---
title: "Spread diagonale: due strike, due scadenze, un ciclo di vita"
description: "Valuta uno spread diagonale con prezzi eseguibili su due scadenze, valore della gamba residua, volatilità a termine, assegnazione, regolamento, roll, finanziamento e riconciliazione."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Spread diagonale: due strike, due scadenze, un ciclo di vita

> Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.

<a id="answer"></a>

## Risposta diretta

Uno **spread diagonale** combina normalmente opzioni lunghe e corte dello stesso tipo sul medesimo sottostante, ma con strike e scadenze diversi. Una comune diagonale lunga di call uno a uno compra una call con scadenza più lontana e ne vende una con scadenza più vicina e strike diverso. Segni, rapporto, strike, scadenze, stili di esercizio, regolamento, moltiplicatori e panieri consegnabili definiscono il diritto; il nome da solo non basta.

Poiché la gamba lontana resta attiva alla scadenza vicina, una diagonale non ha il singolo payoff finale, il profitto massimo universale o il breakeven fisso di un vertical spread equivalente. Il risultato alla prima scadenza dipende dal valore eseguibile dell'opzione residua, quindi da tempo rimanente, struttura a termine e skew della volatilità implicita, tassi, dividendi, prestito titoli, liquidità e sottostante.

<a id="mechanism"></a>

## Valutazione su due scadenze e registro del ciclo di vita

Per una diagonale lunga di call equivalente con `T_1 < T_2`, strike lontano `K_B`, strike vicino `K_F`, moltiplicatore `M` e quantità `Q`, il debito eseguibile unitario è `D_0 = Ask_back,0 − Bid_front,0 + opening fees / (M × Q)`. Prima di `T_1`, il credito sincrono di chiusura è `X_t = Bid_back,t − Ask_front,t`; il risultato realizzato è `P&L_close = M × Q × (X_t − D_0) − close fees`.

1. Fissare sottostante, tipo, direzioni, rapporto, strike, scadenze, debito o credito previsto, obiettivo, budget di perdita, finanziamento massimo e variante esatta.
2. Verificare serie, moltiplicatori, panieri consegnabili, valute, stili, regolamento fisico o per contanti, orari limite, fonte ufficiale, dividendi, prestito, operazioni societarie e cronologia di `T_1` e `T_2`.
3. Aprire con ordine limite complesso eseguibile o lati sincronizzati. Registrare eseguiti, `D_0`, commissioni, cassa, margine e rischio degli eseguiti parziali; mid, ultimo prezzo o quotazioni asincrone non sono un costo eseguito.
4. Rivalutare ogni gamba per spot, tempo, IV vicina e lontana, struttura a termine, skew, tassi, dividendi e prestito. A `T_1`, usare il bid eseguibile lontano o uno scenario di modello dichiarato, non il solo valore intrinseco.
5. Prima dell'orario decisorio, scegliere chiusura, riacquisto della vicina e mantenimento della lontana, scadenza/regolamento o roll. Il roll chiude il vecchio short e ne apre uno nuovo; separare P/L precedente, cassa del roll, nuova obbligazione, cassa cumulata e valori residui.
6. Predisporre assegnazione americana, esercizio del titolare, azioni fisiche, regolamento ufficiale per contanti, margine, finanziamento, dividendi, prestito e imposte. La gamba lontana non si esercita automaticamente e l'esercizio può distruggere valore estrinseco.
7. Riconciliare eseguiti, opzioni, azioni, cassa dello strike, regolamento, commissioni, dividendi, prestito, margine, imposte e posizione residua. Ricalcolare il rischio dopo ogni scomparsa o modifica di una gamba.

Per un confronto economico di call regolato per contanti a `T_1`, il payoff vicino è `max(S_settle,T1 − K_F, 0)`. Il risultato marked-to-market è `M × Q × [Bid_back,T1 − max(S_settle,T1 − K_F, 0) − D_0]` prima delle commissioni successive. L'assegnazione fisica genera invece un registro di azioni e cassa dello strike, non una semplice sottrazione dell'intrinseco.

