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title: "Doppia diagonale: due spread temporali con strike diversi"
description: "Analizza una Double Diagonal con prezzi eseguibili a quattro gambe, differenze tra strike, superfici alla prima scadenza, rami di assignment e registri con segno di Greeks e roll."
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# Doppia diagonale: due spread temporali con strike diversi

> Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.

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## Risposta diretta

Una **Double Diagonal** è un nome di mercato, non una definizione contrattuale standardizzata. Una comune versione uno a uno vende opzioni put e call con scadenza più vicina agli strike interni mentre acquista opzioni put e call con data successiva agli strike più lontani sullo stesso sottostante. Ciascun lato differisce sia nello strike che nella scadenza. Un altro fornitore può utilizzare una direzione o un rapporto diverso, quindi identifica ogni gamba con segno, moltiplicatore, oggetto della consegna, stile di esercizio e metodo di regolamento anziché fare affidamento sull'etichetta.

Non è né un Iron Condor a scadenza singola né un doppio calendario con strike corrispondenti. Alla scadenza front, le obblighi delle opzioni corte scompaiono o si liquidano mentre le opzioni back mantengono il valore temporale ai diversi strike. Pertanto, all'ingresso non è noto alcun grafico ordinario dei profitti in una sola data, guadagno massimo fisso, intervallo di profitto garantito o coppia di pareggi.

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## Struttura e ciclo di vita

1. Blocca gli strike put `K_PL<K_PS`, gli strike call `K_CS<K_CL` e le scadenze `T₁<T₂`. Registra ogni rapporto con segno, moltiplicatore, oggetto della consegna vigente, valuta, stile, regolamento, ora dell'ultima operazione, limite e fonte ufficiale di regolamento.
2. Dichiarare esplicitamente la costruzione comune: vendere `P(K_PS,T₁)`, acquistare `P(K_PL,T₂)`, vendere `C(K_CS,T₁)` e acquistare `C(K_CL,T₂)`. Gli strike interni sono la geometria, non una fascia di profitto garantita.
3. Utilizzare quotazioni eseguibili sincronizzate. Definire il deflusso netto di apertura con segno per unità sottostante come `D_exec=A_PL2+A_CL2−B_PS1−B_CS1`, positivo per un debito e negativo per un credito. Aggiungere commissioni e impatto; un punto medio, l'ultimo prezzo o un valorizzazione teorica non sono un costo eseguito.
4. Mantenere separati i registri di pre-scadenza e di liquidazione. Prima di `T₁`, un credito di chiusura a quattro gambe eseguibile è `C_close=B_PL2+B_CL2−A_PS1−A_CS1`. A `T₁`, definisci le passività delle opzioni front `H_P=max(K_PS−S_set,0)` e `H_C=max(S_set−K_CS,0)`; il valore intrinseco non può sostituire una ask di chiusura della posizione corta prima della liquidazione.
5. Se le opzioni back residue possono essere vendute ai bid `B_PL2,T1` e `B_CL2,T1`, utilizzare `V_T1=B_PL2,T1+B_CL2,T1−H_P−H_C`. Per la quantità `Q`, il moltiplicatore compatibile `M` e le commissioni e i finanziamenti `F`, calcolare `P/L_T1=Q×M×(V_T1−D_exec)−F`. Per l'esercizio fisico abbinato, definire i tail gap `W_P=K_PS−K_PL` e `W_C=K_CL−K_CS`; i confronti delle code controllate sono approssimativamente `Q×M×(−W_P−D_exec)−F` e `Q×M×(−W_C−D_exec)−F`, non le perdite massime del conto universale.
6. Analizza lo spot ed entrambe le superfici di volatilità. Un pareggio condizionale risolve `V_t(S,surfaces)=D_exec+F/(Q×M)` in uno scenario di tempo, quotazione e regolamento dichiarati; possono esserci zero, due o quattro radici. Normalizza le unità e calcola la sensibilità con segno come `X_net=X_PL2+X_CL2−X_PS1−X_CS1`; Delta, Gamma, Vega e Theta possono cambiare segno.
7. Definisci in anticipo i rami di chiusura completa, scadenza o chiusura delle opzioni front e conservare i rami di mantenimento dello strangle back, roll di una o entrambe le posizioni corte, di assignment, di esercizio, di vendita delle opzioni lunghe e negoziazione delle azioni e di regolamento in contanti. Riconcilia i P/L realizzati, il roll cash, i nuovi obblighi, il valore residuo delle opzioni back, le azioni, lo strike cash, il margine, il finanziamento, il prestito, le commissioni e le tasse.

