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title: "Prezzo di riferimento"
description: "Il prezzo di riferimento è un valore definito dalla piattaforma per il rischio dei derivati. Scopri differenze da indice e ultimo prezzo, calcolo e limiti."
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# Prezzo di riferimento
> Solo a scopo educativo; non è consulenza finanziaria. I derivati crypto sono prodotti a leva e possono causare perdite rapide e rilevanti.
## Risposta diretta
Il **prezzo di riferimento** è calcolato dalla piattaforma per valutare una posizione derivata aperta e applicare le regole di rischio. In base al contratto governa P&L non realizzato, valore, margine e controlli di liquidazione. Riduce l'effetto di uno scambio breve, illiquido o manipolato.
Non è necessariamente eseguibile. L'**ultimo prezzo** è l'ultimo scambio nel book; il **prezzo indice** rappresenta un mercato sottostante esterno; il **prezzo di riferimento** parte di solito dall'indice e aggiunge una stima controllata di premio, sconto o base di funding. Il P&L realizzato dipende normalmente dalle esecuzioni reali o dal prezzo di regolamento, non da un'ipotetica esecuzione al riferimento.
Non esiste una formula universale. Bybit, OKX, BitMEX e Deribit pubblicano input, finestre, mediane, limiti e fallback diversi. Anche perpetual, future a scadenza, opzioni e prodotti pre-lancio possono differire. Fanno fede specifiche e metodologia corrente.
## Come funziona
1. **Scegliere il riferimento sottostante.** La piattaforma stabilisce indice, orario e contratto. Le debolezze dell'indice passano al riferimento.
2. **Stimare la base.** Può usare base di funding decrescente, media del prezzo medio meno indice, prezzi d'impatto o dati impliciti delle opzioni. L'astrazione è `M_t = I_t + B_t`: `M_t` è il riferimento, `I_t` l'indice e `B_t` l'aggiustamento.
3. **Stabilizzare.** Mediane, pesi temporali, clamp, bande o limiti di velocità riducono gli scambi isolati ma possono ritardare un vero movimento.
4. **Gestire eccezioni.** Input mancanti o distorti possono attivare altra formula, ultimo prezzo protetto, apertura stimata o un fallback meno indipendente.
5. **Calcolare il rischio.** Il valore può aggiornare P&L, nozionale, margine iniziale o di mantenimento e liquidazione. Dipende da prodotto e modalità.
6. **Separare l'esecuzione.** Gli ordini incontrano liquidità reale. Uno stop può seguire riferimento, indice o ultimo prezzo, ma l'esecuzione dipende dal book.
## Esempio numerico
- Con indice `$100,000` e base consentita `+0.20%`, `M_t = I_t x (1 + b_t)` dà `$100,200`.
- Un ultimo scambio sottile a `$98,000` non cambia da solo il calcolo. Un long può mostrare rischio e P&L vicino a `$100,200` se la candela segna `$98,000`.
- Una vendita a mercato chiude contro i bid, non al riferimento. Un'esecuzione media a `$99,700` determina il P&L realizzato, più commissioni e funding.
L'esempio è illustrativo, non una formula di piattaforma. Prima di fidarsi della distanza di liquidazione, verificare input, frequenza, limiti, fallback, margine, commissioni e trigger reali.
## Rischi
- **Rischio indice:** componenti obsoleti, assenti, mal pesati o distorti muovono il riferimento.
- **Rischio del modello:** lo smoothing può ritardare un repricing o conservare un premio superato.
- **Rischio fallback:** senza dati esterni aumenta il peso dell'ultimo prezzo o book interno.
- **Rischio liquidazione:** il riferimento può toccare la soglia anche se il grafico dell'ultimo prezzo non lo fa.
- **Rischio esecuzione:** il riferimento non è liquidità; spread e slippage peggiorano l'uscita.
- **Trigger discordanti:** uno stop sull'ultimo prezzo può seguire una liquidazione sul riferimento, o viceversa.
- **Rischio regole:** formule, prodotti, intervalli, limiti ed emergenze possono cambiare.
- **Rischio piattaforma e leva:** la protezione non elimina guasti, custodia, funding o perdite amplificate.
Mantenere un margine dalla soglia, monitorare riferimento e prezzi eseguibili e testare insieme guasto dell'indice, base più ampia e book più sottile. Un dato più stabile riduce un guasto, ma non rende sicura una posizione a leva.
## Errori comuni
- **“Posso chiudere al prezzo di riferimento.”** È un dato contabile e di rischio; l'esecuzione segue ordini o regolamento.
- **“Riferimento e indice coincidono.”** L'indice è spesso un input; il riferimento può aggiungere base, funding, smoothing o protezione.
- **“Impedisce la manipolazione della liquidazione.”** Riduce un singolo scambio locale, ma input, modello e fallback possono fallire.
- **“Se il grafico non ha toccato la soglia, la liquidazione è errata.”** Il grafico può mostrare l'ultimo prezzo mentre il contratto usa il riferimento.
- **“Tutti gli exchange calcolano allo stesso modo.”** Metodi e regole cambiano; leggere la specifica aggiornata.
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## Fonti
- [Mark Price (Perpetual and Expiry Contracts)](https://www.bybit.com/en/help-center/article/Mark-Price-Calculation-Perpetual-Expiry-Contracts) - Bybit (consultato: 2026-08-21)
- [Mark price and Last price](https://www.okx.com/en-us/help/ii-mark-price-and-last-price) - OKX (consultato: 2026-08-21)
- [Fair Price Marking](https://www.bitmex.com/app/fairPriceMarking) - BitMEX (consultato: 2026-08-21)
- [Mark Prices](https://support.deribit.com/hc/en-us/articles/25944746962973-Mark-Prices) - Deribit (consultato: 2026-08-21)
Source: https://wiki.fcontext.com/it/crypto/mark-price/index.mdx