---
title: "Greci netti: aggregazione di Delta, Gamma, Theta e Vega"
description: "Scopri come aggregare le opzioni greche con segno tra gambe, contratti, moltiplicatori e azioni, interpretare le unità e stressare un portafoglio oltre una singola istantanea."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Greci netti: aggregazione di Delta, Gamma, Theta e Vega

> Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.

<a id="answer"></a>

## Risposta diretta

Le **Greche nette** sono le somme scalate e firmate delle sensibilità delle opzioni locali su ogni componente di una posizione o di un portafoglio. Rispondono a domande come: quanti equivalenti azionari dell’esposizione direzionale esistono oggi? quanto velocemente quel Delta può cambiare; quanto il valore del modello può cambiare con il passare di un giorno; e quanto il valore sia sensibile a un movimento di volatilità implicita.

Per il greco (G), un'aggregazione di base è:

`G_net = sum_i(position sign_i × contracts_i × multiplier_i × G_i)`

Le posizioni lunghe utilizzano un segno di posizione positivo e quelle corte uno negativo. Le azioni contribuiscono direttamente a Delta, di solito +1 per azione long e -1 per azione short, ma normalmente hanno zero opzioni Gamma, Theta e Vega. L'aggregazione è valida solo dopo che ogni input utilizza unità compatibili, fattore di rischio sottostante, momento di valutazione e convenzione di scenario.

<a id="mechanism"></a>

## Cosa significano i totali

**Delta netto** è la variazione di primo ordine del valore del portafoglio per un piccolo movimento del prezzo sottostante. Dopo il ridimensionamento del moltiplicatore viene spesso interpretato come un'esposizione equivalente a quella azionaria. **Gamma netta** stima la variazione del Delta netto per un movimento sottostante e aggiunge la curvatura a P&L. Le stime del **Net Theta** cambiano con il passare del tempo con altri input del modello fissi. **Net Vega** stima il cambiamento per un movimento di volatilità implicita.

Un'approssimazione locale del secondo ordine è:

`Delta V ≈ Delta_net Delta S + 0.5 Gamma_net (Delta S)^2 + Vega_net Delta IV + Theta_net Delta t`

Si tratta di un’espansione del modello locale, non di una garanzia di profitto. I valori greci cambiano al variare del prezzo spot, del tempo, della superficie di volatilità, dei tassi, dei dividendi e delle ipotesi di exercise (esercizio dell’opzione da parte del titolare). I termini greci incrociati e i termini di ordine superiore contano per shock ampi o simultanei.

Le unità devono essere indicate. Una piattaforma può mostrare Delta per azione o già moltiplicato per 100; Gamma può descrivere la variazione Delta per $ 1 o per 1%; Theta può essere per giorno di calendario, giorno di negoziazione o anno; Vega può essere calcolato per un punto percentuale di volatilità o per una variazione decimale di 1,00. L'aggiunta di display non corrispondenti può produrre errori pari o superiori a 100 volte.

<a id="example"></a>

## Un portafoglio composto da quattro componenti

Supponiamo che tutte le opzioni condividano un sottostante e utilizzino un moltiplicatore 100:

- 3 opzioni Call (opzione call, ossia diritto di acquisto) lunghe: Delta 0,55, Gamma 0,025, Theta −$ 0,06 al giorno, Vega $ 0,12 per punto di volatilità, ciascuna quotata per azione.
- Short 2 Opzioni call: Delta 0,30, Gamma 0,018, Theta −$ 0,04 al giorno, Vega $ 0,09 per punto, ciascuna prima di applicare il segno short.
- Breve 50 azioni.

I totali scalati sono:

- Delta netto = (3×100×0,55−2×100×0,30−50=55) azioni equivalenti.
- Gamma netta = (3×100×0,025−2×100×0,018=3,9) unità Delta per mossa di $ 1.
- Theta netto = (3×100×(-0,06)−2×100×(-0,04)=-US$10) al giorno.
- Vega netto = (3×100×0,12−2×100×0,09=US$18) per punto di volatilità.

Per uno scenario locale in cui il titolo sale di $ 2, IV scende di 3 punti percentuali e passa un giorno:

`Delta V ≈ 55 × 2 + 0.5 × 3.9 × 2^2 + 18 × (-3) - 10 = $53.80`

Questa stima ignora i cambiamenti nella Grecia durante il movimento, il rimodellamento della distorsione della volatilità, gli effetti incrociati, gli spread denaro-lettera e l'esecuzione discreta. Rivaluta ogni gamba nello scenario completo per un controllo più forte.