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## Quattro esempi svolti

- **Apertura eseguibile rispetto al punto medio.** Una Put front `95` è `1.40/1.50`, la Put back `90` è `1.75/1.85`, una Call front `105` è `1.30/1.40` e la Call back `110` è `1.65/1.75`. Quindi `D_exec=1.85+1.75−1.40−1.30=0.90` per azione, oppure `$90` con `M=100`. Il debito al midpoint è `1.80+1.70−1.45−1.35=0.70` o `$70`, che sottostima l'addebito eseguibile di `$20`. Quattro commissioni di `$0.65` aggiungono `$2.60`, rendendo il deflusso di cassa iniziale `$92.60`.
- **Lo stesso spot sotto superfici delle opzioni back diverse.** A `T₁`, lascia che `S_set=$100` ed entrambe le opzioni front corte scadano senza valore. Se i bid eseguibili delle opzioni back sono `0.60` e `0.70`, allora `V_T1=1.30` e il risultato prima delle commissioni relativo a `D_exec=0.90` è `+$40`. Se una compressione della volatilità lascia bid di `0.35` e `0.40`, allora `V_T1=0.75` e il risultato è `−$15`. Lo spot da solo non definisce un'area di profitto fissa o di pareggio.
- **L'assignment, la vendita e l'esercizio sono registri diversi.** Consideriamo `S_set=$115`, quindi la passività della Call corta `105` è `$10` per azione; il bid della Call back `110` è `7.25` e il bid della Put back `90` è `0.05`. Quindi `V_T1=0.05+7.25−10=−2.70` e relativo a `D_exec=0.90`, `P/L=(−2.70−0.90)×100=−$360`. Se la Call corta è oggetto di assignment con consegna fisica, il conto riceve `$10,500` e deve `100 shares`. Vendendo le opzioni back per `$725+$5` e acquistando azioni per `$11,500`, quindi sottraendo il debito `$90`, si ottiene anche `−$360`. L'esercizio della Call back restituisce invece `$10,500−$11,000+$5−$90=−$585`, che è `$225` peggiore perché perde `(7.25−5.00)×100=$225` del valore temporale eseguibile della Call.
- **Greeks con segno, skew termine e registro contabile.** I valori `(Delta,Gamma,Vega,Theta)` per unità sono front put `(−0.28,0.020,0.07,−0.05)`, back put `(−0.20,0.010,0.12,−0.02)`, front call `(0.28,0.020,0.07,−0.05)` e back call `(0.20,0.010,0.12,−0.02)`. Con opzioni front corte e opzioni back lunghe e `M=100`, i valori netti sono `Delta=0 shares`, `Gamma=−2 shares/$1`, `Vega=+$10 per volatility point` e `Theta=+$6/day`. Il P/L Gamma con Greeks congelati per una mossa `$3` è `0.5×(−2)×3²=−$9`. Se l'IV anteriore aumenta di `4` punti mentre l'IV posteriore scende di `3` punti, l'approssimazione Vega è `(−0.07−0.07)×100×4+(0.12+0.12)×100×(−3)=−$128`. Pagare `0.45` per chiudere entrambe le vecchie posizioni corte e ricevere `1.20` per due nuove posizioni corte crea un credito di roll `0.75`. I short precedenti realizzavano `1.40+1.30−0.45=+2.25` per azione, mentre il nuovo `1.20` è denaro a fronte di una nuova obbligazione, non profitto.

