--- title: "Scelta dello strike di una call coperta: partire dal prezzo di vendita accettabile" description: "Scegliere lo strike conciliando prezzo accettabile, premio eseguibile, copertura esatta, rialzo limitato, Delta, eventi, assegnazione e lotti fiscali." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Scelta dello strike di una call coperta: partire dal prezzo di vendita accettabile > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta Per scegliere lo **strike di una call coperta**, fissare prima le azioni esattamente consegnabili e prezzo e data a cui si accetterebbe di venderle. Poi confrontare premio eseguibile, ribasso mantenuto, rialzo ceduto, eventi, assegnazione anticipata e lotti fiscali. Né il premio massimo né un Delta preferito sono da soli una regola. Tenere due basi separate: il costo storico misura l'economia complessiva e può spiegare i dati fiscali; il valore corrente misura il costo opportunità della vendita odierna della call. Un basso costo storico non rende adeguato un premio insufficiente a compensare il rialzo ceduto oggi. ## Processo sensibile alla quantità Siano `q` le azioni, `n` le call corte, `M` il moltiplicatore del premio e `Q_C` la quantità equivalente richiesta dal consegnabile corrente. Siano `B` il costo economico storico per azione, `S_ref` il prezzo di riferimento, `K` lo strike, `C_bid` il bid eseguibile e `F_open` i costi di apertura. Il contante netto è `N_call = n × M × C_bid − F_open` e, solo con quantità corrispondenti, il premio netto per azione è `P_net = N_call / Q_C`. 1. Identificare lotto, root, classe, contratti, moltiplicatore, consegnabile, stile, regolamento, scadenza e valuta. Verificare `q ≥ Q_C`; un contratto rettificato può non rappresentare 100 azioni ordinarie. 2. Scrivere prezzo e data minimi di vendita prima di guardare i premi. Separare `B`, `S_ref`, dividendi, lotti fiscali, vincoli di voto o prestito e azioni massime vendibili. 3. Usare l'eseguito reale del pacchetto oppure bid e size eseguibili sincronizzati. Ultimo prezzo e midpoint non garantiscono l'incasso; i costi non sono parte della quotazione. 4. Con copertura fisica standard `q = Q_C = Q`, calcolare incasso analitico `K + P_net`, break-even storico `B − P_net` e corrente `S_ref − P_net`. L'assegnazione vende a `K`, non a `K + P_net`. 5. L'utile complessivo assegnato è `Q × (K − B) + N_call + Div − F_later`; quello prospettico è `Q × (K − S_ref) + N_call + Div − F_later`. Separare azione, opzione, dividendi, costi e imposte. 6. Confrontare gli strike con spot, superficie di volatilità, skew, tempo, tassi, dividendi, prestito ed eventi sincronizzati. Delta è sensibilità locale di modello, non probabilità di assegnazione né trigger contrattuale. 7. Definire prima se accettare assegnazione, riacquistare per chiudere o fare roll; includere stacco dividendo, cutoff del broker, assegnazione parziale, after-hours e istruzioni fiscali. Riconciliare azioni, copertura, contante, costi e consegnabile dopo ogni eseguito o operazione societaria. ## Esempi calcolati - **Tre strike eseguibili.** Con `q = Q_C = 100`, `B = $48.00`, `S_ref = $50.00` e `F_open = $0.65` per call a 30 giorni: `K = $52.50`, `C_bid = $1.90`, `Delta = 0.40` danno `N_call = $189.35`, `P_net = $1.8935`, incasso `K + P_net = $54.3935`, utile complessivo `$639.35` e prospettico `$439.35`. Per `K = $55.00`, bid `$1.00`, `Delta = 0.25`: `N_call = $99.35`, `P_net = $0.9935`, incasso `$55.9935`, utili `$799.35` e `$599.35`. Per `K = $57.50`, bid `$0.50`, `Delta = 0.14`: `N_call = $49.35`, `P_net = $0.4935`, incasso `$57.9935`, utili `$999.35` e `$799.35`. Un minimo di `$55.99` esclude lo strike vicino malgrado il premio maggiore. - **Due break-even e tassi.** Per `K = $55.00`, lo storico è `B − P_net = $47.0065` e il corrente `S_ref − P_net = $49.0065`. Tasso netto `$99.35 / $5,000 = 1.987000%`; annualizzazione semplice `1.987000% × 365 / 30 = 24.175167%`; reinvestimento costante ipotetico `(1 + 0.01987)^(365/30) − 1 = 27.046276%`. Non sono rendimenti attesi: cambiano azione, volatilità, spread, eventi, assegnazione e azioni idonee. - **Delta cambia; la chiusura usa l'ask.