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title: "Mercati rialzisti e ribassisti: definizioni, misurazione e disciplina di portafoglio"
description: "Usare le etichette di mercato rialzista e ribassista specificando indice e convenzione di rendimento, comprendere l'asimmetria tra perdite e recuperi e collegare i regimi alle attese sui flussi di cassa, ai tassi di sconto, all'ampiezza, al credito e al piano di portafoglio."
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# Mercati rialzisti e ribassisti: definizioni, misurazione e disciplina di portafoglio
> Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.
## Risposta diretta
Un mercato rialzista è un aumento sostenuto dei prezzi azionari, generalmente accompagnato da un clima ottimistico; un mercato ribassista è un calo sostenuto, generalmente accompagnato da pessimismo. Investor.gov descrive ciascuno, in linea generale, come un movimento di almeno il 20% in un indice di mercato ampio nell'arco di almeno due mesi: al rialzo per il mercato rialzista e al ribasso per quello ribassista.
La convenzione del 20% è un'etichetta descrittiva, non una legge, una regola contabile, un punto di svolta garantito o un segnale operativo. Ogni affermazione dovrebbe indicare indice, valuta, serie price return o total return, rilevazioni di chiusura o intraday, massimo o minimo di riferimento, intervallo temporale e metodo di arrotondamento. Scelte diverse possono produrre date iniziali e finali, nonché classificazioni, differenti.
## Cosa muove un regime di mercato
In termini generali, i prezzi azionari riflettono i flussi di cassa futuri attesi dagli azionisti, attualizzati ai rendimenti richiesti. I prezzi possono salire perché migliorano i flussi di cassa attesi, scendono i tassi privi di rischio, diminuiscono i premi per il rischio richiesti o si verifica una combinazione di questi fattori. Possono scendere quando tali forze si invertono. L'etichetta registra l'andamento dei prezzi, ma non ne identifica la causa.
È opportuno usare più prospettive, non solo il titolo di giornale:
- attese e revisioni su utili e flussi di cassa, margini, insolvenze e capacità patrimoniale
- tassi d'interesse nominali e reali, aspettative d'inflazione, variazioni della curva dei rendimenti e tassi di sconto
- premi per il rischio azionario, spread creditizi, criteri di concessione del credito, finanziamento di mercato, volatilità e liquidità
- ampiezza del mercato tra titoli in rialzo e in ribasso, settori, paesi, fasce di capitalizzazione e indici equiponderati
- costruzione dell'indice, variazioni dei componenti, concentrazione, rettifica per il flottante e conversione valutaria
- price return rispetto a total return, inclusi dividendi e loro reinvestimento
- drawdown dal massimo al minimo, recupero dal minimo al massimo, durata, velocità e inversioni intermedie
- differenza tra un'economia, il mercato ampio, un indice, un settore e un singolo titolo
Una recessione non è necessaria perché si verifichi un mercato ribassista e un mercato rialzista non dimostra che l'economia o ogni impresa siano solide. I mercati guardano al futuro e possono cambiare direzione prima che lo facciano i dati economici, gli utili comunicati o le politiche. Credito, tassi, utili e valutazioni possono inoltre fornire segnali contrastanti.
Per due osservazioni misurate sulla stessa base:
`percentage price change = (ending level - starting level) / starting level × 100%`
## Esempi svolti
Supponiamo che un ampio indice di prezzo scenda, nell'arco di tre mesi, da un massimo di chiusura pari a `1,000` a `800`:
`bear-market decline = (800 - 1,000) / 1,000 = -20%`
Secondo la convenzione indicata, raggiunge così la soglia approssimativa di mercato ribassista. Se lo stesso indice sale poi del 20% da `800`, arriva a `960`:
`bull-market rise = (960 - 800) / 800 = 20%`
Può quindi soddisfare la soglia approssimativa di mercato rialzista pur restando del `4%` sotto il massimo precedente. Per tornare da 800 a 1.000 serve un aumento del 25%, non del 20%, perché il guadagno si applica a una base più piccola:
`required recovery = (1,000 - 800) / 800 = 25%`
Consideriamo ora un portafoglio obiettivo con `$60` in azioni e `$40` in obbligazioni. Se le azioni perdono il 20% e le obbligazioni restano invariate, il valore delle azioni diventa `$48` e quello complessivo del portafoglio `$88`:
`new stock weight = $48 / $88 = 54.55%`
Per ripristinare l'obiettivo azionario del 60% servono `$52.80` in azioni; un ribilanciamento completo sposterebbe quindi `$4.80` dalle obbligazioni alle azioni, senza considerare imposte, commissioni, spread, operazioni minime ed eventuali cambiamenti delle circostanze. È un esempio basato su una regola, non un obbligo di ribilanciare ogni volta che un indice riceve un'etichetta.