<a id="risks"></a>

## Portfolio Lista di controllo greca

- Inventaria ogni opzione e posizione azionaria per sottostante, scadenza, strike (prezzo di esercizio), tipo, lato, quantità, moltiplicatore e risultato finale.
- Conserva segni: una posizione corta inverte il greco visualizzato nell'opzione; il Delta grezzo di una Put (opzione put, ossia diritto di vendita) è generalmente negativo prima del segno di posizione.
- Confermare se la piattaforma applica già quantità e moltiplicatore. Non moltiplicare mai due volte.
- Registrare l'unità per ogni greco, in particolare la base temporale Theta e la base di volatilità Vega.
- Aggregare solo fattori di rischio simili. Il Delta di un titolo non può essere aggiunto meccanicamente al Delta di un altro senza definire un’esposizione comune in dollari, beta o fattori.
- Scadenze separate e nodi di superficie di volatilità. Un Vega totale uguale può nascondere una volatilità a lungo termine e una volatilità a breve e lungo termine.
- Ricalcolo dopo spot, IV, tempo, dividendi, tassi, riempimenti, esercizio, assignment (assegnazione dell’obbligo al venditore dell’opzione) o azioni societarie.
- Ispezionare l'esposizione lorda e netta. Ampie gambe di compensazione possono mostrare greche nette piccole pur mantenendo il rischio di liquidità, base, salto ed esecuzione.
- Stressare prezzo e IV insieme, non solo uno alla volta. I cali azionari spesso coincidono con variazioni di distorsione e volatilità.
- Includere scenari non lineari vicini alla scadenza, in cui Gamma può cambiare rapidamente e un piccolo Delta netto può diventare grande.
- Verificare le convenzioni di segnaletica per Theta e Rho; i fornitori non sempre segnalano la stessa direzione dell'urto.
- Utilizzare la rivalutazione completa per shock di grandi dimensioni e confrontarla con l'approssimazione greca per misurare l'errore di approssimazione.
- Include denaro/lettera, commissioni, margine, esercizio anticipato, assegnazione, regolamento e incapacità di chiudere tutte le fasi contemporaneamente.
- Trattare le greche calcolate come risultati modello. Tassi, dividendi, superfici di volatilità, orologi e modelli di esercizio americani diversi possono produrre valori diversi.
- Non dedurre la massima perdita dai Greci; utilizzare il rendimento effettivo e gli scenari di stress.

<a id="misconceptions"></a>

## Errori comuni

- "Delta netto pari a zero significa nessun rischio." Gamma, Vega, Theta, salti, base e liquidità possono rimanere sostanziali.
- "I greci sono attributi contrattuali fissi." Sono sensibilità del modello ricalcolate.
- "Un greco positivo è sempre vantaggioso." La sua opportunità dipende dal movimento del mercato, dai costi, dall’orizzonte e da altre esposizioni.
- "La compensazione rimuove l'esposizione lorda." Le sensibilità di compensazione non eliminano il rischio di legging, margine, assegnazione o superficie.
- “Vega da ogni scadenza è intercambiabile.” Diverse scadenze e strike rispondono a diverse parti della superficie di volatilità.
- "Theta è un reddito in contanti giornaliero garantito." Si tratta di un modello di derivata parziale, non di un pagamento contabilizzato.
- “La stima di Taylor è esatta.” È locale e omette gli effetti incrociati e di ordine superiore.
- "Tutte le piattaforme utilizzano le stesse unità." Le convenzioni di ridimensionamento e bump variano.
- “I greci rivelano la massima perdita”. Il profitto, il percorso, l'esercizio, il regolamento e l'esecuzione determinano la perdita realizzata.

<a id="related"></a>

## Argomenti correlati

- [Delta e Gamma](/it/options/delta-and-gamma/)
- [Theta](/it/options/theta/)
- [Vega](/it/options/vega/)
- [Approssimazione Delta-Gamma](/it/options/delta-gamma-approximation/)

<a id="sources"></a>

## Fonti primarie

- [Cboe: Imparare i greci: il punto di vista di un esperto](https://www.cboe.com/insights/posts/learning-the-greeks-an-experts-perspective)
- [Cboe: Calcolatore delle opzioni](https://www.cboe.com/optionsinstitute/tools/options-calculator/)
- [OCC (Options Clearing Corporation, camera di compensazione delle opzioni quotate negli Stati Uniti): Servizi di settore - Valori Delta](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/industry-services)
- [Black e Scholes (1973): Il prezzo delle opzioni e delle passività aziendali](https://doi.org/10.1086/260062)

Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/net-greeks/index.mdx