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## Lista di controllo dei rischi

- Il nome della strategia può nascondere diverse gambe, direzioni, strike, scadenze o rapporti.
- Una radice, una serie, un tipo di opzione, uno strike, una scadenza o un segno errati modificano il reclamo.
- Quantità, moltiplicatori, oggetti della consegna rettificati e valute potrebbero non corrispondere tra le gambe.
- Gli orari dell'ultima operazione, i limiti di esercizio, i fusi orari e la liquidazione AM/PM possono differire.
- I disallineamenti americani/europei e di regolamento fisico/contante alterano il ciclo di vita.
- I prezzi obsoleti, asincroni, del punto medio, dell'ultimo e del modello non sono valori di pacchetto eseguibili.
- Eseguiti parziali, legging, instradamento e gambe rifiutate possono creare un'esposizione involontaria.
- La gamma anteriore può dominare vicino a `T₁`.
- La volatilità anteriore e posteriore, l'inclinazione e la struttura a termine possono muoversi in modo indipendente.
- Le quotazioni, i modelli e la liquidità delle back-option possono fallire quando più necessario.
- I segni Delta, Gamma, Vega e Theta possono cambiare nello spazio e nel tempo.
- Lacune, interruzioni e limiti di prezzo possono invalidare l'analisi locale o con Greeks congelati.
- L'assignment anticipata dipende dai dividendi, dal prestito, dal carry e dal valore estrinseco dell'opzione.
- L'assignment non esercita o vende automaticamente un'opzione back.
- Esercitare un'opzione back può distruggere il valore del tempo mentre si blocca lo strike gap.
- L'inventario azionario, la liquidità di esercizio e la liquidazione ufficiale richiedono registri separati.
- Il margine, il potere d'acquisto, le garanzie collaterali e la liquidazione forzata possono superare la liquidità pianificata.
- I prestiti, i pagamenti dei dividendi, i finanziamenti, le commissioni, l'impatto e le imposte alterano i risultati realizzati.
- Un roll richiede registri separati per P/L realizzato precedente, cash del roll, nuove obbligazioni e valore residuo.
- Le operazioni societarie, il rischio di pin, gli spostamenti fuori orario e i record dei broker richiedono la riconciliazione finale.

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## Idee sbagliate comuni

- "Il nome garantisce una costruzione fissa a quattro gambe." La direzione, il rapporto, lo stile e l'regolamento devono essere verificati.
- "È solo un condor di ferro o un doppio calendario." I suoi strike e scadenze differiscono, quindi il percorso del valore è diverso.
- "La scadenza front ha un guadagno massimo fisso, un range di profitto e due pareggi." Le superfici delle opzioni back e i prezzi eseguibili determinano i risultati condizionali.
- "L'addebito iniziale è sempre la massima perdita e le ali successive gestiscono automaticamente l'assignment." Lacune tra gli strike, la liquidazione, le azioni, i finanziamenti, i costi e l'decisione esplicita del titolare sono importanti.
- "Theta o Vega positivi ripaga il debito e un credito di roll ripara la posizione." I Greeks possono invertire la rotta, mentre un roll realizza i vecchi P/L e apre a nuovi rischi.

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## Argomenti correlati

- [Spread diagonale](/it/options/diagonal-spread/)
- [Doppio calendario](/it/options/double-calendar/)
- [Rischio di assignment](/it/options/assignment-risk/)

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## Fonti autorevoli

- [Concetti chiave del webinar di settembre: cosa sono il calendario e gli spread diagonali?](https://www.optionseducation.org/news/september-webinar-key-takeaways-what-are-calendar-diagonal-spreads)
- [Strategie](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/strategies)
- [Assignment delle opzioni](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [Esercizio delle opzioni](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)
- [Opzioni azionarie](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Caratteristiche e rischi delle opzioni standardizzate](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Gestione degli ordini complessi](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/)
- [4210. Requisiti di margine](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)

Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/double-diagonal/index.mdx