--- title: "OCC: come vengono compensate le opzioni quotate" description: "Scopri come The Options Clearing Corporation opera da controparte centrale, collega i partecipanti diretti, gestisce esercizio e assegnazione, controlla il rischio di inadempienza e rettifica i contratti di opzione quotati." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # OCC: come vengono compensate le opzioni quotate > Solo a scopo didattico; non costituisce consulenza finanziaria. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta L'**OCC**, denominazione legale The Options Clearing Corporation, è un'agenzia di compensazione regolamentata e la controparte centrale per le opzioni quotate e gli altri prodotti che accetta in compensazione. Una borsa delle opzioni abbina ed esegue l'operazione; l'OCC la compensa. Tramite **novazione**, l'OCC diventa l'acquirente di ogni venditore e il venditore di ogni acquirente al livello dei partecipanti diretti. Questa struttura sostituisce il contratto bilaterale originario con obblighi verso l'OCC e rende fungibili le posizioni standardizzate della stessa serie di opzioni. Di norma, il titolare può vendere un contratto identico per chiudere senza trovare lo scrittore il cui ordine era stato abbinato all'acquisto iniziale. L'OCC non raccomanda operazioni, non ne stabilisce il prezzo di mercato, non detiene il tipico conto retail e non garantisce l'investitore contro le perdite. La sua garanzia riguarda l'adempimento dei contratti compensati secondo le proprie regole. Tutela del cliente, solvibilità dell'intermediario, liquidità del mercato e rendimento dell'investimento sono questioni distinte. ## Come funziona la catena di compensazione 1. Un cliente invia un ordine a un intermediario e una borsa delle opzioni esegue l'operazione. 2. L'operazione viene presentata tramite i partecipanti diretti dell'OCC. Se l'OCC la accetta, entra in compensazione e l'OCC diventa la controparte centrale dei partecipanti. 3. L'OCC registra e compensa le posizioni, raccoglie margine al livello di compensazione e controlla l'esposizione di ogni partecipante. I partecipanti contribuiscono inoltre al fondo di garanzia secondo le regole OCC. 4. L'intermediario registra separatamente la posizione del cliente e applica le proprie regole su abilitazioni del conto, margine, potere d'acquisto, termine per l'esercizio e liquidazione forzata. 5. L'istruzione di esercizio passa dal titolare all'intermediario, al partecipante diretto e all'OCC. L'OCC assegna l'obbligo corrispondente a un conto del partecipante secondo le proprie procedure; l'impresa lo attribuisce poi a una posizione corta idonea di un cliente con il metodo comunicato. 6. Il regolamento segue i termini del contratto e può trasferire titoli, contante o un altro oggetto di consegna specificato. Chiudere un'opzione sul mercato è una nuova operazione di segno opposto, non un esercizio. La controparte diretta del cliente retail nel rapporto di conto è normalmente l'intermediario, non l'OCC. L'intermediario può quindi imporre un termine di esercizio anticipato o un margine cliente superiore al minimo del livello di compensazione. Il permesso a un livello non obbliga ogni impresa o conto a consentire l'operazione. L'OCC gestisce il rischio di credito e liquidità dei partecipanti con requisiti di ammissione, margine, garanzie idonee, fondo di garanzia, sorveglianza, controlli di regolamento, prove di stress e procedure di gestione delle inadempienze. Queste difese mutualizzano e gestiscono il rischio; non eliminano l'inadempienza di un partecipante, i guasti operativi, la pressione finanziaria o le perdite di mercato. L'OCC pubblica anche note informative sulle rettifiche contrattuali. Frazionamenti, fusioni, scissioni, offerte di diritti o distribuzioni speciali possono cambiare simbolo, prezzo di esercizio, moltiplicatore, importo complessivo di esercizio o oggetto di consegna. Fanno fede la nota efficace e le specifiche correnti del contratto; un simbolo o prezzo di esercizio dall'aspetto familiare non basta. ## Dall'operazione alla chiusura o all'esercizio Supponiamo che un cliente dell'Intermediario A compri una call standard su azioni con prezzo di esercizio di `$60` e premio quotato di `$3.10`. Un cliente dell'Intermediario B scrive la stessa serie e il contratto standard rappresenta `100` azioni. `Opening premium cash = $3.10 x 100 = $310` I due clienti non restano abbinati. Se in seguito il titolare vende una call identica per chiudere a `$13.40`: `Closing proceeds = $13.40 x 100 = $1,340` `Simplified trading profit = $1,340 - $310 = $1,030` Questa vendita di chiusura compensa la posizione lunga mediante contratti fungibili. Non richiede che il cliente originario dell'Intermediario B la riacquisti. In alternativa, supponiamo che l'azione valga `$72.00` e il titolare eserciti. La call richiede `$6,000` per acquistare `100` azioni del valore di `$7,200`. Il valore intrinseco lordo è `$1,200`; sottraendo il premio di `$310`, il guadagno economico semplificato è `$890`, prima di commissioni, finanziamento, imposte e successive variazioni del titolo. L'istruzione passa tramite l'Intermediario A e il suo partecipante diretto. L'OCC elabora l'esercizio e assegna il relativo obbligo a un partecipante; l'impresa assegnata lo attribuisce secondo la procedura per i clienti. Il titolare che esercita non può scegliere lo scrittore, e lo scrittore assegnato può non essere il cliente il cui ordine era stato originariamente abbinato all'acquisto. ## Ciò che la compensazione non elimina - **Rischio di mercato:**prezzo, volatilità e decadimento temporale possono ancora far perdere a un'opzione tutto o parte del valore. - **Rischio di liquidità:**la compensazione centrale non garantisce uno spread ridotto, quantità sufficiente o un'operazione di chiusura disponibile. - **Rischio dell'intermediario:**restrizioni del conto, interruzioni, richieste di margine, liquidazioni e scadenze specifiche dell'impresa restano valide. - **Rischio del partecipante e di inadempienza:**l'OCC mantiene risorse finanziarie e procedure di default perché un partecipante diretto può fallire. - **Rischio di regolamento e finanziamento:**esercizio o assegnazione possono creare obblighi in titoli, contante, prestiti, vendite allo scoperto e posizioni overnight. - **Incertezza dell'assegnazione:**in genere, lo scrittore non può identificare chi esercita né impedire l'assegnazione finché la posizione corta è aperta ed esercitabile. - **Rischio temporale:**accettazione dell'operazione, istruzioni di esercizio, avvisi di assegnazione e regolamento seguono scadenze e finestre operative diverse. - **Rischio da operazione societaria:**ignorare una nota OCC può portare a sbagliare oggetto di consegna, importo di esercizio o esposizione. - **Rischio di perimetro:**l'OCC non compensa ogni derivato, attività digitale, prodotto estero o accordo privato. - **Confusione sulla tutela:**l'adempimento della controparte centrale non è assicurazione dei depositi e non assicura il cliente contro fallimento o frode dell'intermediario. - **Confusione sul margine:**i requisiti OCC regolano i conti dei partecipanti; l'intermediario può calcolare diversamente il margine cliente e fissarlo più in alto. - **Rischio dei livelli normativi:**le regole della borsa, dell'OCC, del partecipante, dell'intermediario e del contratto governano parti diverse del ciclo di vita. Per una posizione reale, verificare serie completa, moltiplicatore, oggetto di consegna, stile di esercizio, metodo di regolamento, ultimo orario di negoziazione, termine dell'intermediario, fondi sul conto e ogni nota OCC applicabile. Confermare con l'intermediario le conseguenze specifiche per il conto prima della scadenza pertinente. ## Errori comuni **“L'OCC è la borsa in cui si negoziano le opzioni.”** Le borse eseguono le operazioni; l'OCC compensa i prodotti che accetta. **“L'OCC detiene direttamente il mio conto retail.”** Un conto retail è normalmente detenuto da un intermediario collegato all'OCC mediante accordi di compensazione. **“L'OCC garantisce che non posso perdere denaro.”** L'OCC sostiene l'adempimento degli obblighi compensati; non protegge il valore dell'opzione né il rendimento dell'investimento. **“L'acquirente e lo scrittore originari restano abbinati fino alla scadenza.”** Novazione e fungibilità eliminano tale legame individuale continuativo in una serie standardizzata compensata. **“Il margine OCC è esattamente quanto deve addebitarmi l'intermediario.”** I requisiti del partecipante e del cliente operano a livelli distinti, e l'intermediario può imporre requisiti interni superiori. ## Argomenti correlati - [Esercizio e assegnazione](/it/options/exercise-and-assignment/) - [Rischio di assegnazione](/it/options/assignment-risk/) - [Moltiplicatore contrattuale e oggetto di consegna](/it/options/contract-multiplier/) - [Opzioni rettificate](/it/options/adjusted-options/) ## Fonti autorevoli - [Compensazione](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing) - The Options Clearing Corporation - [Statuto e regole OCC](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/by-laws-and-rules) - The Options Clearing Corporation - [Guida introduttiva a esercizio e assegnazione](https://www.theocc.com/getcontentasset/eebc0b12-73d0-40f4-a024-020f55cb2d0e/dfc3d011-8f63-43f6-9ed8-4b444333a1d0/occ-primer-exercise-assiginment-f.pdf) - The Options Clearing Corporation - [Metodologia dei margini](https://www.theocc.com/risk-management/margin-methodology) - The Options Clearing Corporation - [Regole e procedure per l'inadempienza](https://www.theocc.com/risk-management/default-rules-and-procedures) - The Options Clearing Corporation - [Note informative](https://infomemo.theocc.com/infomemo/search) - The Options Clearing Corporation - [Agenzie di compensazione](https://www.sec.gov/about/divisions-offices/division-trading-markets/clearing-agencies) - Commissione per i Titoli e le Borse degli Stati Uniti Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/occ/index.mdx