--- title: "Emissione di token" description: "L'emissione di token crea e distribuisce nuove unità secondo le regole di un protocollo o contratto. Scopri emissione lorda e netta, diluizione, rendimento e rischi nascosti dall'APR." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Emissione di token > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza finanziaria. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta L'**emissione di token** è la creazione e distribuzione di nuove unità secondo le regole di un protocollo o smart contract. Può remunerare miner o validatori, finanziare una tesoreria, premiare i fornitori di liquidità o liberare un'allocazione dell'ecosistema. Trasferire token esistenti è distribuzione, ma non nuova emissione se non viene creata offerta. L'analisi richiede tre misure distinte: - `Gross issuance`: tutte le nuove unità create in un periodo. - `Net supply change = gross issuance - verified burns`. - `Circulating dilution = net new circulating units / beginning circulating supply`. Le misure rispondono a domande diverse. Con burn superiori, un token può avere emissione lorda positiva ma variazione netta negativa. L'offerta circolante può crescere senza nuovo minting quando si sbloccano token già creati. L'emissione è quindi collegata a inflazione, vesting e crescita dell'offerta circolante, ma non coincide con essi. ## Come funziona Una politica di emissione indica **chi può creare unità, perché, quante, quando cambia la regola e chi le riceve**. La regola può risiedere nel consenso del protocollo base, in un contratto immutabile o aggiornabile, o in parametri di governance. L'implementazione ERC-20 di OpenZeppelin lascia al contratto derivato la creazione dell'offerta tramite `_mint`; lo standard non impone da solo limite o calendario. I protocolli proof-of-work possono emettere sussidi di blocco ai miner; quelli proof-of-stake, ricompense per proposta o attestazione dei blocchi. I token applicativi possono seguire tempo, altezza del blocco, utilizzo o voti. Il sussidio di Bitcoin cala a intervalli di blocchi definiti, mentre l'emissione di Ethereum varia con la partecipazione dei validatori. Sono esempi, non un modello universale. Misura l'offerta sullo stesso intervallo: `Ending supply = beginning supply + gross issuance - burns` Poi riconcilia la destinazione delle nuove unità. Le ricompense in wallet disponibili possono incidere subito sull'offerta circolante; allocazioni di tesoreria o vesting possono restare non circolanti secondo la metodologia del provider. Uno sblocco aumenta l'offerta disponibile senza aumentare quella totale. Il minting su un bridge va abbinato agli asset bloccati o bruciati sulla chain di origine per non contare due volte la stessa unità economica. Il tasso di ricompensa va calcolato anche rispetto alla quota del titolare. Se il saldo cresce dell'8% e l'offerta totale del 10%, la quota di rete diminuisce malgrado l'aumento delle unità. Un'approssimazione utile è: `Real token-denominated return ≈ reward rate - supply growth rate` L'approssimazione ignora capitalizzazione, prezzo, commissioni, slashing, blocchi e differenze tra offerta totale e circolante. È una diagnosi, non un rendimento promesso. ## Esempio calcolato Supponiamo che un token inizi l'anno con 100,000,000 unità totali e 60,000,000 circolanti. Il protocollo ne crea 12,000,000: 7,000,000 per lo staking, 3,000,000 per incentivi alla liquidità e 2,000,000 per la tesoreria. Ne brucia 4,000,000 e vengono sbloccati 6,000,000 token del team già creati. L'emissione lorda è 12,000,000. L'offerta totale aumenta al netto di 8,000,000, terminando a 108,000,000 con un tasso dell'8%. Se ricompense, incentivi e token del team diventano circolanti, ma la nuova allocazione di tesoreria no, l'offerta circolante termina a 72,000,000: `60,000,000 + 7,000,000 + 3,000,000 + 6,000,000 - 4,000,000 = 72,000,000` L'offerta circolante cresce del 20%, molto più di quella totale. Anche uno staker con ricompensa nominale del 15% può perdere quota relativa se titolari analoghi reinvestono e l'offerta circolante cresce più in fretta. L'offerta da sola non determina il prezzo: contano anche domanda, liquidità, aspettative e comportamento dei destinatari. ## Rischi e controlli - **Autorità di minting nascosta.