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title: "Opzioni su indici: serie, valori di regolamento e registri di cassa"
description: "Verifica serie, stile di esercizio, regolamento AM o PM, valori ufficiali, moltiplicatori, prezzi eseguibili, obblighi di cassa e trattamento fiscale condizionato."
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# Opzioni su indici: serie, valori di regolamento e registri di cassa
> Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.
## Risposta diretta
Un'opzione su indice fa riferimento a un livello d'indice pubblicato, ma i suoi diritti derivano dalla classe e dalla serie esatte. Alcuni importanti contratti statunitensi, comprese determinate serie SPX e NDX, sono di stile europeo e regolati in contanti; questa non è la definizione di ogni opzione su indice. OEX offre un controesempio di stile americano con regolamento in contanti. Le specifiche vigenti della borsa determinano stile di esercizio, moltiplicatore, ultimo orario di negoziazione, valore ufficiale di regolamento per esercizio e contabilizzazione del contante.
Un livello d'indice non è un'attività trasferibile. Un'opzione su SPX non è quindi un'opzione SPY più grande, e un'opzione su NDX non è un'opzione QQQ. Le opzioni su ETF possono consegnare quote e introducono registri diversi per dividendi, prestito titoli, assegnazione, finanziamento e base fiscale. Un'esposizione di mercato simile non rende intercambiabili i diritti.
## Procedura controllata
1. Fissa classe e serie esatte: simbolo root e OSI, borsa, versione e valuta dell'indice, call o put, strike, scadenza, designazione standard, settimanale, fine mese o FLEX, e stile americano o europeo.
2. Leggi le specifiche vigenti della borsa e della compensazione per moltiplicatore, unità del premio, regolamento in contanti o fisico, metodo AM o PM, ultima negoziazione, cutoff di esercizio, simbolo di regolamento, fonte di calcolo, regole di correzione, orari e data di contabilizzazione del contante.
3. Costruisci registri separati per premio ed esposizione. Il flusso di cassa del premio è `quote*M*N`; il riferimento nozionale dell'indice è `index level*product scale*M*N`. Non confondere quotazione dell'opzione, livello dell'indice, valore ufficiale di regolamento, quotazione futures o prezzo di una quota ETF.
4. Separa le azioni del ciclo di vita. Il titolare vende o esercita; lo scrittore può ricevere un'assegnazione. Lo stile europeo limita il momento dell'esercizio, ma non elimina il trattamento a scadenza o l'obbligo di regolamento dello scrittore. Lo stile americano può generare esercizio e assegnazione anticipati.
5. A scadenza calcola ogni gamba dal valore ufficiale corretto: `A_call=max(SET-K,0)*M*N` e `A_put=max(K-SET,0)*M*N`; inverti il segno per una gamba short. Aggiungi poi premio, eseguiti, commissioni, finanziamento e imposte per ottenere il P/L.
6. Sottoponi a stress basis AM/PM, movimenti overnight, aperture asincrone o ritardate dei componenti, sospensioni, correzioni, spread con serie miste, basis della copertura, eseguiti parziali, margine e liquidità di cassa. Un ordine stop non può gestire un valore osservato dopo la fine delle negoziazioni.
7. Riconcilia contante, commissioni, esercizio o assegnazione, data di contabilizzazione e lotti fiscali tra broker e compensazione. Per le imposte statunitensi verifica classificazione broad-based o narrow-based, status Section 1256, mark-to-market, straddle, copertura, dealer, entità, stato e giurisdizione del contratto e contribuente effettivi.
## Esempi svolti
- **Il regolamento in contanti non è P/L:** Una call long ha `K=5,000`, `SET=5,027.40` ufficiale, `M=100`, premio d'ingresso `18.60`, commissione di apertura `$1.20` e commissione di regolamento `$0.75`. Il contante lordo è `(5,027.40-5,000)*100=$2,740`; il premio in contanti è `$1,860`; il netto è `2,740-1,860-1.20-0.75=$878.05`. Il break-even a scadenza rettificato per le commissioni è `5,018.6195`, e non vengono consegnate quote dell'indice.
- **Basis del regolamento AM:** Supponiamo che l'ultimo indice visualizzato e negoziabile sia `4,998` e il successivo valore ufficiale AM sia `5,027.40`. Il basis è `+29.40` punti indice. Una call short su un contratto con `K=5,000` deve `-$2,740`, sebbene il precedente indice visualizzato fosse sotto lo strike. È rischio contrattuale di regolamento, non errore dell'ultima quotazione.
- **Registro di uno spread sulla stessa serie:** Una call long `K=5,000` e una call short `K=5,050` condividono `SET=5,032.70` e `M=100`. Le gambe si regolano a `+$3,270` e `$0`. Con debito del pacchetto `16.80` e commissioni totali `$2.40`, il costo è `$1,682.40` e il netto realizzato `$1,587.60`; il valore lordo massimo dello spread è `$5,000` e il massimo netto `$3,317.60`. Scadenze o metodi di regolamento diversi invalidano questa identità.