## Lista di controllo pratica
- Indicare l'indice esatto, il ticker, la valuta, il tipo di rendimento, il fornitore dei dati, la frequenza delle osservazioni e le date iniziale e finale.
- Distinguere massimi e minimi di chiusura da quelli intraday e documentare il trattamento di festività, prezzi obsoleti, arrotondamenti e successive correzioni dei dati.
- Calcolare il movimento usando la stessa serie e lo stesso punto di riferimento; non combinare il massimo di un indice di prezzo con il minimo di un indice total return.
- Distinguere un guadagno del 20% dal recupero fino al massimo precedente; perdite e guadagni percentuali sono asimmetrici.
- Esaminare ampiezza, andamento equiponderato, leadership settoriale, nuovi massimi e minimi, volumi, volatilità e liquidità.
- Scomporre il movimento tra revisioni di utili o flussi di cassa, multipli di valutazione, tassi, premi per il rischio, condizioni del credito e valuta.
- Confrontare il mercato ampio con le effettive posizioni dell'investitore, inclusi fondi, obbligazioni, liquidità, attività internazionali, fattori, leva e opzioni.
- Valutare orizzonte temporale, esigenze di liquidità a breve, riserve di emergenza, capacità di sostenere perdite, leva e rischio di vendite forzate prima di modificare l'esposizione.
- Usare una politica scritta di allocazione e ribilanciamento, con soglie o date; includere imposte, commissioni, spread, vincoli e collocazione nei diversi conti.
- Evitare di aumentare i prestiti, inseguire i recenti vincitori, vendere in preda al panico o acquistare prodotti inadeguati solo per un'etichetta di regime.
- Registrare ciò che era conoscibile alla data della decisione; i punti finali dei regimi e i dati economici spesso diventano chiari o vengono rivisti solo in seguito.
- Definire verifiche in caso di variazioni di obiettivi, orizzonte, finanze, valutazioni, fondamentali o capacità di rischio, invece di tentare di prevedere l'esatta inversione di un'etichetta.
## Errori comuni
**«Ogni movimento del 20% ha un'unica data ufficiale di inizio e fine.»** Le convenzioni differiscono per indice, serie, osservazioni, durata, punto di riferimento e fornitore di dati. È meglio dichiarare il metodo che presentare una falsa precisione.
**«In un mercato rialzista sale ogni titolo; in uno ribassista scende ogni titolo.»** La concentrazione dell'indice e una leadership ristretta possono nascondere risultati molto diversi tra titoli, settori, paesi e portafogli degli investitori.
**«Il superamento della soglia rivela cosa accadrà dopo.»** L'etichetta si basa su un movimento già avvenuto. Dopo il superamento, i mercati possono invertire, proseguire o muoversi lateralmente.
**«L'etichetta da sola dovrebbe determinare il portafoglio.»** L'allocazione dovrebbe dipendere da obiettivi, orizzonte, necessità di liquidità, diversificazione, valutazione, capacità di sostenere perdite, fiscalità e un piano documentato, non da un titolo retrospettivo.
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## Fonti autorevoli
- [Bull Market](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/bull-market) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Bear Market](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/bear-market) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Beginners’ Guide to Asset Allocation, Diversification, and Rebalancing](https://www.investor.gov/additional-resources/general-resources/publications-research/info-sheets/beginners-guide-asset) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Asset Valuations](https://www.federalreserve.gov/publications/may-2021-asset-valuations.htm) — Federal Reserve (2026-08-07)
Source: https://wiki.fcontext.com/it/stocks/bull-bear-market/index.mdx