---
title: "Cicli di prestito DeFi"
description: "Un ciclo di prestito prende ripetutamente debito contro la garanzia depositata e rideposita i proventi, creando esposizione a leva, saldi lordi ricorsivi e rischio di liquidazione senza generare nuovo patrimonio netto."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Cicli di prestito DeFi

> Solo a scopo educativo; non è consulenza finanziaria. I cicli di prestito usano debito e possono essere liquidati. Tassi, prezzi, liquidità, dati degli oracoli, parametri del protocollo e comportamento degli smart contract possono cambiare; le perdite possono superare il rendimento apparente.

<a id="answer"></a>

## Risposta diretta

Un ciclo di prestito DeFi è una sequenza in cui l'utente deposita garanzia, prende un altro asset in prestito, converte o avvolge quanto ricevuto in ulteriore garanzia idonea, la deposita e ripete. Garanzia e debito lordi diventano maggiori del capitale iniziale. Si crea leva, non nuovo patrimonio netto.

Il termine descrive una strategia, non una funzione standard. Anche se interfacce o contratti automatizzano i passaggi, ogni giro dipende da asset ammessi, LTV, soglia di liquidazione, limiti di offerta o prestito, oracolo, modello dei tassi e liquidità del mercato specifico. Su Aave V3 gli asset depositati possono continuare a rendere come garanzia; Compound III presta un asset base contro garanzie ammesse, che non maturano interessi.

Gli obiettivi possono essere esposizione direzionale, differenziale dei tassi, incentivi o esposizione ripetuta a token di staking o rendimento. Prendere e ridepositare lo stesso asset economico riduce il disallineamento di prezzo, ma non elimina rischi di tasso, depeg, oracolo, liquidità, contratto o liquidazione. Un prestito stabile per comprare garanzia volatile aggiunge esplicita esposizione a leva.

Offerta lorda, TVL e patrimonio economico sono misure diverse. Saldi ricorsivi aumentano il valore lordo e catene di garanzia mostrano lo stesso capitale in più punti. Sommare o compensare tali diritti dipende dal metodo del fornitore; il solo TVL non misura ricchezza libera da vincoli né capacità di assorbire perdite.

<a id="mechanism"></a>

## Come funziona

Sia `P` il patrimonio iniziale e `r` la quota di ogni nuovo deposito che torna garanzia dopo limite di prestito, slippage e commissioni, con `0 <= r < 1`. Dopo `n` giri, incluso il primo deposito, la garanzia lorda ideale è `S_n = P * (1 - r^(n + 1)) / (1 - r)` e il debito è `D_n = P * r * (1 - r^n) / (1 - r)`. Prima di prezzi, interessi e costi, quindi, `S_n - D_n = P`.

Al crescere di `n`, `S_n / P` tende a `1 / (1 - r)` e `D_n / P` a `r / (1 - r)`. Sono limiti, non moltiplicatori promessi. Saldo, tetti, prestito minimo, arrotondamenti, commissioni, slippage o fattori decrescenti possono fermare la sequenza. Usare il massimo LTV come `r` lascia poco margine per interessi e prezzi.

Le regole vanno lette per deployment e blocco esatti. Su Aave l'LTV regola la capacità iniziale e la soglia ponderata la liquidazione; il fattore di salute documentato è `HF = collateral value * weighted liquidation threshold / borrow value`, liquidabile sotto `1`. E-mode imposta LTV, soglia, bonus e permessi per categoria. Su Compound III, borrow collateral factor fissa la capacità iniziale, un liquidation collateral factor separato e maggiore determina la liquidabilità e `supplyCap` limita i depositi.

Il carry si calcola sui saldi lordi. Una stima annua semplice è `net carry on equity = (S * supply rate - D * borrow rate + rewards - recurring costs) / P`. È un registro, non una promessa: i tassi cambiano, gli incentivi finiscono o perdono valore e alcune garanzie non rendono. Gas, spread di swap, slippage, automazione e uscita vanno ammortizzati sulla durata effettiva.

Prima di entrare, registrare chain, mercato e contratti; asset di garanzia e debito; LTV o fattore; soglia; tetti; oracolo e unità; tassi correnti e stressati; rotta di swap; autorizzazioni; transazioni di uscita. Simulare ingresso e chiusura completa. Monitorare debito, fattore di salute o liquidità, parametri, oracolo, liquidità prelevabile e dipendenze dell'automazione.

<a id="example"></a>

## Esempio calcolato

Si assuma `P = 10,000`, `r = 0.70`, nessun costo e tre giri. Garanzia lorda: `S_3 = 10,000 + 7,000 + 4,900 + 3,430 = 25,330`; debito: `D_3 = 7,000 + 4,900 + 3,430 = 15,330`; patrimonio ideale: `25,330 - 15,330 = 10,000`. L'esposizione lorda è `2.533x`, sotto il limite `1 / (1 - 0.70) = 3.333x`.

