--- title: "Opzioni Dimensionamento della posizione: trasforma un budget in perdita in quantità contrattuale" description: "Determina la quantità di opzioni dal patrimonio del conto, dai budget per operazione e concentrazione, dalla perdita sotto stress per unità, dalla liquidità, dai fondi per l'assegnazione e dalla riserva di potere d'acquisto." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Opzioni Dimensionamento della posizione: trasforma un budget in perdita in quantità contrattuale > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta Dimensiona una posizione in opzioni in base alla perdita che il conto può assorbire, non al numero di contratti consentito dal potere d'acquisto. Stabilisci un budget di perdita per operazione, stima con prudenza la perdita di un'unità strategica completa, dividi e arrotonda sempre per difetto: `budget di rischio per operazione = patrimonio idoneo del conto × percentuale di perdita consentita` `unità massime = floor(budget di rischio per operazione ÷ perdita sotto stress per unità)` La quantità finale è il limite più piccolo prodotto dalla perdita di stress, dalla perdita massima contrattuale, dalla concentrazione del sottostante e dei fattori, dall'esposizione Delta o nozionale, dalla liquidità eseguibile, dal finanziamento della assignment (assegnazione dell’obbligo al venditore dell’opzione) e dal requisito di potere d'acquisto del broker. Se un'unità supera un limite rigido, la dimensione corretta è zero. ## Determina la dimensione partendo dal conto Questo metodo riguarda opzioni statunitensi su azioni e indici, negoziate in borsa tramite conti di intermediazione autogestiti, secondo le regole USA verificate al `2026-08-22`. Moltiplicatore, stile di esercizio, regolamento, margine, trattamento fiscale, autorizzazioni e requisiti interni dell'intermediario variano per prodotto, tipo di conto, intermediario e giurisdizione. Il metodo non copre derivati OTC né opzioni su futures e non costituisce consulenza individuale finanziaria, legale o fiscale. Utilizza solo il patrimonio che può effettivamente sostenere l'operazione. Escludi il denaro destinato a prelievi, imposte, spese di vita o obblighi imminenti. La percentuale di rischio è una regola interna, non una raccomandazione universale, e deve riflettere la tolleranza alle perdite e quante posizioni correlate potrebbero perdere insieme. Stima la perdita per **unità strategica completa**, non per singola gamba. Per una posizione a rischio definito, parti dalla perdita massima contrattuale e aggiungi commissioni e slippage di uscita realistici. Per un'opzione acquistata, il premio è il limite della perdita a scadenza se l'opzione scade senza valore, ma uno stop pianificato non garantisce una perdita minore. Per le opzioni vendute allo scoperto, il margine iniziale non è la perdita massima; rivaluta l'intera posizione in presenza di gap, variazioni di volatilità e skew, passare del tempo, spread più ampi e assegnazione. Applica tre budget sovrapposti: 1. **Budget per operazione:** perdita massima per questa posizione specifica. 2. **Budget sottostante:** perdita aggregata su ogni strategia e scadenza sullo stesso sottostante. 3. **Budget dei fattori:** perdita aggregata su posizioni esposte a un indice, settore, evento di volatilità, variazione dei tassi o altro fattore comune. Cinque diversi titoli tecnologici non rappresentano cinque rischi indipendenti durante uno shock settoriale. Rivalutare le posizioni esistenti e proposte nello stesso scenario, quindi allocare solo la parte inutilizzata di ciascun budget. Il margine è un vincolo di fattibilità, non una stima della perdita. Mantieni potere d'acquisto libero per variazioni dei requisiti interni dell'intermediario, ordini di chiusura, esercizio, assegnazione, consegna fisica e perdita del riconoscimento di compensazione per una copertura. Anche il Delta corrente non misura completamente la dimensione, perché cambia con prezzo, tempo e volatilità. ## Un budget di `$500` consente uno spread Supponiamo che il patrimonio idoneo del conto sia `$50,000` e che una regola interna limiti all'`1%` la perdita sotto stress di un'operazione: `budget di rischio per operazione = $50,000 × 1% = $500` Uno spread a debito con rischio definito costa `$3.00` per azione e ha un moltiplicatore standard di 100; uno spread completo può quindi perdere `$300`: `perdita sotto stress per spread = $3.00 × 100 = $300` `unità massime = floor($500 ÷ $300) = 1 spread` Due