--- title: "Piano di uscita da uno spread a debito: chiusura eseguibile, stop temporale e controllo della scadenza" description: "Costruisci un piano di uscita verificabile per bull call e bear put spread con prezzi eseguibili del pacchetto, commissioni, invalidazione della tesi, scadenze, assegnazione, regolamento in contanti e contabilità separata del roll." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Piano di uscita da uno spread a debito: chiusura eseguibile, stop temporale e controllo della scadenza > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta Un **piano di uscita da uno spread a debito** stabilisce prima dell'apertura di un bull call o bear put spread il diritto esatto, il prezzo eseguibile di chiusura, l'invalidazione della tesi, il termine temporale e il ramo operativo alla scadenza. Una perdita massima limitata alla scadenza non rende la posizione auto-gestita. L'intero debito può andare perso, un utile aperto può svanire e una sola gamba americana con consegna fisica può essere esercitata o assegnata senza la compensazione prevista dell'altra. Usa controlli indipendenti: livello di invalidazione sul sottostante, obiettivo o limite di perdita sul valore del pacchetto, scadenza di calendario o evento e decisione obbligatoria prima degli ultimi orari di negoziazione ed esercizio. Catturare metà dell'utile massimo è soltanto un esempio; va confrontato con prezzi eseguibili, rendimento residuo, liquidità, costi e capacità del conto di sostenere le azioni o il contante risultanti. ## Costruire un registro di uscita eseguibile Sia `Q` il numero di unità abbinate, `M` il moltiplicatore compatibile, `K_l` lo strike della gamba long, `K_s` quello della gamba short, `A_l` l'ask eseguibile di apertura dell'opzione long, `B_s` il bid eseguibile di apertura della short e `F_entry` le commissioni totali di ingresso. Definisci il debito complessivo `N_entry = Q × M × (A_l - B_s) + F_entry`, il debito unitario `D_net = N_entry / (Q × M)` e `W = |K_s - K_l|`. 1. Blocca entrambe le serie: root del sottostante o future, call o put, lati long e short, strike, scadenza, stile, regolamento, valuta, moltiplicatore, deliverable vigente, quantità, ultimo orario di negoziazione, cutoff di esercizio e timestamp. 2. Registra l'ingresso reale o eseguibile del pacchetto. Usa `A_l` e `B_s` simultanei, size visibile o esecuzione complessa ammessa e `F_entry`; midpoint, ultimo prezzo e valore di modello non determinano il contante a rischio. 3. Verifica il diritto abbinato a scadenza. Per un bull call con `K_l < K_s`, usa `Π_call(S_T) = Q × M × [max(S_T - K_l, 0) - max(S_T - K_s, 0)] - N_entry`. Per un bear put con `K_l > K_s`, usa `Π_put(S_T) = Q × M × [max(K_l - S_T, 0) - max(K_s - S_T, 0)] - N_entry`. 4. Solo con `0 < D_net < W` e gambe ancora abbinate valgono le scorciatoie: perdita massima `N_entry`, utile massimo `Q × M × W - N_entry`, pareggio bull call `K_l + D_net` e bear put `K_l - D_net`. Commissioni, quantità o deliverable diversi richiedono il registro completo. 5. Valuta l'uscita dai lati eseguibili sincronizzati. Se la long si vende a `B_l`, la short si riacquista a `A_s` e i costi sono `F_close`, l'incasso netto è `N_close = Q × M × (B_l - A_s) - F_close` e il risultato realizzato `PL_close = N_close - N_entry`. 6. Confronta chiudere ora, mantenere e fare roll come scelte future separate. L'ampiezza residua non è profitto eseguibile: confronta `Q × M × W - N_close` con importo a rischio, tempo, eventi e tesi. Il roll realizza `PL_close` e apre un nuovo debito e obbligo; il suo flusso non cancella il risultato precedente. 7. Prima della scadenza riconcilia contratti, ordini, costi, azioni, contante per esercizio, valore ufficiale di regolamento, exercise-by-exception e istruzioni contrarie, cutoff del broker, margine e imposte. Chiudi insieme le gambe salvo una posizione residua deliberata e finanziata. Il diagramma a scadenza controlla solo il diritto abbinato al valore contrattuale di regolamento. Prima, entrambe le gambe hanno valore intrinseco ed estrinseco, esposizione a volatilità e skew, spread bid-ask e incentivi di assegnazione potenzialmente diversi. Una previsione direzionale corretta può comunque dare una cattiva uscita; un movimento favorevole anticipato può offrire una buona chiusura prima del pareggio a scadenza. ## Esempi calcolati - **Ingresso, uscita e rendimento residuo del bull call.** Apri `Q = 2` spread fisici comprando call `K_l = $50` a `A_l = $2.10` e vendendo call `K_s = $55` a `B_s = $0.75`, con `M = 100` e `$0.65` per ciascuno dei quattro contratti. Quindi `F_entry = $2.60`, `N_entry = $272.60`, `D_net = $1.3630`, utile massimo `$1,000 - $272.60 = $727.40` e pareggio `$51.3630`. In seguito, con `B_l = $4.20`, `A_s = $1.15` e `F_close = $2.60`, `N_close = ($4.20 - $1.15) × 200 - $2.60 = $607.40` e `PL_close = $607.40 - $272.60 = +$334.80`. Restano al massimo `$1,000 - $607.40 = $392.60` oltre l'uscita, ma anche gli attuali `$607.40` possono essere persi. Questo è il confronto pertinente. - **Il valore a scadenza del bear put non è una quotazione corrente.