---
title: "Treasury Bond AS: Kupon, Lelang, Durasi, dan Risiko Suku Bunga"
description: "Pahami tenor terkini, kupon, reopening, bunga berjalan, ukuran imbal hasil, durasi, batas penjualan dini, pajak, dan risiko jangka panjang Treasury Bond."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Treasury Bond AS: Kupon, Lelang, Durasi, dan Risiko Suku Bunga

> Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

<a id="answer"></a>

## Jawaban langsung

**Treasury Bond AS** adalah kewajiban langsung pemerintah AS yang dapat diperdagangkan dan berbunga tetap. Saat ini Treasury menerbitkan obligasi dengan tenor awal 20 atau 30 tahun. Instrumen ini membayar bunga tetap setiap enam bulan hingga jatuh tempo, lalu melunasi nilai nominal. Penerbitan baru berbentuk elektronik, dengan pembelian minimum dan kelipatan masing-masing US$100. Obligasi dapat ditahan hingga jatuh tempo atau dijual lebih awal di pasar.

Risiko kredit rendah tidak berarti risiko harga rendah. Sebagian besar arus kas obligasi jangka panjang terjadi jauh di masa depan, sehingga perubahan imbal hasil yang diminta pasar dapat banyak mengubah nilai kini. Menahan hingga jatuh tempo menetapkan jadwal kupon dan pokok nominal, tetapi tidak menjamin daya beli, hasil investasi ulang kupon, atau harga yang menguntungkan jika harus menjual lebih awal.

Treasury Bond juga bukan obligasi tabungan AS. Treasury Bond adalah efek yang dapat diperdagangkan dengan harga berubah-ubah; obligasi tabungan Series EE dan I memiliki aturan akrual, pencairan, dan pengalihan yang berbeda.

<a id="mechanism"></a>

## Kupon, lelang, bunga berjalan, dan imbal hasil

Tingkat kupon tahunan ditetapkan dalam lelang penerbitan awal, tidak pernah di bawah 0,125%, dan tetap sepanjang umur obligasi. Pola reguler untuk setiap tenor adalah empat penerbitan awal dan delapan reopening per tahun, meskipun jadwal dapat berubah. Reopening menambah jumlah obligasi yang sudah ada dengan CUSIP, kupon, dan tanggal jatuh tempo yang sama; ini bukan obligasi baru dengan tanggal mulai baru.

Treasury menggunakan lelang satu harga. Pemenang kompetitif dan nonkompetitif membayar harga yang sesuai dengan imbal hasil tertinggi yang diterima. Penawaran kompetitif dapat dipenuhi seluruhnya, sebagian, atau tidak sama sekali. Penawar nonkompetitif menerima imbal hasil lelang dan memperoleh seluruh nilai nominal yang diminta hingga batas US$10 juta, tetapi baru mengetahui harga tepat setelah hasil diumumkan. TreasuryDirect hanya menerima penawaran nonkompetitif, dan kedua metode tidak boleh digunakan dalam lelang yang sama.

Harga dapat berada pada, di atas, atau di bawah nilai pari. Dalam reopening, bunga biasanya telah berjalan sejak tanggal mulai; bunga tersebut ditambahkan ke pembayaran pembelian lalu diperoleh kembali sebagai bagian dari kupon penuh berikutnya. Di pasar sekunder, harga bersih umumnya tidak mencakup bunga berjalan; harga kotor atau harga faktur mencakupnya. Catat keduanya dan jangan menganggap tingkat kupon atau harga bersih sebagai debit penyelesaian sebenarnya.

Ukuran berikut menjawab pertanyaan berbeda:

- `kupon semesteran = nilai nominal × tingkat kupon tahunan / 2`
- `imbal hasil berjalan = kupon tahunan dalam uang / harga bersih pasar`
- Imbal hasil hingga jatuh tempo mendiskontokan seluruh sisa kupon dan pokok ke total harga beli serta mengasumsikan penahanan hingga jatuh tempo dan investasi ulang kupon pada imbal hasil yang dihitung.

Karena itu, tingkat kupon, imbal hasil berjalan, dan imbal hasil hingga jatuh tempo tidak dapat dipertukarkan. Pada obligasi premium, tingkat kupon dapat lebih tinggi daripada imbal hasil hingga jatuh tempo; pada obligasi diskonto dapat terjadi sebaliknya. Diskonto pasar, premi perolehan, diskonto penerbitan awal, tanggal penyelesaian, dan pilihan pajak juga memengaruhi hasil setelah pajak.

<a id="example"></a>

## Contoh kupon, imbal hasil, dan durasi

Misalkan obligasi memiliki nilai nominal US$1.000 dan kupon tahunan 4%. Pembayaran terjadwal setiap enam bulan adalah `US$1.000 × 4% / 2 = US$20`, atau US$40 per tahun. Jika harga bersihnya US$900, imbal hasil berjalan adalah `US$40 / US$900 ≈ 4,44%`. Jika bunga berjalan mencapai US$10, jumlah penyelesaian sebelum biaya adalah US$910, bukan US$900.

Imbal hasil berjalan mengabaikan pergerakan harga beli US$900 menuju pembayaran US$1.000 saat jatuh tempo, waktu arus kas, dan investasi ulang. Imbal hasil hingga jatuh tempo memasukkannya sesuai asumsi, tetapi tidak menjamin imbal hasil selama periode antara. Jika dijual lebih awal, harga pasar menggantikan pembayaran jatuh tempo kontraktual.

