--- title: "Contratto di opzione: moltiplicatore, consegnabile e unità di regolamento" description: "Distingui il moltiplicatore di quotazione di un'opzione dal consegnabile, dall'importo aggregato di esercizio, dal fattore di regolamento in contanti, dall'unità del contratto future, dalle commissioni e dall'esposizione al rischio." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Contratto di opzione: moltiplicatore, consegnabile e unità di regolamento > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta Un contratto di opzione non è descritto completamente da un solo moltiplicatore. Registra almeno l'unità di quotazione, il **fattore di conversione della quotazione in cassa** `M_quote`, il **consegnabile** fisico `N_deliver` o paniere, l'importo aggregato di esercizio `A_ex` e, se applicabile, il fattore di regolamento in contanti `M_cash` o l'unità del contratto future sottostante. Questi campi possono coincidere per un'opzione azionaria standard, ma divergere dopo un'operazione societaria o tra prodotti su indici e future. Per una quantità di contratti con segno `q`, dove `q>0` è una posizione lunga e `q<0` una posizione corta, una variazione di quotazione `ΔP` produce la variazione locale del valore rilevato `ΔV_mark=q×ΔP×M_quote`. I flussi di ingresso o uscita devono invece usare l'eseguito effettivo e le commissioni. Un comune contratto statunitense non rettificato su azioni quota il premio per azione con `M_quote=100` e normalmente consegna `100 shares`, ma `100` è una convenzione, non una regola universale né una misura della perdita massima. La fonte vincolante è la specifica della serie esatta. Per un'opzione azionaria rettificata, usa il relativo memorandum informativo OCC. Per un'opzione su indice regolata in contanti, usa il valore ufficiale di regolamento e il fattore dollari per punto. Per un'opzione su future, l'esercizio crea normalmente la posizione future specificata; il valore per punto del future converte in dollari i punti dell'opzione e i movimenti del future. ## Come dimensionare correttamente un contratto 1. Fissa il diritto esatto: root, tipo di opzione, strike, scadenza, lato lungo o corto, numero di contratti, stile di esercizio, regolamento fisico o in contanti, valuta, indicatore di rettifica e cronologia di negoziazione e regolamento. 2. Leggi la convenzione di quotazione: unità del premio, `M_quote`, tick minimo, valore del tick e se la piattaforma mostra una quotazione unitaria, la cassa totale del contratto o l'importo netto del pacchetto. 3. Registra separatamente il regolamento: `N_deliver`, paniere o unità del contratto future, `A_ex`, `M_cash`, fonte ufficiale di regolamento, moltiplicatore, contanti per frazioni e versione vigente del memo OCC o della specifica di prodotto. 4. Costruisci il registro della transazione con segno usando eseguiti effettivi. La cassa del premio prima delle commissioni è `q×P×M_quote`; un ingresso lungo è un deflusso di cassa e uno corto un incasso. Aggiungi separatamente commissioni, oneri di borsa, spese di assegnazione o esercizio e slippage, poiché non scalano automaticamente con `M_quote`. 5. Costruisci un registro separato di esercizio o assegnazione. Un'opzione azionaria fisica standard scambia comunemente `100 shares` contro cassa dello strike pari a `K×100`; un contratto rettificato scambia il paniere dichiarato contro `A_ex`; un'opzione regolata in contanti usa il valore ufficiale; un'opzione su future crea la posizione future specificata, salvo termini contrari. 6. Calcola le misure di rischio nelle rispettive unità native. Nozionale, perdita massima, margine, Delta, Vega e finanziamento sono grandezze diverse. Usa `Delta×M_quote×q` come esposizione equivalente in azioni solo quando Delta è espressa per azione sottostante e il fattore è compatibile; la Delta di un'opzione su future può essere espressa in contratti future e richiede il valore per punto del future per la sensibilità monetaria. 7. Riconcilia conferma dell'intermediario, memo OCC, specifica della borsa, quantità aperta, eseguiti, commissioni, consegnabile, cassa, titoli o future, regolamento ufficiale e documenti fiscali. Ripeti il processo dopo un'operazione societaria, conversione del simbolo, correzione o rettifica contrattuale. Per una call lunga regolata in contanti con quantità `Q>0`, il regolamento lordo è `Q×max(S_settle−K,0)×M_cash`; per una put è `Q×max(K−S_settle,0)×M_cash`. `S_settle` è il valore ufficiale di regolamento per esercizio del contratto, non un ultimo scambio arbitrario, una chiusura dell'indice, un prezzo ETF o una quotazione future. Il valore di regolamento non è il profitto: sottrai premio, commissioni, finanziamento e altri flussi di cassa. Le posizioni multi-leg richiedono questo inventario per ogni gamba. Non compensare contratti solo perché i relativi schermi mostrano lo stesso `100`: unità di quotazione, moltiplicatori, consegnabili, riferimenti di regolamento, scadenze e valute devono essere compatibili prima dell'aggregazione. ## Esempi svolti - **Put azionaria standard.** Acquista `Q=3` put con `K=$85`, azione a `S=$82`, premio `P=$1.35`, `M_quote=100`, Delta `−0.42` e commissione di ingresso `$1.20 per contract`. Il premio lordo è `3×$1.35×100=$405`; le commissioni sono `$3.60`; la cassa pagata è `$408.60`. Il nozionale azionario è `3×$82×100=$24,600`, e l'esposizione corrente equivalente in Delta è `−0.42×100×3=−126 shares`. Se venissero invece assegnate tre put corte, la cassa lorda dello strike sarebbe `3×$85×100=$25,500`. Ripartire premio e commissioni di ingresso su `300 shares` fornisce un costo economico analitico di `($25,500−$405+$3.60)÷300=$83.662 per share`, ma l'assegnazione avviene comunque allo strike e la base fiscale segue le regole applicabili. - **Call azionaria rettificata.