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title: "Stablecoin"
description: "Una stablecoin è un token crittografico progettato per seguire il valore di un'attività di riferimento, in genere una valuta fiat come il dollaro USA. Scopri come riserve, garanzie, rimborso e arbitraggio sostengono l'ancoraggio e perché stabile non significa privo di rischio."
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# Stablecoin
> Solo a scopo educativo; non è consulenza finanziaria. Una stablecoin può perdere l'ancoraggio o la liquidità, sospendere i rimborsi o causare una perdita permanente.
## Risposta diretta
Una stablecoin è un token crittografico progettato per mantenere il proprio valore di mercato vicino a un'attività di riferimento, quasi sempre una valuta fiat come il dollaro USA. “Stabile” indica un obiettivo, non una garanzia. Il token può essere scambiato sopra o sotto il riferimento e la possibilità legale e pratica di rimborso dipende dal modello e dalle regole dell'emittente o del protocollo.
Le stablecoin fungono da valuta di quotazione, strumento di regolamento, garanzia on-chain e mezzo per trasferire valore denominato in fiat tra reti supportate. Non sono automaticamente depositi bancari, moneta di banca centrale, quote di fondi monetari o contante assicurato. Prima di considerarle simili al contante, individua contratto e rete esatti, riferimento, meccanismo di stabilizzazione, responsabile e diritto di rimborso.
## Come funziona
L'ancoraggio di solito dipende da creazione e rimborso sul mercato primario, oltre che dagli scambi secondari. Se gli utenti idonei possono creare al valore di riferimento quando il token è a premio, o comprare a sconto e rimborsare alla pari, l'arbitraggio può riportare il prezzo verso l'obiettivo. Funziona solo se emissione, rimborso, banche, blockchain e liquidità restano disponibili e lo scarto copre commissioni, ritardi e rischio.
I modelli comuni includono:
- **Stablecoin con riserve fiat:** l'emittente conia e brucia token contro contante o titoli fuori catena. Qualità, custodia e separazione delle riserve, informative e termini di rimborso applicabili determinano la credibilità.
- **Stablecoin garantite da criptoattività:** smart contract emettono token contro garanzie on-chain, spesso sovracollateralizzate, con oracoli e liquidazioni. Si aggiungono rischi di prezzo, oracolo, liquidazione e governance.
- **Token riferiti a merci o attività:** il valore dipende da attività indicate e dagli accordi di custodia e conversione. Un riferimento di prezzo non attribuisce da solo un diritto diretto all'attività.
- **Modelli algoritmici o endogeni:** variazioni dell'offerta, incentivi o un token assorbitore tentano di difendere l'ancoraggio. Se fiducia e domanda calano insieme, l'attività stabilizzante può crollare e innescare una corsa o spirale mortale.
## Esempio
Supponiamo che una stablecoin riferita al dollaro punti a US$1. Sono in circolazione 10,000 token e l'emittente dichiara riserve per US$10,200. Sotto stress, il valore realizzabile scende di US$400 a US$9,800, quindi la copertura economica è 98%. Il token viene poi scambiato a US$0.97 su un mercato liquido.
Un cliente idoneo potrebbe comprare sotto la pari e rimborsare a US$1, riducendo lo sconto. Ma non è un'operazione senza rischio: il rimborso può essere inaccessibile, ritardato, limitato, bloccato o costoso e il deficit può diventare permanente. Un cliente retail senza accesso al primario potrebbe avere solo il prezzo secondario. Quotazione dell'ancoraggio, totale delle riserve e diritto esigibile al rimborso in giornata sono tre fatti distinti.
## Rischi
- **Riserve ed emittente:** attività errate, deteriorate, vincolate, concentrate o insufficienti; emittente o custode possono fallire.
- **Liquidità e rimborso:** la solvibilità complessiva non garantisce liquidità immediata; requisiti, commissioni, limiti, orari bancari o sospensioni possono bloccare il rimborso alla pari.
- **Disancoraggio e corsa:** vendite, scarsa profondità o perdita di fiducia possono allontanare il prezzo eseguibile e accelerare i rimborsi.
- **Contratti, oracoli e governance:** bug, prezzi errati, chiavi compromesse, aggiornamenti o parametri possono interrompere emissione, liquidazione o trasferimenti.
- **Reti e bridge:** un marchio può avere versioni native e trasferite su più catene; guasti o congestione possono frammentare la liquidità o creare diritti non equivalenti.
- **Blocco e rischio legale:** emittente, amministratore, tribunale o autorità può bloccare indirizzi, limitare aree, sequestrare attività o cambiare condizioni.
- **Contagio e prodotti a rendimento:** prestiti, pool, exchange e attività wrapped trasmettono un disancoraggio. Un rendimento esterno aggiunge rischi di credito, leva e custodia.
## Idee sbagliate comuni
- **“Stabile” significa garantita alla pari.** È solo l'obiettivo; prezzo eseguibile e valore di rimborso possono divergere.
- **Riserve pubblicate rendono il token equivalente al contante.** Vanno ancora verificati composizione, data, custodia, separazione legale, passività e accesso al rimborso.
- **Ogni titolare può rimborsare direttamente.** L'emittente può richiedere conto approvato, identità, area supportata, minimo, commissioni o conto bancario intestato.
- **Più catene significano stablecoin indipendenti.** Emissione nativa, trasferimenti approvati e versioni wrapped possono avere contratti e guasti diversi.
- **La stablecoin genera da sé il rendimento.** Spesso deriva da prestiti, programmi di exchange, incentivi o reddito delle riserve gestito da altri; valuta il prodotto separatamente.
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## Fonti
- [Mercati primari e secondari delle stablecoin](https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/primary-and-secondary-markets-for-stablecoins-20240223.html) - Consiglio dei governatori della Federal Reserve (consultato: 2026-08-21)
- [Raccomandazioni di alto livello sulle stablecoin globali: rapporto finale](https://www.fsb.org/2023/07/high-level-recommendations-for-the-regulation-supervision-and-oversight-of-global-stablecoin-arrangements-final-report/) - Consiglio per la stabilità finanziaria (consultato: 2026-08-21)
- [Linee guida sulle stablecoin garantite dal dollaro](https://www.dfs.ny.gov/industry_guidance/industry_letters/il20220608_issuance_stablecoins) - Dipartimento dei servizi finanziari di New York (consultato: 2026-08-21)
- [Termini USDC](https://www.circle.com/legal/usdc-terms) - Circle (consultato: 2026-08-21)
- [Documentazione tecnica del protocollo Maker](https://docs.makerdao.com/) - MakerDAO (consultato: 2026-08-21)
Source: https://wiki.fcontext.com/it/crypto/stablecoin/index.mdx