemegang.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Penghasilan per Saham](/id/stocks/eps/)
- [Obligasi Konversi](/id/stocks/convertible-bond/)
- [Pembelian Kembali Saham](/id/stocks/stock-buyback/)

<a id="sources"></a>

## Sumber otoritatif

- [ASU 2020-06: Akuntansi Instrumen dan Kontrak yang Dapat Dikonversi dalam Ekuitas Sendiri Entitas](https://storage.fasb.org/ASU%202020-06.pdf) - FASB
- [Sekuritas Konversi](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/convertible-securities) - SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat) Investor.gov
- [Pengungkapan Informasi Rencana Kompensasi Ekuitas](https://www.sec.gov/rules-regulations/2001/12/disclosure-equity-compensation-plan-information) - SEC

Source: https://wiki.fcontext.com/id/stocks/share-dilution/index.mdx