Se il debito resta al valore di riferimento, la garanzia scende del `10%` e la soglia è `80%`, la garanzia diventa `22,797`, il patrimonio `22,797 - 15,330 = 7,467`, perdita del `25.33%` prima dei costi, e `HF = 22,797 * 0.80 / 15,330 = 1.1897`. Il prezzo che porta a `HF = 1` è `15,330 / (25,330 * 0.80) = 0.7564` del prezzo iniziale, circa `24.36%` in meno. Interessi, parametri, oracolo e costi spostano il confine.

Con tasso di offerta `4%` e di prestito `6%`, l'interesse annuo prima di incentivi e costi è `25,330 * 0.04 - 15,330 * 0.06 = 93.40`, cioè `0.934%` del patrimonio iniziale. Piccoli cambiamenti lo cancellano. L'APY non è fisso e il calcolo non compensa l'esposizione `2.533x` né le perdite di coda.

<a id="risks"></a>

## Rischi e controlli

- **Liquidazione e gap:** interessi, calo della garanzia o aumento del debito possono superare il confine tra due controlli. Usare un margine stressato.
- **Correlazione e depeg:** asset correlati possono divergere. Stressare ogni prezzo e includere tempi di rimborso, cambio del wrapper e slashing.
- **Tassi e incentivi:** l'utilizzo può alzare i tassi debitori e ridurre offerta e premi. Modellare percorsi avversi e incentivi nulli.
- **Oracolo e parametri:** prezzi vecchi, limitati o errati e governance cambiano capacità o liquidazione. Identificare feed, regole, amministratori e decorrenza.
- **Liquidità e uscita:** fondi prestati e swap sottili ostacolano l'uscita. Definire un ordine manuale e tenere fuori dal ciclo asset per rimborsare.
- **Contratti e integrazioni:** pool, token, wrapper, swap, bridge e automazione aggiungono guasti e permessi. Limitare autorizzazioni e dipendenze.
- **Transazioni:** congestione, bundle falliti, slippage e front-running lasciano operazioni parziali. Impostare limiti e verificare ogni stato.
- **Contabilità:** offerta lorda, debito, patrimonio, premi e TVL si confondono. Tenere un bilancio in una unità e riconciliarlo on-chain.

<a id="misconceptions"></a>

## Errori comuni

- **«I depositi ripetuti moltiplicano subito la ricchezza».** Moltiplicano garanzia e debito lordi; prima di prezzi e costi il patrimonio non cambia.
- **«Il limite teorico è il risultato eseguibile».** Presume giri identici, senza tetti, costi, arrotondamenti o modifiche e transazioni infinite.
- **«Un ciclo di asset correlati è delta-neutral e non liquidabile».** Restano divergenze di base, depeg, wrapper, oracolo e tassi; valgono le regole.
- **«APY di offerta meno APY di prestito positivo garantisce profitto».** I tassi agiscono su saldi diversi, cambiano e richiedono premi, Gas, slippage e prezzi.
- **«Più TVL significa nuovo capitale».** Diritti ricorsivi alzano i valori lordi senza pari patrimonio; dipende dalla contabilità del fornitore.

<a id="related"></a>

## Argomenti correlati

- [Fattore di salute DeFi](/it/crypto/health-factor-defi/)
- [Pool di prestito isolato](/it/crypto/isolated-lending-pool/)
- [Protocollo di prestito](/it/crypto/lending-protocol/)
- [Leva nelle criptovalute](/it/crypto/leverage-crypto/)
- [Depeg delle stablecoin](/it/crypto/stablecoin-depeg/)

<a id="sources"></a>

## Fonti

- [DeFi lending: intermediation without information?](https://www.bis.org/publ/bisbull57.htm) - BIS (consultato: 2026-08-21)
- [Introduction To Aave V3](https://aave.com/help/aave-101/introduction-to-aave) - Aave (consultato: 2026-08-21)
- [Borrow Tokens](https://aave.com/help/borrowing/borrow-tokens) - Aave (consultato: 2026-08-21)
- [Health Factor & Liquidations](https://aave.com/help/borrowing/liquidations) - Aave (consultato: 2026-08-21)
- [Efficiency Mode (E-mode)](https://aave.com/help/borrowing/e-mode) - Aave (consultato: 2026-08-21)
- [Compound III: Collateral & Borrowing](https://docs.compound.finance/collateral-and-borrowing/) - Compound (consultato: 2026-08-21)
- [Compound III: Interest Rates](https://docs.compound.finance/interest-rates/) - Compound (consultato: 2026-08-21)
- [Compound III: Liquidation](https://docs.compound.finance/liquidation/) - Compound (consultato: 2026-08-21)

Source: https://wiki.fcontext.com/it/crypto/lending-loop/index.mdx