spread espongono `$600`, oltre il budget. Arrotondare `$500 ÷ $300 = 1.67` a due violerebbe il limite. Supponiamo ora che le opzioni esistenti sullo stesso sottostante perdano `$850` nello scenario comune e che il budget del sottostante sia `$1,000`. Restano solo `$150`, quindi la nuova dimensione è zero anche se il budget per operazione consente uno spread. Se anche un budget di settore correlato ha solo `$200` disponibili, produce indipendentemente lo stesso risultato pari a zero. Per una Put venduta allo scoperto, supponiamo che lo scenario scelto produca una perdita di `$1,400` per contratto mentre il broker impegna inizialmente solo `$650` di potere d'acquisto. Il budget di rischio dà `floor($500 ÷ $1,400) = 0`; il requisito di margine inferiore non giustifica un contratto. Un gap più ampio può comunque causare una perdita superiore a quella dello scenario scelto. ## Lista di controllo prima dell'ordine - Elenca ogni gamba, quantità, strike, scadenza, moltiplicatore, attività consegnabile, premio e posizione azionaria esistente. - Calcola la perdita massima contrattuale quando finita e la perdita di stress a prezzi medi eseguibili, non teorici. - Applica simultaneamente shock a prezzo, livello e skew della volatilità, tempo, correlazione, costo del prestito titoli, dividendi, liquidità e margine. - Includere esecuzioni parziali, impossibilità di chiudere tutte le gambe, assegnazione anticipata, scadenza e liquidazione in contanti. - Calcola i budget per operazione, sottostante e fattore dopo aver incluso tutte le posizioni correnti. - Controllare il Delta stressato e l'esposizione equivalente a quella azionaria, ma non utilizzarli come unico limite. - Limitare la quantità alla profondità di mercato che può essere chiusa senza assumere spread normali durante lo stress. - Mantieni contanti e potere d'acquisto oltre quanto mostrato nell'anteprima dell'ordine; l'intermediario può aumentare i propri requisiti interni. - Arrotondare per difetto ogni quantità derivata dal rischio e utilizzare il minimo per tutti i vincoli. - Ricalcola con i prezzi di esecuzione effettivi; un debito o credito peggiore modifica la perdita per unità. - Ricalcola dopo roll, chiusure parziali, assegnazioni, operazioni societarie, forti movimenti o nuove operazioni correlate. - Registrare lo scenario, l'ora dei dati, il budget, il punto di revisione pianificato e le condizioni che invalidano la dimensione. La perdita sotto stress è una stima condizionale, non un peggior caso garantito. I gap possono superare lo shock, i modelli possono omettere interazioni e una liquidazione forzata può avvenire a prezzi sfavorevoli. Il dimensionamento serve a rendere sostenibile per il conto una grave perdita plausibile, non a dimostrare che la posizione è sicura. ## Errori comuni **"Un contratto è sempre una piccola posizione."** Un contratto standard può controllare 100 azioni e un contratto scoperto o ad alto prezzo può superare il budget di rischio del conto. **"Con rischio definito, la quantità non conta."** Il numero di contratti moltiplica la perdita definita, le commissioni e l'esposizione alla consegna. **"Uno stop-loss definisce la perdita massima."** Gap, arresti, spread ampi e assegnazioni possono impedire l'esecuzione allo stop. **"Ticker diversi forniscono diversificazione."** L'esposizione condivisa a indici, settori, eventi o volatilità può far sì che le perdite si congiungano. **"Il potere d'acquisto mi dice la dimensione appropriata."** Indica ciò che il broker attualmente consente in base alle sue regole di garanzia, non ciò che il conto può tollerare economicamente. ## Argomenti correlati - [Dimensione della posizione in base alla perdita di stress](../option-position-size-by-stress-loss/) - [Prova di stress opzione](../option-stress-testing/) - [Margine opzione](../option-margin/) - [Rischio di assegnazione](../assignment-risk/) ## Fonti autorevoli - [OCC (Options Clearing Corporation, camera di compensazione delle opzioni quotate negli Stati Uniti), caratteristiche e rischi delle opzioni standardizzate](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [FINRA, Opzioni](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options) - [Regola FINRA 4210, Requisiti di margine](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - [Cboe, margine basato sulla strategia](https://www.cboe.com/us/options/strategy_based_margin) Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/position-sizing-options/index.mdx