- **Unità del moltiplicatore e imposta condizionata:** Per `N=3`, indice `5,200`, `M=100`, premio `72.50` e Delta `0.42`, il riferimento nozionale è `$1,560,000`; un punto indice cambia il regolamento di `$300`, il premio in contanti è `$21,750` e la sensibilità equivalente a Delta è `$126` per punto. Separatamente, se e solo se un guadagno di `$10,000` soddisfa il trattamento Section 1256 semplificato senza eccezioni, la ripartizione 60/40 è `$6,000` a lungo termine e `$4,000` a breve termine; tali importi non sono l'imposta dovuta.
## Rischi e validazione
- **Rischio di classe:** Root o serie errata può rappresentare condizioni diverse.
- **Rischio del sottostante:** Diritti su indice, ETF e futures non sono intercambiabili.
- **Rischio di stile:** Esercizio americano ed europeo generano esposizioni di ciclo di vita diverse.
- **Rischio di consegna:** Regolamento in contanti e fisico richiedono registri differenti.
- **Rischio di metodo:** Serie AM e PM possono usare osservazioni e cutoff diversi.
- **Rischio temporale:** Ultima negoziazione, scadenza, cutoff di esercizio e contabilizzazione sono distinti.
- **Rischio di valore:** Indice a schermo, mark dell'opzione e `SET` ufficiale sono oggetti differenti.
- **Rischio di apertura:** Aperture asincrone o ritardate dei componenti possono spostare il regolamento AM.
- **Rischio di disfunzione:** Sospensioni, prezzi mancanti e correzioni seguono le regole del prodotto.
- **Rischio di scala:** Scala del prodotto, moltiplicatore e unità del premio possono essere applicati male.
- **Rischio di P/L:** Il regolamento lordo omette premio, commissioni, finanziamento e imposte.
- **Rischio di segno:** Incassi long e obblighi short possono essere invertiti.
- **Rischio di quotazione:** Bid, ask, midpoint e ultimo scambio sono riferimenti diversi.
- **Rischio di liquidità:** Quantità visualizzata, eseguiti parziali e legging cambiano l'economia.
- **Rischio di sessione:** Orari regolari ed estesi possono avere liquidità e accesso diversi.
- **Rischio di spread:** Scadenze o metodi misti richiedono finanziamento lordo delle gambe.
- **Rischio di margine:** Un payoff terminale definito non impedisce richieste intermedie di collaterale.
- **Rischio di copertura:** Coperture con ETF o futures mantengono basis di dividendi, roll e regolamento.
- **Rischio metodologico:** Composizione e regole di calcolo dell'indice possono cambiare.
- **Rischio fiscale:** Regolamento in contanti o etichetta di indice non garantiscono il trattamento Section 1256.
## Idee errate comuni
- **«Tutte le opzioni su indici sono europee e regolate in contanti».** Decidono le specifiche esatte della classe, ed esistono opzioni su indici americane regolate in contanti.
- **«SPX è solo un'opzione SPY più grande».** Diritto sottostante, consegna, esercizio e base fiscale sono diversi.
- **«Il regolamento AM equivale alla chiusura precedente o all'indice di apertura a schermo».** Il calcolo ufficiale dalle aperture dei componenti può divergere.
- **«Il regolamento in contanti elimina rischio di assegnazione, finanziamento e gap».** Cambia la consegna, non l'obbligo o la leva.
- **«Ogni opzione su indice riceve automaticamente il trattamento fiscale 60/40».** Qualifica e circostanze del contribuente devono essere verificate.
## Argomenti correlati
- [Opzioni su ETF](/it/options/etf-options/)
- [Regolamento in contanti](/it/options/cash-settlement/)
- [Data di scadenza](/it/options/expiration-date/)
## Fonti autorevoli
- [Caratteristiche e rischi OCC](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — diritti e rischi del ciclo di vita, non condizioni vigenti di ogni serie.
- [OIC: opzioni azionarie e su indici](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) — distinzioni educative di stile e regolamento, non specifica vincolante.
- [Specifiche SPX Cboe](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) — condizioni specifiche SPX, non tutte le opzioni su indici.
- [SPX Weeklys Cboe](https://www.cboe.com/tradable_products/sp_500/spx_weekly_options/specifications) — determinate serie PM e dettagli vigenti del prodotto.
- [Specifiche OEX Cboe](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-100/sp-100-index-options/oex-specifications) — controesempio americano regolato in contanti, specifico di OEX.
- [Valori di regolamento degli indici Cboe](https://www.cboe.com/index_settlement_values/) — valori ufficiali pubblicati, non prezzi eseguibili dell'indice o delle opzioni.
- [Pubblicazione 550 IRS](https://www.irs.gov/publications/p550) — regole federali generali su opzioni e Section 1256, non consulenza individuale.
- [Modulo 6781 IRS](https://www.irs.gov/forms-pubs/about-form-6781) — quadro dichiarativo per contratti e straddle qualificati, non decisione di classificazione.
Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/index-options/index.mdx