** La call `K = $55.00` è venduta a netto `$99.35` con Delta `0.25`. L'azione salta da `$50.00` a `$58.00`, sale la volatilità, Delta diventa `0.78` e la quotazione è `$3.90 / $4.10`. Il riacquisto usa ask e costo `$0.65`: `$4.10 × 100 + $0.65 = $410.65`; perdita realizzata `$99.35 − $410.65 = −$311.30`. L'azione guadagna `$800`; totale prospettico `$488.70`. L'assegnazione a `$55.00` limita a `$599.35` prima di costi o dividendi successivi. Delta descrive esposizione locale, non probabilità o momento dell'assegnazione. - **Filtri quantità e stacco.** Con `q = 250`, tre call standard richiedono `Q_C = 300`, lasciando 50 azioni mancanti; il massimo coperto è due. Azione `$54.00`, call corta `K = $50.00` a `$4.25 / $4.35`, dividendo domani `$0.80`: intrinseco `$4.00`, estrinseco eseguibile al bid `$0.25`. Un giorno di finanziamento al `6% / 360` costa `$5,000 × 6% / 360 = $0.833333`; filtro semplificato `$80 − $25 − $0.833333 = $54.166667`, prima di imposte, spread e rettifica ex-dividend. Aumenta l'attenzione, non predice l'assegnazione. Due assegnazioni consegnano 200 azioni e ne lasciano 50. ## Rischi e controlli - Simboli, classi o root simili possono rappresentare diritti diversi. - Il lotto può essere impegnato, prestato, vincolato o già destinato. - Disallineare `q`, `n`, `M`, `Q_C` lascia call scoperte o azioni libere. - Split, fusioni o distribuzioni possono cambiare il consegnabile senza cambiare un moltiplicatore noto. - Call fisiche, indici cash e opzioni su future hanno registri di assegnazione diversi. - Lo stile americano consente assegnazione anticipata; quello europeo conserva il regolamento finale. - Uno strike può rispettare il target storico e fallire il costo opportunità corrente. - Il bid può non avere size e il pacchetto eseguire peggio o non eseguire. - Commissioni, oneri, esercizio e assegnazione riducono premio e utile. - Midpoint, modello o ultimo prezzo vecchio non sono contante eseguibile. - Eseguiti parziali disallineano le quantità temporaneamente o stabilmente. - Il premio attenua solo una piccola parte del ribasso, incluso un gap a zero. - La call corta limita il rialzo e può forzare la vendita prima che la tesi maturi. - Utili, contenzioso, regole, acquisizioni e prodotti dominano confronti statici. - Volatilità implicita, skew e movimento atteso sono input, non risultati garantiti. - Delta dipende da modello, orario, coordinata spot/forward, superficie e contratto. - Un dividendo oltre l'estrinseco eseguibile aumenta l'incentivo, senza garantire esercizio. - L'assegnazione può essere anticipata o parziale e notificata dopo il cambio di esposizione. - Un ordine di chiusura o roll non elimina il rischio finché la call vecchia non è chiusa. - Base fiscale, periodo, regole qualified covered call, registri e utile economico possono divergere. ## Errori comuni - “Il premio maggiore dà lo strike migliore.” Di solito limita prima e può fallire il prezzo accettabile. - “Delta basso garantisce nessuna assegnazione.” Delta cambia; esercizio e assegnazione seguono contratto e titolare. - “Strike più premio è prezzo garantito.” Le azioni sono consegnate allo strike; premio, costi, imposte ed esecuzione sono separati. - “Un tasso annualizzato alto è reddito ripetibile.” Scala un'osservazione e presume condizioni e reinvestimento non ricorrenti. - “Strike più alto o roll più tardi migliora sempre.” Cambia premio, tempo, eventi, ribasso e nuovo tetto senza cancellare il passato. ## Argomenti correlati - [Call coperta](/it/options/covered-call/) - [Roll di una call coperta](/it/options/covered-call-roll/) - [Rischio di assegnazione](/it/options/assignment-risk/) ## Fonti autorevoli - [Covered Call (Buy/Write)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/covered-call-buy-write) - The Options Industry Council - [Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) - The Options Industry Council - [Putting It All Together](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/putting-it-all-together) - The Options Industry Council - [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - The Options Industry Council - [Exercising Options](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/exercising-options) - The Options Industry Council - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation - [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/covered-call-strike-selection/index.mdx