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title: "Iron Condor: profitti, pareggi e rischi nascosti"
description: "Scopri come un Iron Condor combina due spread di credito, come calcolare il profitto massimo, la perdita massima e il pareggio e perché la volatilità e il rischio di scadenza sono importanti."
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# Iron Condor: profitti, pareggi e rischi nascosti

> Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.

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## Risposta diretta

Un **Iron Condor corto** combina uno spread di credito Put (opzione put, ossia diritto di vendita) out-of-the-money (OTM) e uno spread di credito Call (opzione call, ossia diritto di acquisto) con la stessa scadenza. Di solito riceve un credito netto e ha una perdita alla scadenza limitata su entrambi i lati. Il profitto massimo si verifica quando il sottostante scade tra i due short strike (prezzo di esercizio); la perdita inizia oltre il punto di pareggio e raggiunge il suo massimo oltre un'ala lunga. La strategia esprime una visione di range e spesso di volatilità breve, ma non è un prodotto di reddito a basso rischio. Grandi movimenti, aumento della volatilità implicita, Gamma, esecuzione a quattro gambe e assignment (assegnazione dell’obbligo al venditore dell’opzione) possono produrre perdite prima della scadenza.

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## Struttura e formule a quattro gambe

Con gli strike `K_1<K_2<K_3<K_4`, acquista la `K_1` opzione put, vendi la `K_2` opzione put, vendi la `K_3` opzione call e acquista la `K_4` opzione call. Se il credito netto è `c` per azione, il profitto massimo è `c×multiplier`. La perdita massima al ribasso è `(K_2-K_1-c)×multiplier`; la perdita massima al rialzo è `(K_4-K_3-c)×multiplier`. I pareggi sono `K_2-c` e `K_3+c`.

Quando le larghezze delle ali differiscono, le due perdite massime differiscono e il dimensionamento della posizione deve utilizzare il lato peggiore. Il plateau dei profitti alla scadenza si trova tra gli strike brevi, non tra i pareggi. Prima della scadenza, il valore della posizione dipende dallo spot, dalla volatilità implicita e dallo skew, dal tempo, dai tassi, dai dividendi e dal Bid/Ask di ciascuna gamba.

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## L'esempio 90/95/105/110

Con il sottostante a `US$100`, utilizza una scadenza: acquista `US$90` opzione put, vendi `US$95` opzione put, vendi `US$105` opzione call e acquista `US$110` opzione call. Se l'ordine a quattro rami raccoglie `US$1.50` e il moltiplicatore è `100`:

- Profitto massimo: `US$1.50×100=US$150` se la scadenza è compresa tra `US$95` e `US$105`.
- Perdita massima: `(US$5-US$1.50)×100=US$350` inferiore a `US$90` o superiore a `US$110`.
- Breakeven: `US$95-US$1.50=US$93.50` e `US$105+US$1.50=US$106.50`.

Alla scadenza `US$92`, lo spread opzione put vale `US$3` e il profitto e le perdite prima dei costi sono `(US$1.50-US$3)×100=-US$150`. A `US$108`, anche il opzione call spread vale `US$3` e si ottengono le stesse perdite. Al `US$100`, tutte e quattro le opzioni scadono senza valore e rimane l'intero credito, soggetto a commissioni.

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## Checklist e rischi pre-negoziazione

- Inserire tutte e quattro le tratte come un unico pacchetto definito, ove possibile; i leggings possono creare un'esposizione temporanea nuda o direzionale.
- Verifica scadenza, quantità, moltiplicatori, stile di exercise (esercizio dell’opzione da parte del titolare), liquidazione e strike ascendenti prima dell'invio.
- Utilizzare il pacchetto eseguibile Bid/Ask, non la somma dei punti medi ideali; quattro spread e commissioni possono ridurre sostanzialmente l'aspettativa.
- Calcola ciascuna ala separatamente e dimensiona l'operazione in base alla perdita massima, non al credito ricevuto o al sollievo dal potere d'acquisto del broker.
- Distinguere il payoff alla scadenza dal P&L corrente. Una posizione ancora in range può perdere quando l’IV sale o la scadenza rimane lontana.
- Gap di stress attraverso un'ala, spostamenti di volatilità/inclinazione, allargamento degli spread e incapacità di chiudere insieme tutte le gambe.
- In prossimità della scadenza, il Gamma aumenta e un piccolo movimento può modificare rapidamente il Delta e il valore dello spread.
- Le gambe corte di tipo americano possono essere assegnate anticipatamente, soprattutto in prossimità delle date di stacco del dividendo o quando il valore estrinseco è minimo. Le opzioni su indice possono essere europee o regolate in contanti: verifichi il contratto.
- In prossimità di un prezzo di esercizio breve, dei movimenti fuori orario e dei perni possono lasciare scorte inaspettate dopo l'elaborazione dell'esercizio e dell'assegnazione.
- Definire l'obiettivo di profitto, il limite di perdita, il permesso di aggiustamento e il tempo di uscita prima dell'ingresso; confrontare qualsiasi aggiustamento con la semplice riduzione o chiusura.

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## Errori comuni

- "Qualsiasi traguardo all'interno del pareggio ottiene il massimo profitto." Il profitto massimo richiede la scadenza tra gli strike brevi.
- "Rischio definito significa rischio basso." La perdita massima può essere pari a più volte il credito e può arrivare rapidamente.
- "Un'elevata probabilità di profitto significa un valore atteso positivo." La probabilità omette la dimensione del payoff, i costi e l’errore di stima.
- "Theta garantisce il reddito mentre il prezzo rimane nel range." IV e il movimento direzionale possono superare il decadimento temporale.
- "Le ali lunghe eliminano il rischio di assegnazione." Limitano il profitto alla scadenza ma non impediscono l'elaborazione anticipata o non corrispondente.
- "Gli attacchi più distanti sono automaticamente più sicuri." Il credito, l’ampiezza, la volatilità, la liquidità e il rischio di gap contano congiuntamente.
- "Un Iron Condor sono solo due spread indipendenti." Il margine del portafoglio, i riempimenti, le greche e la gestione interagiscono in tutte le sezioni.

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## Argomenti correlati

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## Fonti primarie

- [Short Condor (Iron Condor)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-condor) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council

Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/iron-condor/index.mdx