--- title: "Market Maker: chi fornisce liquidità immediata alle azioni statunitensi" description: "Un market maker è una società pronta ad acquistare e vendere ai prezzi quotati, facilitando l'esecuzione immediata e gestendo spread, rischio di posizione e rischio informativo." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Market Maker: chi fornisce liquidità immediata alle azioni statunitensi > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta Un market maker è un broker-dealer o una società di negoziazione disposta ad acquistare e vendere un titolo a prezzi pubblicamente quotati. In parole semplici, aiuta a rispondere alla domanda: «chi c'è dall'altra parte in questo momento?». Se un investitore vuole comprare subito, il market maker può vendere dalla propria posizione; se vuole vendere subito, il market maker può acquistare. I market maker sono importanti perché l'esecuzione immediata ha un costo. Quotano un prezzo denaro, al quale comprano, e un prezzo lettera, al quale vendono. La differenza è lo spread denaro-lettera. Lo spread può compensare elaborazione degli ordini, impiego di capitale, rischio di posizione, costi di copertura, commissioni di borsa e rischio di negoziare con una controparte meglio informata. Non sono guardiani dei prezzi. Un market maker può aiutare la liquidità, ma non deve impedire che un titolo cada, assorbire ordini illimitati o mantenere stretti gli spread durante notizie, volatilità, interruzioni delle negoziazioni o debole profondità del mercato. ## Meccanismo Il market making inizia con quotazioni su due lati. Una quotazione semplice potrebbe mostrare denaro a 49,98 $ e lettera a 50,02 $. Chi vuole vendere subito può spesso farlo vicino al denaro; chi vuole comprare subito, vicino alla lettera. Lo spread quotato è 0,04 $. L'attività sembra semplice solo in un'istantanea statica. Se un market maker acquista 1.000 azioni a 49,98 $ e poi le vende a 50,02 $, lo spread lordo è di 40 $ prima dei costi. Ma se il titolo scende a 49,20 $ mentre mantiene la posizione, la perdita è molto maggiore dei ricavi dello spread. Per questo le quotazioni cambiano al variare del rischio. I market maker gestiscono diversi rischi contemporaneamente: - Rischio di posizione: mantenere un'esposizione long o short eccessiva mentre i prezzi si muovono. - Rischio informativo: fare trading contro qualcuno che potrebbe avere informazioni migliori. - Rischio di copertura: utilizzo di titoli correlati, ETF, futures o opzioni per ridurre ma non eliminare l'esposizione. - Rischio di liquidità: impossibilità di uscire o di coprirsi quando i mercati sono stressati. - Rischio operativo e normativo: rispettare gli obblighi di quotazione applicabili, segnalare le operazioni e seguire le regole della sede di negoziazione. Il moderno trading azionario statunitense è frammentato tra borse, sistemi di negoziazione alternativi, grossisti e altre sedi. L’esecuzione dell’investitore può interagire con un market maker di borsa registrato, un market maker OTC, un grossista o con l’ordine limite di un altro investitore. L’analisi della migliore esecuzione va quindi oltre una semplice etichetta e confronta prezzo, velocità, probabilità di esecuzione, miglioramento dei prezzi e condizioni di mercato. ## Esempio o formula Supponiamo che un titolo sia quotato a $ 100,00 bid e $ 100,04 ask. Spread quotato = Lettera - Denaro = 100,04 $ - 100,00 $ = 0,04 $. Spread come percentuale del punto medio = $ 0,04 / $ 100,02 = circa 0,04%. Se un acquirente invia un ordine a mercato per 100 azioni e riceve $ 100,04, il costo dello spread visibile relativo al punto medio è di circa $ 2, ovvero la metà dello spread moltiplicato per 100 azioni. Se un ordine da 20.000 azioni è maggiore della profondità richiesta visualizzata, l'ordine potrebbe attraversare diversi livelli di prezzo e produrre un costo medio molto maggiore. Ora confrontiamo un titolo più calmo con uno stressato. Un titolo liquido di grandi dimensioni potrebbe mostrare $ 50,00 / $ 50,01 con 10.000 azioni visualizzate su ciascun lato. Dopo un annuncio inaspettato, lo stesso titolo potrebbe mostrare $ 47,80 / $ 48,30 con solo 300 azioni visualizzate. La diffusione più ampia e la profondità più ridotta non dimostrano la manipolazione; mostrano che l’immediatezza è diventata più costosa perché il rischio e l’incertezza sono aumentati. ## Rischi I market maker possono ritirare liquidità discrezionale, ridurre le dimensioni delle quotazioni o ampliare gli spread quando le condizioni di mercato peggiorano. Gli obblighi formali di quotazione, laddove applicabili, hanno ancora limiti ed eccezioni di regole dettagliate. Gli investitori al dettaglio non dovrebbero dare per scontato che tutte le quotazioni visualizzate rimarranno disponibili. Gli ordini di mercato possono essere costosi quando gli spread sono ampi o la profondità è ridotta. Un’operazione a commissione zero può comunque comportare costi nascosti dovuti a spread, slittamento, impatto sui prezzi e tempistica. Il miglioramento del prezzo non è garantito. Un ordine limite fissa un prezzo massimo di acquisto o un prezzo minimo di vendita, ma può non essere eseguito. Un ordine a mercato ha maggiori probabilità di essere eseguito, ma il prezzo è meno controllato. I market maker possono anche essere coinvolti nel pagamento degli accordi sul flusso degli ordini. Ciò non significa automaticamente che un’esecuzione sia scadente, ma rende importanti la qualità dell’esecuzione, le informazioni sul routing e i confronti con le quotazioni prevalenti. ## Errori comuni - «I market maker vincono sempre». Possono perdere denaro quando la posizione si muove contro di loro o le coperture falliscono. - "Lo spread è puro profitto." Commissioni, copertura, selezione avversa e costi di capitale lo riducono o invertono. - "Un market maker controlla il prezzo delle azioni." I prezzi di mercato riflettono molte sedi, ordini, notizie e partecipanti. - "Un volume elevato significa sempre una buona liquidità." Anche lo spread, la profondità, la volatilità e la dimensione dell’ordine contano. - «La profondità visualizzata garantisce il mio intero ordine». Le quotazioni possono essere aggiornate, annullate o consumate prima dell'arrivo dell'ordine. ## Argomenti correlati - [spread denaro-lettera](/it/stocks/bid-ask-spread/) - [Volume e liquidità](/it/stocks/volume-and-liquidity/) - [Ordini di mercato e ordini con limite](/it/stocks/market-and-limit-orders/) ## Fonti autorevoli - Investor.gov, "Market Makers". - SEC (Securities and Exchange Commission, autorità statunitense di vigilanza sui mercati finanziari), "Centri di mercato: acquisto e vendita di azioni". - Definizioni della regola FINRA 6320B. - Regole Nasdaq Equity 2 per i partecipanti al mercato. - NYSE, “Market Maker nei mercati finanziari”. Source: https://wiki.fcontext.com/it/stocks/market-maker/index.mdx