** Compra una put `K_l = $100` a `$4.20` e vendi una put `K_s = $90` a `$1.30`, con `M = 100` e `F_entry = $1.30`. Risultano `N_entry = $291.30`, `D_net = $2.9130`, utile massimo `$1,000 - $291.30 = $708.70` e pareggio `$97.0870`. Con azione a `$96`, bid eseguibile della put long `$5.10`, ask della short `$1.70` e `F_close = $1.30`, `N_close = $338.70` e `PL_close = +$47.40`. Pur sotto il pareggio, tempo, skew e lati eseguibili lasciano il risultato corrente sotto il valore intrinseco a scadenza `($100 - $96 - $2.9130) × 100 = +$108.70`. - **L'assegnazione anticipata della call short lascia un registro azionario.** In un bull call fisico `50/55`, la call short `K_s = $55` è assegnata con ask dell'azione a `$56.25`. Si consegnano `100 shares`, si ricevono `$5,500` e restano `-100 shares`, mentre la call long `K_l = $50` rimane aperta. Con bid `$6.35`, venderla e ricomprare le azioni produce `$5,500 + $635 - $5,625 = +$510` prima del debito e dei costi originari. Esercitarla paga `$5,000` e produce `$5,500 - $5,000 = +$500`; venderla conserva `$10` di estrinseco eseguibile. Il momento non è scelto e il broker non deve gestire automaticamente la long. - **Regolamento in contanti e roll sono registri separati.** Mantieni `Q = 3` call spread europei su indice con `K_l = 4,000`, `K_s = 4,050`, `M = $100 per point`, debito `18.00 points` e `F_entry = $3.90`. Quindi `N_entry = $5,403.90`. Una chiusura a `30.50 points` con `F_close = $3.90` dà `N_close = $9,146.10` e `PL_close = +$3,742.20`. Aprire tre nuovi spread `4,050/4,100` per `20.00 points` più `$3.90` costa `$6,003.90`; il roll incassa netto `$9,146.10 - $6,003.90 = +$3,142.20`, ma il vecchio risultato resta `$3,742.20` e la nuova perdita massima `$6,003.90`. Se il vecchio regola a `S_settle = 4,032`, paga `$9,600` di intrinseco e lascia `$4,196.10`; niente azioni e il close visibile non sostituisce il valore ufficiale. ## Checklist di uscita e scadenza - Root, tipo, lato, strike o scadenza errati cambiano il diritto. - Stili, regolamenti o valori ufficiali diversi impediscono la compensazione. - `M = 100` non prova che un contratto rettificato consegni 100 azioni ordinarie. - Quantità diverse o esecuzione parziale possono lasciare una short scoperta. - Il debito usa ask long, bid short, esecuzione reale e costi d'ingresso. - L'incasso usa bid long, ask short, esecuzione reale e costi d'uscita. - Midpoint, ultimo, teorico e percentuale mostrata possono non essere eseguibili. - Un ordine complesso riduce il legging ma non garantisce esecuzione o miglioramento. - Un target percentuale può ignorare ampiezza residua, ribasso, tempo ed eventi. - Uno stop di prezzo può subire gap o scattare dopo cambi di volatilità e skew. - Decadimento temporale e volatilità dipendono dallo stato delle due gambe. - Utili, dividendi, macroeventi, halt e operazioni societarie cambiano gli incentivi. - La gamba americana short può essere assegnata presto o parzialmente. - Esercitare la long può distruggere estrinseco e richiedere azioni, cassa o prestito. - Il riacquisto elimina il rischio solo dopo l'esecuzione e prima dell'elaborazione. - Pin e movimenti fuori orario possono cambiare le istruzioni. - Eccezione, istruzioni contrarie e cutoff sono procedure, non garanzie. - Azioni, panieri rettificati e indici cash richiedono registri diversi. - Il roll realizza il vecchio spread e aggiunge debito, data, eventi e obbligo. - Margine, liquidazione forzata, costi, imposte e riconciliazione possono dominare il vantaggio. ## Errori comuni - "Rischio definito significa nessun piano." Debito, tempo e costo opportunità restano a rischio. - "Un vincente va tenuto fino al massimo." Il massimo richiede uno stato a scadenza; il guadagno eseguibile può sparire. - "Superare il pareggio garantisce utile corrente." Tempo, volatilità, skew, spread e costi contano. - "Le gambe si compensano automaticamente." Esercizio, assegnazione e istruzioni sono separati. - "Il credito del roll recupera la perdita." Il vecchio spread chiude col proprio risultato; il nuovo apre un altro obbligo. ## Argomenti correlati - [Spread a debito](/it/options/debit-spread/) - [Rischio di assegnazione](/it/options/assignment-risk/) - [Book degli ordini complessi in opzioni](/it/options/complex-order-book-options/) ## Fonti autorevoli - [Bull Call Spread (Debit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread) - The Options Industry Council - [Bear Put Spread (Debit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread-debit-put-spread) - The Options Industry Council - [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - The Options Industry Council - [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council - [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council - [Cboe US Options Exchange Complex Orders](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/debit-spread-exit-plan/index.mdx