---
title: "Slippage: Mengukur Kesenjangan Antara Keputusan dan Eksekusi Perdagangan"
description: "Slippage mengukur eksekusi terhadap tolok ukur yang ditetapkan; pelajari bagaimana spread, kedalaman buku pesanan, dampak pasar, penundaan, dan pesanan yang tidak terpenuhi memengaruhi biaya perdagangan riil."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Slippage: Mengukur Kesenjangan Antara Keputusan dan Eksekusi Perdagangan

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

**Slippage** adalah selisih antara harga eksekusi dan harga acuan yang didefinisikan dengan jelas. Untuk pembelian, eksekusi di atas acuan merugikan; untuk penjualan, eksekusi di bawah acuan merugikan. Slippage juga dapat menguntungkan. Slippage bukan satu bidang data pasar: pengukurannya memerlukan acuan, waktu, sisi transaksi, jumlah, dan seluruh hasil eksekusi.

Tolok ukur keputusan yang berguna adalah titik tengah ketika suatu order mencapai broker atau pasar. Tolok ukur valid lainnya mencakup harga keputusan strategi, penawaran harga terbaik yang berlaku, atau VWAP selama interval tertentu. Masing-masing menjawab pertanyaan yang berbeda. Membandingkan pesanan pagi dengan harga penutupan memadukan kualitas eksekusi dengan pergerakan pasar.

<a id="mechanism"></a>

## Dari mana biaya eksekusi berasal

Harga bid dan offer terbaik hanya menunjukkan harga terbaik yang terlihat dan jumlah yang tersedia saat itu. Order beli yang dapat segera dieksekusi biasanya membayar harga offer; jika jumlahnya melebihi tingkat tersebut, sisanya dapat dieksekusi pada offer yang makin tinggi. Antara keputusan dan eksekusi, kuotasi juga dapat berubah karena berita, order lain, waktu perutean dan pemrosesan, atau informasi yang tersirat dari order itu sendiri.

Slippage dapat berisi:

- **biaya spread:** melintasi dari titik tengah ke kutipan berlawanan;
- **dampak pasar:** mengonsumsi likuiditas yang ditampilkan atau disembunyikan dan menyebabkan peserta lain melakukan penetapan harga ulang;
- **penundaan dan penyimpangan:** harga berubah saat pesanan dialihkan, dihentikan, atau dibagi seiring waktu;
- **biaya dan rabat:** lokasi yang jelas dan keekonomian broker, jika disertakan dalam ukuran biaya yang dipilih;
- **biaya peluang:** bagian keputusan yang tidak tereksekusi ketika harga bergerak menjauh.

Untuk harga eksekusi `Pi` dan jumlah `Qi`, harga eksekusi rata-rata tertimbang adalah:

`harga eksekusi rata-rata = Σ(Pi × Qi) / ΣQi`

Dengan acuan `P0`, slippage merugikan pada bagian yang tereksekusi adalah `(harga eksekusi rata-rata - P0) × jumlah tereksekusi` untuk pembelian dan `(P0 - harga eksekusi rata-rata) × jumlah tereksekusi` untuk penjualan. **Implementation shortfall** juga memasukkan komisi dan perubahan harga saham yang tidak tereksekusi. Tetapkan metode perhitungan sebelum membandingkan broker atau strategi.

Batas pesanan membatasi harga beli tertinggi atau harga jual terendah, namun tidak menjamin terpenuhinya. Pesanan pasar mengutamakan eksekusi tetapi bukan harga. Stop order umumnya menjadi pesanan pasar setelah dipicu; pemicunya bukanlah harga eksekusi yang dijamin. Batas stop-pesanan mengendalikan harga setelah dipicu tetapi bisa tetap tidak terpenuhi.

<a id="example"></a>

## Contoh buku pesanan

Pada saat pengambilan keputusan, suatu saham dikutip `$49.98 bid / $50.00 offer`. Penawaran yang terlihat adalah 200 saham seharga US$50,00, 300 saham seharga US$50,05, dan 700 saham seharga US$50,15. Sebuah pesanan pasar untuk membeli 1.000 lembar saham berisi 200, 300, dan 500 lembar saham dengan harga sebagai berikut:

`harga eksekusi rata-rata = (200 × 50.00 + 300 × 50.05 + 500 × 50.15) / 1,000 = $50.09`

Terhadap titik tengah saat order tiba, US$49,99, slippage pada bagian yang tereksekusi adalah:

`($50.09 - $49.99) × 1,000 = $100`

Hanya satu sen per saham yang merupakan setengah spread awal; sisanya mencerminkan kedalaman dan dampak harga dalam buku yang disederhanakan ini. Eksekusi nyata dapat mencakup likuiditas tersembunyi, peningkatan harga, pembatalan, beberapa tempat, dan perubahan harga, sehingga kedalaman yang ditampilkan bukanlah sebuah janji.