Durasi modifikasian memberi perkiraan orde pertama untuk perubahan kecil pada imbal hasil:

`perkiraan persentase perubahan harga ≈ -durasi modifikasian × perubahan imbal hasil`

Jika obligasi jangka panjang berharga US$100, memiliki durasi modifikasian 18, dan imbal hasilnya naik satu poin persentase, atau `0.01`, perkiraan berdasarkan durasi saja adalah `-18 × 0.01 = -18%`: sekitar US$82 sebelum konveksitas, bunga berjalan, kupon, dan biaya. Konveksitas membuat kenaikan dan penurunan aktual tidak simetris; pergeseran kurva yang tidak paralel dapat memberi hasil berbeda.

Imbal hasil total menggabungkan perubahan harga, kupon, investasi ulang, dan biaya. ETF Treasury jangka panjang berbeda dari satu obligasi: ETF terus mempertahankan eksposur jatuh tempo, membebankan biaya, dan tidak memiliki tanggal ketika unit investor kembali ke nilai nominal pilihannya.

<a id="risks"></a>

## Risiko dan daftar periksa pembelian

- **Risiko suku bunga dan durasi:** kenaikan imbal hasil yang diminta dapat menimbulkan kerugian pasar besar; durasi adalah perkiraan, bukan ramalan atau batas kerugian.
- **Risiko inflasi dan imbal hasil riil:** pembayaran nominal tetap dapat kehilangan daya beli meskipun semuanya dibayar.
- **Risiko investasi ulang:** kupon mendatang mungkin diinvestasikan di bawah tingkat yang diasumsikan oleh imbal hasil hingga jatuh tempo.
- **Ketidakcocokan horizon:** kebutuhan dana sebelum jatuh tempo dapat memaksa penjualan pada harga yang tidak menguntungkan.
- **Risiko kurva dan premi tenor:** imbal hasil jangka panjang dapat naik walau suku bunga kebijakan turun karena perubahan inflasi harapan, suku bunga riil, penawaran, permintaan, atau premi tenor.
- **Risiko likuiditas dan eksekusi:** spread, kedalaman pasar, harga bersih versus kotor, dan eksekusi dealer penting, terutama saat pasar tertekan.
- **Risiko akses operasional:** TreasuryDirect tidak mengeksekusi penjualan dini. Efek yang baru dibeli umumnya harus tetap di sana 45 hari kalender sebelum dialihkan ke bank, broker, atau dealer untuk dijual; masa tahan juga berlaku pada investasi ulang dengan penambahan dana baru.
- **Risiko pajak:** bagi wajib pajak AS, bunga Treasury dikenai pajak federal dan dibebaskan dari pajak penghasilan negara bagian serta lokal. Bunga berjalan, premi, diskonto, OID, untung atau rugi penjualan, jenis rekening, pilihan pajak, domisili, dan yurisdiksi lain dapat mengubah pelaporan dan hasil bersih.

Sebelum membeli, catat CUSIP, penerbitan awal atau reopening, tanggal mulai bunga, jatuh tempo, kupon, nilai nominal, harga bersih, bunga berjalan, jumlah penyelesaian, ukuran imbal hasil, durasi, biaya, pajak, kustodian, horizon, dan kebutuhan kas. Uji skenario kenaikan imbal hasil dan kembalinya inflasi, bukan mengandalkan satu perkiraan.

<a id="misconceptions"></a>

## Kesalahpahaman umum

- “Treasury tidak berisiko.” Kewajiban pembayaran, harga pasar, inflasi, dan akses operasional adalah pertanyaan berbeda.
- “Tingkat kupon adalah imbal hasil saya.” Harga, bunga berjalan, periode, investasi ulang, serta nilai jual atau jatuh tempo menentukan hasil.
- “Reopening adalah obligasi baru.” Reopening menambah pasokan CUSIP yang sama dengan kupon dan jatuh tempo yang sama.
- “Penurunan suku bunga selalu menaikkan obligasi panjang.” Inflasi harapan, suku bunga riil, penawaran, permintaan, dan premi tenor dapat menggerakkan imbal hasil panjang ke arah lain.
- “Menahan hingga jatuh tempo menghapus semua kerugian.” Ini mengatasi fluktuasi harga atas arus kas nominal yang dijanjikan, bukan inflasi, pajak, investasi ulang, atau biaya peluang.
- “Durasi 18 menjamin pergerakan 18%.” Ini perkiraan linear lokal yang mengabaikan konveksitas dan bentuk kurva.
- “ETF obligasi panjang jatuh tempo pada nilai pari.” Portofolio bergulir tidak memberikan peristiwa jatuh tempo obligasi individual.

<a id="related"></a>

## Topik terkait

- [Treasury Bill AS](/id/stocks/treasury-bill/)
- [ETF Obligasi](/id/stocks/bond-etf/)
- [Suku Bunga Riil](/id/stocks/real-interest-rate/)

<a id="sources"></a>

## Sumber tepercaya

- [Treasury Bonds](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/treasury-bonds/) - Departemen Keuangan AS
- [Tanya Jawab Lelang](https://www.treasurydirect.gov/help-center/auction-faqs/) - Departemen Keuangan AS
- [Menjual Surat Berharga Treasury](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/selling-marketable-securities/) - Departemen Keuangan AS
- [Publikasi 550](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service

Source: https://wiki.fcontext.com/id/stocks/treasury-bond/index.mdx