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title: "Andare a lungo e vendere allo scoperto"
description: "Confronta posizioni lunghe e vendite allo scoperto, incluse formule di profitto, prestito titoli, dividendi, commissioni di prestito, margine, richiami e limiti di perdita asimmetrici."
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# Andare a lungo e vendere allo scoperto
> Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.
## Risposta diretta
Una **posizione lunga in azioni** inizia con l'acquisto di azioni. Il suo rendimento è positivo quando il prezzo di uscita supera il prezzo di acquisto. Una **vendita allo scoperto** generalmente inizia prendendo in prestito azioni, vendendole e successivamente riacquistando azioni equivalenti da restituire al prestatore; il rendimento è positivo quando il prezzo di riacquisto è inferiore al prezzo di vendita.
Le direzioni sono opposte, ma i rischi non sono speculari. Una posizione lunga senza leva finanziaria può perdere l’importo investito se il titolo raggiunge lo zero, mentre il suo prezzo può aumentare senza un tetto fisso. Il profitto massimo del prezzo di una vendita allo scoperto è limitato perché un titolo non può scendere sotto lo zero, mentre un titolo in rialzo non crea alcun limite superiore fisso alla perdita.
## Come funzionano le posizioni
Per le azioni `N`, ignorando i costi:
`Profitto o perdita long = (prezzo di uscita - prezzo di ingresso) × N`
`Profitto o perdita short = (prezzo di vendita allo scoperto - prezzo di riacquisto) × N`
Un investitore long possiede azioni e può ricevere i dividendi dichiarati, in base ai requisiti applicabili e al trattamento fiscale. Un venditore allo scoperto non possiede le azioni prese in prestito. Il broker reperisce o prende in prestito le azioni, il venditore deposita il margine e i proventi della vendita sono trattenuti secondo le regole del conto. Per chiudere, il venditore **riacquista a copertura** e restituisce azioni equivalenti.
Il venditore allo scoperto può dover versare pagamenti sostitutivi dei dividendi e una commissione per il prestito titoli. La disponibilità e le tariffe del prestito possono cambiare ogni giorno; il prestatore può richiamare le azioni e il broker può imporre il riacquisto. Questi obblighi finanziari e operativi possono generare una perdita anche se il titolo alla fine scende.
## Esempio di profitto e perdita
Confronta 100 azioni con un prezzo iniziale `US$100`, prima di commissioni, spread, interessi, commissioni di prestito e dividendi.
| Posizione ed uscita | Calcolo | Prezzo P/L |
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| Lungo, vendi a $ 120 | `(US$120 - US$100) × 100` | +US$2.000 |
| Lungo, vendi a $ 80 | `(US$80 - US$100) × 100` | -US$2.000 |
| Short, riacquisto a US$80 | `(US$100 - US$80) × 100` | +US$2.000 |
| Short, riacquisto a $ 120 | `(US$100 - US$120) × 100` | -US$2.000 |
Se il titolo scende a zero, il profitto lordo massimo di questo short sarà `US$100 × 100 = US$10,000`. Se sale a $ 300, la perdita di prezzo è `(US$100 - US$300) × 100 = -US$20,000`. Non esiste un tetto basato sul prezzo perché il titolo può continuare a superare i 300 dollari.
Anche le percentuali di rendimento necessitano di un denominatore chiaramente indicato. Dividere il profitto della posizione short per i proventi della vendita non equivale al rendimento sul capitale e sulle garanzie richiesti dal broker.
## Rischi
- **Rischio ribassista della posizione lunga:** il fallimento aziendale o la cancellazione dalla quotazione possono ridurre quasi a zero una posizione in azioni ordinarie priva di leva finanziaria.
- **Perdita illimitata della posizione short:** un prezzo in aumento non ha un massimo fisso.
- **Short squeeze:** acquisti rapidi da parte dei venditori allo scoperto e di altri partecipanti possono accelerare un rialzo.
- **Costo del prestito:** le tariffe dei titoli difficili da prendere in prestito possono aumentare e consumare il profitto atteso.
- **Richiamo e riacquisto forzato:** le azioni possono diventare indisponibili, imponendo la chiusura in un momento sfavorevole.
- **Obbligo di dividendo:** il venditore allo scoperto può essere debitore di un pagamento corrispondente a una distribuzione.
- **Liquidazione del margine:** movimenti sfavorevoli o requisiti più elevati possono causare vendite forzate o coperture.
- **Rischio di esecuzione:** gap, halt, spread ampi e profondità ridotta possono impedire un prezzo di uscita pianificato.
Le posizioni lunghe finanziate a margine aggiungono rischi di prestito e di liquidazione che non si applicano alle azioni interamente liberate. La direzione della posizione e la modalità di finanziamento dovrebbero pertanto essere analizzate separatamente.
## Errori comuni
**"Lo shorting consiste semplicemente nell'acquistare un numero negativo di azioni."** Implica un prestito di titoli, garanzie, autorizzazioni sull'account e potenziale richiamo.
**"Una corretta tesi ribassista garantisce il profitto."** La tempistica, il costo del prestito, i dividendi, il margine e la chiusura forzata possono sopraffare un successivo declino.
**"I proventi della vendita allo scoperto sono profitti in contanti disponibili."** Sono soggetti alle regole del broker e del margine e comportano l'obbligo di restituire le azioni.
**"Un ordine stop limita la perdita della vendita allo scoperto."** Dopo l'attivazione, lo stop diventa un ordine di acquisto; gap o scarsa liquidità possono produrre un'esecuzione molto peggiore.
**"Le posizioni lunghe non possono perdere più dell'investimento."** Questa affermazione presuppone azioni interamente pagate ed esclude prestiti a margine o altri obblighi.
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## Fonti autorevoli
- [Vendite allo scoperto](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/short-sales-0) - SEC (Securities and Exchange Commission, autorità statunitense di vigilanza sui mercati finanziari) Investor.gov (accesso il 13 luglio 2026)
- [Vendita allo scoperto](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks/short-selling) - FINRA (accesso effettuato il 13 luglio 2026)
Source: https://wiki.fcontext.com/it/stocks/long-and-short/index.mdx