Misalkan seorang trader memutuskan membeli 5.000 saham pada titik tengah US$25,00, tetapi order limit US$25,02 hanya mengeksekusi 2.000 saham pada US$25,01. Slippage bagian yang tereksekusi hanya US$20. Jika 3.000 saham lain dibatalkan setelah harga mencapai US$25,40, mengabaikannya akan membuat strategi limit tampak murah secara semu. Dibandingkan dengan keputusan awal, biaya peluangnya adalah `$0.40 × 3,000 = $1,200`, sesuai metode yang dinyatakan analis.

Untuk risiko gap, sell stop pada US$48 dapat terpicu ketika harga pertama yang dapat dieksekusi setelah berita adalah US$42,50. Order pasar yang dihasilkan mungkin dieksekusi di sekitar harga itu, bukan US$48. Order bekerja sesuai ketentuan; memang tidak ada harga yang dapat dieksekusi antara penutupan sebelumnya dan pembukaan kembali pasar.

<a id="risks"></a>

## Daftar periksa pengukuran dan kontrol

- Simpan waktu keputusan, kedatangan di broker, perutean, konfirmasi, dan eksekusi yang tersinkronisasi, beserta setiap eksekusi sebagian.
- Catat kutipan dan sumber kedalaman. Data pasar yang tertunda tidak dapat mendukung analisis eksekusi milidetik.
- Menormalkan slippage dalam dolar, per saham, dan basis poin nosional; hasil kelompok berdasarkan sisi beli/jual, likuiditas, volatilitas, waktu, dan ukuran pesanan relatif terhadap volume.
- Laporkan median, persentil tinggi, dan observasi terburuk, bukan hanya rata-rata. Biaya eksekusi sering kali mempunyai dampak negatif yang besar terhadap berita dan penghentian.
- Bandingkan jam normal dengan jam pra-pasar dan setelah jam kerja secara terpisah; partisipasi, penyebaran, aturan ketertiban, dan kedalaman berbeda.
- Periksa kontrak opsi tertentu daripada likuiditas saham yang mendasarinya. Pengganda kontrak membuat perbedaan premi yang kecil menjadi bermakna secara ekonomi.
- Gunakan pesanan yang lebih kecil atau eksekusi yang sabar hanya jika dampak yang dikurangi sebanding dengan penambahan waktu dan risiko tidak terselesaikannya. Memisahkan pesanan tidak otomatis lebih murah.
- Tinjau konfirmasi dan pengungkapan kualitas eksekusi broker, tetapi jangan menyimpulkan sebab-akibat dari sedikit transaksi. Perbaikan harga terhadap kuotasi dapat terjadi bersamaan dengan hasil buruk terhadap harga keputusan.
- Dalam backtests, variasikan penyebaran, dampak, dan isi asumsi dengan keadaan dan ukuran pasar. Asumsi zero-slippage yang tetap bukanlah hasil yang dapat diterapkan.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- “Perdagangan terakhir adalah harga yang dapat saya terima.” Mungkin basi, kecil, atau di sisi berlawanan; harga yang dapat dieksekusi tergantung pada kuotasi dan kedalaman saat ini.
- “Komisi nol berarti nol biaya transaksi.” Penyebaran, dampak, penundaan, biaya, dan biaya peluang tetap ada.
- “Order limit menghilangkan slippage.” Order itu hanya membatasi harga eksekusi; eksekusi sebagian, kegagalan eksekusi, pembatalan, dan penyesuaian harga berikutnya tetap dapat menimbulkan implementation shortfall.
- “Harga stop menjamin harga keluar.” Perhentian adalah pemicu; kesenjangan dan pasar yang tipis dapat menghasilkan pemenuhan yang jauh.
- “Pengujian 100 saham memperkirakan eksekusi 10.000 saham.” Dampak pasar bersifat nonlinier dan perubahan mendalam yang ada.
- “Slippage yang menguntungkan membuktikan routing yang baik.” Pergerakan pasar mungkin membantu; evaluasi membutuhkan banyak perintah yang sebanding dan tolok ukur yang konsisten.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [selisih harga bid-ask](/id/stocks/bid-ask-spread/)
- [Pasar dan Batas Pesanan](/id/stocks/market-and-limit-orders/)
- [Volume dan Likuiditas](/id/stocks/volume-and-liquidity/)

<a id="sources"></a>

## Sumber otoritatif

- [Eksekusi Perdagangan: Yang Harus Diketahui Setiap Investor](https://www.sec.gov/investor/pubs/tradexec.htm) - Komisi Sekuritas dan Bursa AS
- [Jenis Pesanan](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work/types-orders) - Investor.gov
- [Jenis Pesanan](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks/order-types) - Otoritas Pengatur Industri Keuangan

Source: https://wiki.fcontext.com/id/stocks/slippage/index.mdx