** Supponi che il memo OCC vincolante per una call rettificata stabilisca `K=$12`, `M_quote=100`, `A_ex=$1,200` e un consegnabile di `25 new shares+$180 cash`. Con le nuove azioni a `$50` e l'opzione quotata `$2.40`, la cassa del premio è `$2.40×100=$240`; il valore del consegnabile è `25×$50+$180=$1,430`; il valore di esercizio è `max($1,430−$1,200,0)=$230`; e il valore temporale quotato è `$240−$230=$10`. Il fattore di quotazione `100` non significa consegna di 100 nuove azioni e, quando il memo è vincolante, la rettifica non va ricostruita a memoria. - **Call su indice regolata in contanti.** Acquista `Q=2` call con `K=5000`, valore ufficiale `S_settle=5038.42`, `M_cash=$100 per point`, premio `31.60 points` e commissioni all-in totali di `$12.40`. Il regolamento lordo è `2×(5038.42−5000)×$100=$7,684`; l'addebito del premio è `2×31.60×$100=$6,320`; il profitto lordo è `$1,364`; e il profitto netto `$1,351.60`. Non vengono consegnate azioni, e sostituire il valore ufficiale con una chiusura a video o un prezzo ETF altererebbe erroneamente il risultato contrattuale. - **Opzione su future Micro E-mini.** Detieni `Q=4` opzioni su future Micro E-mini S&P 500 con livello future `F=5200`, valore per punto `$5`, premio `36.25 points`, Delta `0.38 futures per option`, aumento della quotazione di `12 points` e commissioni `$1.20 per contract per side`. La cassa del premio è `4×36.25×$5=$725`; il nozionale di riferimento dei future è `4×5200×$5=$104,000`; l'esposizione equivalente in Delta è `4×0.38=1.52 MES futures`; e il Delta monetario è `1.52×$5=$7.60 per index point`. Il profitto lordo di negoziazione è `4×12×$5=$240`; le commissioni round-trip sono `4×2×$1.20=$9.60`; e il profitto netto realizzato, ipotizzando tali eseguiti, è `$230.40`. L'esercizio crea quattro contratti future sottostanti secondo le regole del prodotto, non 400 azioni. ## Rischi contrattuali, di scala e di regolamento - Verifica root, serie, tipo di opzione, scadenza e indicatore di rettifica esatti. - Distingui le unità di quotazione dalla cassa totale e dall'unità di prezzo del sottostante. - Usa il `M_quote` specifico della serie; non presumere che ogni contratto usi `100`. - Leggi il consegnabile effettivo anziché dedurlo dal moltiplicatore di quotazione. - Usa il memo OCC vigente e monitora correzioni successive o conversioni del simbolo. - Mantieni quantità contrattuale con segno e direzione lunga o corta in ogni calcolo. - Usa bid o ask eseguibili, quantità disponibile e prezzi validi per tick, non valori medi. - Aggiungi separatamente commissioni, oneri di borsa, spese di esercizio o assegnazione e slippage. - Riserva la cassa lorda dello strike e buffer operativi per l'assegnazione fisica, ove applicabile. - Tratta esercizio e assegnazione americani come eventi distinti dalla chiusura di operazioni. - Usa il valore ufficiale di regolamento in contanti, non chiusura, ultimo scambio, ETF o proxy. - Fissa regolamento AM o PM, ultimo orario di negoziazione, scadenza, pubblicazione e date di contabilizzazione. - Distingui consegna fisica di titoli, regolamento in contanti e creazione di una posizione future. - Conferma unità del contratto future, valore per punto, scadenza e obblighi successivi all'esercizio. - Verifica se Delta è per azione, punto indice, future, rettificata per il premio o già scalata. - Verifica se Vega è per unità decimale di volatilità o per un punto di volatilità. - Non confondere nozionale sottostante, premio pagato, margine, finanziamento dell'assegnazione e perdita massima. - Scala separatamente ogni rapporto multi-leg quando moltiplicatori, valute o consegnabili differiscono. - Ricontrolla ordini aperti e posizioni dopo split, fusioni, distribuzioni e altre operazioni societarie. - Riconcilia schermate dell'intermediario, registri di clearing, cassa, posizioni, finanziamento e fiscalità dopo il regolamento. ## Fraintendimenti comuni - Ogni contratto di opzione statunitense rappresenta esattamente 100 azioni ordinarie. - Moltiplicatore, consegnabile fisico e importo aggregato di esercizio sono lo stesso campo. - Moltiplicare qualsiasi quotazione visualizzata per `100` produce sempre la cassa corretta del contratto. - Moltiplicare qualsiasi Delta visualizzato per `100` produce sempre un'esposizione stabile equivalente in azioni. - Premio, nozionale, margine o moltiplicatore da soli identificano la perdita massima. ## Argomenti correlati - [Opzioni rettificate](/it/options/adjusted-options/) - [Esercizio e assegnazione](/it/options/exercise-and-assignment/) - [Regolamento in contanti](/it/options/cash-settlement/) ## Fonti autorevoli - [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics) - The Options Industry Council - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Splits, Mergers, Spinoffs & Bankruptcies](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/splits-mergers-spinoffs-bankruptcies) - The Options Industry Council - [Information Memos](https://infomemo.theocc.com/infomemo/search) - The Options Clearing Corporation - [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.optionseducation.org/news/trading-options-understanding-assignment) - The Options Industry Council - [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council - [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets - [FAQ: Options on Micro E-mini S&P 500 and Nasdaq-100 futures](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/faq-options-on-micro-e-mini-s-p-500-and-nasdaq-100-futures) - CME Group Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/contract-multiplier/index.mdx