** Identifica tutti i minter, amministratori di ruoli, chiavi di upgrade, percorsi di governance, limiti e timelock. Un calendario pubblicato non vincola se un attore privilegiato può cambiarlo. - **Concentrazione di calendario e destinatari.** Mappa emissioni e sblocchi per data e destinatario. Grandi ricompense liquide a pochi titolari a basso costo creano pressione diversa da ricompense distribuite e bloccate. - **Rendimento fuorviante.** Separa ricompense di nuova emissione da commissioni utente o altri ricavi. Confronta l'APR con crescita totale e circolante, durata del blocco, ipotesi di capitalizzazione, costi e rischio di slashing. - **Etichette di offerta errate.** Riconcilia stato del contratto, burn, tesoreria, vesting, rebase, migrazioni e copie bridged. Specifica se ogni dato indica offerta massima, totale o circolante. - **Squilibrio di liquidità.** Confronta le emissioni che diventeranno liquide con la profondità di mercato, non solo col volume dichiarato. Scambi ripetuti possono gonfiare il volume senza offrire liquidità d'uscita. - **Domanda variabile.** L'analisi misura la pressione dell'offerta, non il valore. Spese di sicurezza o incentivi possono sostenere attività utile; ridurre i sussidi può indebolirla. Verifica costi e benefici. Crea un calendario per i prossimi 30 giorni, 90 giorni e 12 mesi. Registra emissione lorda, burn, sblocchi, aggiunte circolanti previste, destinatari e autorità che può cambiare ogni voce. Confronta emissione reale e politica con dati on-chain finalizzati. ## Idee sbagliate comuni ### «Ogni trasferimento di token è emissione» No. Spostare unità esistenti cambia il proprietario. L'emissione crea nuove unità; lo sblocco cambia la disponibilità ma non necessariamente l'offerta totale. ### «Un'offerta massima fissa impedisce la diluizione» No. I token già emessi ma non circolanti possono sbloccarsi e le unità residue possono essere emesse fino al limite. La quota dei titolari attuali può diminuire. ### «Un APR di staking elevato equivale a un rendimento reale elevato» No. Le nuove ricompense possono soprattutto compensare la diluizione. Commissioni o ricavi sostenibili, finanziamento, blocchi, costi e crescita dell'offerta vanno valutati separatamente. ### «I burn annullano automaticamente il rischio di emissione» No. Confronta burn verificati ed emissione lorda nello stesso periodo. Anche con crescita netta totale nulla, gli sblocchi possono aumentare l'offerta circolante. ### «Meno emissione aumenta sempre il valore» No. Riduce una fonte di crescita dell'offerta, ma può ridurre anche il budget per sicurezza o incentivi. Il prezzo dipende ancora da domanda, diritti, liquidità, aspettative ed esecuzione. ## Argomenti correlati - [Offerta circolante](/it/crypto/circulating-supply/) - [Offerta massima](/it/crypto/max-supply/) - [Burn di token](/it/crypto/token-burn/) - [Sblocco di token](/it/crypto/token-unlock/) - [Tokenomics](/it/crypto/tokenomics/) ## Fonti - [Introduzione tecnica a ether](https://ethereum.org/developers/docs/intro-to-ether) - Ethereum.org - [Blockchain](https://developer.bitcoin.org/devguide/block_chain.html) - Bitcoin Developer Documentation - [API ERC20](https://docs.openzeppelin.com/contracts/5.x/api/token/erc20) - OpenZeppelin Documentation - [EIP-1559: modifica del mercato delle commissioni della chain ETH 1.0](https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-1559) - Ethereum Improvement Proposals Source: https://wiki.fcontext.com/it/crypto/token-emission/index.mdx