--- title: "Short Straddle: premio limitato, rischio di coda bilaterale" description: "Comprendere gli obblighi Call e Put dello stesso strike di uno short straddle, i breakeven alla scadenza, Gamma e Vega negativi, l'assegnazione, il margine e il rischio di evento." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Short Straddle: premio limitato, rischio di coda bilaterale > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta Uno **short straddle** vende una Call e una Put sullo stesso sottostante, con identici prezzo di esercizio, scadenza, deliverable e quantità. Incassa entrambi i premi e realizza il massimo profitto a scadenza se il sottostante chiude esattamente sul prezzo di esercizio comune. In cambio assume perdite in entrambe le direzioni: la Call venduta non ha una perdita massima prefissata al rialzo, mentre la Put venduta espone a una perdita rilevante al ribasso. Definirlo “market neutral” descrive soltanto l’esposizione direzionale iniziale, non un limite di rischio. Il Delta può partire vicino a zero e cambiare rapidamente perché la posizione ha Gamma negativa. In genere lo short straddle è anche short di volatilità implicita e richiede capacità di margine e di gestione dell’assegnazione su entrambe le gambe. In base alla verifica del `2026-08-22`, questo articolo riguarda opzioni standard non rettificate su azioni o ETF, quotate su borse statunitensi e detenute in un conto a margine di un cliente negli Stati Uniti. L’esempio ipotizza un contratto di stile americano, con consegna fisica di `100` azioni, ed esclude commissioni, imposte, dividendi, costi di prestito titoli, interessi e operazioni societarie. Le opzioni su indici o futures, regolate per contanti, rettificate, OTC, per dipendenti o non statunitensi possono differire in misura sostanziale. Abilitazione, margine, termini di esercizio, liquidazione e fiscalità dipendono da prodotto, intermediario, conto, fatti e giurisdizione. Prevalgono contratto e legge applicabile; si tratta di formazione generale, non di consulenza individuale finanziaria, legale o fiscale. ## Payoff e Greci Siano `K` il prezzo di esercizio, `C` il credito totale per azione della Call e della Put e `S_T` il prezzo a scadenza. Prima dei costi: `P/L = C − |S_T − K|` - Profitto massimo: `C`, solo quando `S_T = K` alla scadenza. - Pareggio inferiore: `K − C`. - Pareggio superiore: `K + C`. - Al di sopra del pareggio superiore la perdita cresce senza limiti teorici. - Al di sotto del punto di pareggio inferiore, la perdita cresce man mano che il sottostante scende; se raggiunge lo zero, la perdita è di circa `K − C` per azione. Un tipico short straddle at-the-money parte vicino alla neutralità di Delta, con Gamma e Vega negative e Theta positiva. La Gamma negativa rende il Delta più negativo dopo un rialzo e più positivo dopo un ribasso, perciò i grandi movimenti realizzati penalizzano la posizione. La Vega negativa indica che un aumento della volatilità implicita può alzare il costo di chiusura anche entro i pareggi a scadenza. Theta non garantisce un profitto. Il valore dell’opzione reagisce anche al prezzo del sottostante, al tempo, alla volatilità implicita, ai tassi, ai dividendi e allo skew; tali sensibilità cambiano con il prezzo e il tempo. ## Esempio: prezzo di esercizio 100 per un credito di $8 Il titolo quota `$100`. Si vende una `100 Call` a `$4.50` e una `100 Put` a `$3.50`, incassando `$8.00 × 100 = $800` con il moltiplicatore standard. - Pareggio inferiore: `$100 − $8 = $92`. - Pareggio superiore: `$100 + $8 = $108`. | Stock alla scadenza | Obbligo intrinseco | P/L per straddle | | ---: | ---: | ---: | | `$100` | `$0` | `+$800` | | `$92` o `$108` | `$8 × 100` | `$0` | | `$80` | Opzione put la perdita `$20 × 100` meno credito | `−$1,200` | | `$130` | Perdita di Opzione call `$30 × 100` meno credito | `−$2,200` | | `$0` | Opzione put la perdita `$100 × 100` meno credito | `−$9,200` | Questi sono valori di scadenza. Prima della scadenza, un aumento dell'IV, una sorpresa sugli utili o un ampliamento delle quotazioni possono produrre una grande perdita mark-to-market anche mentre le azioni rimangono tra `$92` e `$108`. ## Controlli di posizione e scadenza - Invia come un pacchetto di crediti netti, ove disponibile; i legging possono lasciare un'opzione call o un'opzione put nuda. - Dimensioni rispetto alle perdite gap e al margine stressato, non al premio `$800` o al requisito attuale del broker. - Tieni traccia degli utili, delle decisioni normative, dei comunicati economici e di altri eventi di salto. - Riprezzare i movimenti simultanei delle azioni, i salti IV, le variazioni di inclinazione, l'ampliamento dello spread e il passaggio del tempo. - Pianificare cosa fare se una delle due opzioni short viene assegnata in anticipo. L'assignment (assegnazione dell’obbligo al venditore dell’opzione) delle Call può creare scorte allo scoperto; L'assegnazione di vendita può creare scorte lunghe. - In prossimità della scadenza, il prezzo può superare ripetutamente lo strike, creando rischi di pin e after-hours. Chiudere solo una gamba cambia la strategia. - Mantenere la liquidità in eccesso perché il margine del broker house può aumentare e la liquidazione può avvenire prima che venga raggiunta la perdita teorica alla scadenza. Le alternative a rischio definito, come una farfalla di ferro, aggiungono ali protettive. Limitano la perdita alla scadenza ma mantengono il premio di costo e mantengono comunque il rischio di esecuzione, assegnazione e vincolo. ## Errori comuni - "Il titolo deve solo rimanere all'interno del pareggio." Tale dichiarazione si applica alla scadenza; il valore dell'opzione provvisoria dipende dall'IV e dal tempo. - "Delta neutro significa senza direzione." La Gamma negativa fa cambiare Delta rispetto alla posizione dopo una mossa. - "Due premi offrono un ampio cuscino." Il credito è fisso mentre la perdita Opzione call è illimitata e la perdita Opzione put è elevata. - "Un tasso di vincita elevato significa un rischio basso." I frequenti piccoli guadagni possono essere controbilanciati da rare perdite di gap. - "È possibile assegnare solo un lato." È possibile assegnare una delle due gambe corte e la posizione azionaria risultante modifica l'esposizione. - "Uno stop limita la perdita." Gap, mercati ampi e interruzioni delle negoziazioni possono impedire l'esecuzione al prezzo stop. ## Argomenti correlati - [Cavalca lunga](/it/options/long-straddle/) - [opzioni put](/it/options/selling-options/) - [Farfalla di ferro](/it/options/iron-butterfly/) - [Margine opzione](/it/options/option-margin/) ## Fonti autorevoli - [Short Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-straddle) - The Options Industry Council - [Options Pricing](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing) - The Options Industry Council - [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation - [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets - [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority - [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service Source: https://wiki.fcontext.com/it/options/short-straddle/index.mdx