<a id="example"></a>

## Esempi svolti

- **Apertura e prima scadenza.** Con azione a `$100`, si compra una call a 180 giorni `K_B = $90` all'ask di `$14.00` e si vende una call a 30 giorni `K_F = $105` al bid di `$2.00`, con `M = 100`. `D_0 = $12/share` equivale a `$1,200`. A `T_1`, valore ufficiale `$105`, call vicina senza valore e bid lontano `$17` danno valore `$1,700` e risultato `+$500`. Con sottostante `$95` e bid lontano `$9`, il risultato è `−$300`. I bid sono input eseguibili dello scenario, non garanzie.
- **Stesso spot, diverso risultato di volatilità a termine.** Mantenere `D_0 = $12` e, in `T_1`, l'azione a `$110`. Bid lontano `$22.40` e ask vicino `$5.10` producono credito `$17.30` e `($17.30 − $12) × 100 = +$530`. Se uno shock riduce solo il bid lontano a `$18.80`, credito e risultato scendono a `$13.70` e `+$170`. Lo stesso spot genera una differenza di `$360`.
- **Assegnazione e valore estrinseco eseguibile.** Con ask dell'azione `$115.10`, la call corta `K_F = $105` è assegnata: entrano `$10,500` e si devono 100 azioni. Esercitare la call `K_B = $90` paga `$9,000`; la differenza di `$1,500` meno `$1,200` lascia `+$300`. Se il bid lontano è `$27.20`, inclusi `$2.20/share` di estrinseco, venderla per `$2,720` e comprare azioni per `$11,510` produce `10,500 + 2,720 − 11,510 − 1,200 = +$510`. Il miglioramento di `$210` è `$220` di estrinseco preservato meno `$10` di esecuzione.
- **Un roll non cancella il risultato precedente.** Vecchio short venduto a `$2.00`, chiuso all'ask di `$4.20`; nuovo short a 60 giorni `K = $110` venduto al bid di `$3.10`, con `M = 100` e senza commissioni. P/L precedente: `(2.00 − 4.20) × 100 = −$220`; cassa del roll: `310 − 420 = −$110`; cassa cumulata: `200 − 420 + 310 = +$90`, ma resta una nuova obbligazione. Chiuso poi a `$1.40`, il nuovo short genera `+$170` e i due totalizzano `−$50`. La gamba lontana è separata.

<a id="risks"></a>

## Rischi e controlli

- Sottostante, tipo, root, serie, strike o scadenza errati cambiano il diritto.
- Rapporto, quantità, moltiplicatore, consegnabile, valuta o operazione societaria discordanti eliminano la protezione.
- Ultima negoziazione, scadenza, cutoff, fuso, AM/PM e regolamento possono divergere.
- Stile e regolamento fisico rispetto a quello per contanti creano obblighi diversi.
- Quotazioni obsolete, asincrone, mid o senza size distorcono il valore eseguibile.
- Eseguiti parziali, legging, routing e liquidità del complex book creano esposizione scoperta.
- Il Gamma vicino può dominare presso `T_1` e spostare rapidamente Delta.
- Struttura a termine e skew dell'IV muovono diversamente le gambe.
- Modello o quotazione lontana può essere inaffidabile, illiquido o indisponibile.
- I segni netti di Delta, Gamma, Vega e Theta cambiano con spot, tempo e superficie.
- Movimenti ampi, gap, sospensioni e limiti impediscono l'adeguamento.
- Le call americane corte possono essere assegnate presto, soprattutto intorno ai dividendi.
- L'assegnazione di put corte può richiedere acquisto di azioni e cassa dello strike.
- La gamba lontana non viene esercitata automaticamente dopo l'assegnazione vicina.
- Esercitarla può distruggere valore estrinseco eseguibile.
- Margine, potere d'acquisto, garanzie, finanziamento e liquidazione cambiano dopo la scomparsa di una gamba.
- Prestito, dividendi, finanziamento, commissioni e imposte possono superare un piccolo vantaggio teorico.
- I roll richiedono registri distinti di P/L precedente, nuovo obbligo, cassa e valori residui.
- Le operazioni societarie cambiano simboli, strike, consegnabili e ordini.
- Cutoff, pin risk, fuori orario, regolamento ufficiale, azioni, cassa e broker richiedono riconciliazione.

<a id="misconceptions"></a>

## Errori comuni

- “Una diagonale è solo calendar o vertical.” Cambia strike e scadenza.
- “Profitto massimo e breakeven alla prima scadenza sono fissi.” Il valore eseguibile residuo dipende dallo stato.
- “Il Theta dello short paga sempre il long.” Spot, volatilità a termine, skew, Gamma e decadimento possono dominare.
- “L'assegnazione esercita automaticamente la gamba lontana.” Assegnazione del venditore ed esercizio del titolare sono separati.
- “Il credito del roll cancella perdite o il debito iniziale è sempre la perdita massima.” Gambe, inventario, regolamento, commissioni e nuovi obblighi cambiano il registro.

<a id="related"></a>

## Argomenti correlati

- [Calendar spread](/it/options/calendar-spread/)
- [Piano di uscita dal calendar spread](/it/options/calendar-spread-exit-plan/)
- [Rischio di assegnazione](/it/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## Fonti autorevoli

- [September Webinar Key Takeaways: What Are Calendar & Diagonal Spreads?](https://www.optionseducation.org/news/september-webinar-key-takeaways-what-are-calendar-diagonal-spreads) - The Options Industry Council
- [Strategies](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/strategies) - The Options Industry Council
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority

Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/diagonal-spread/index.mdx