--- title: "Treasury bill: sconto, rendimento, aste e pianificazione della liquidità" description: "Illustra le scadenze attuali dei Treasury bill, i flussi a sconto, le aste, i rendimenti, i limiti di vendita, le imposte e le scale di liquidità." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Treasury bill: sconto, rendimento, aste e pianificazione della liquidità > Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite. ## Risposta diretta Un **Treasury bill statunitense** (T-bill) è un'obbligazione diretta, negoziabile, del governo degli Stati Uniti. Il Tesoro emette oggi titoli ordinari a 4, 6, 8, 13, 17, 26 e 52 settimane, oltre a Cash Management Bill con cadenza irregolare e durata variabile. Non pagano cedole periodiche: sono venduti a sconto o alla pari e il Tesoro paga il valore nominale alla scadenza. Occorre partire dal flusso di cassa. Un T-bill da 1.000 dollari acquistato a 987,50 paga 1.000 dollari alla scadenza e genera 12,50 dollari di interessi prima delle imposte. Se venduto prima, il prezzo può essere superiore o inferiore a quello di acquisto e possono esserci costi. Non è un deposito bancario: l'obbligo di pagamento del governo non garantisce il prezzo di vendita anticipata, il potere d'acquisto reale o l'accesso operativo immediato al denaro. ## Flussi di cassa, aste e convenzioni di rendimento I T-bill ordinari sono messi all'asta ogni settimana, salvo quelli a 52 settimane, offerti ogni quattro settimane; il calendario può cambiare. I Cash Management Bill non hanno un calendario regolare e non sono venduti su TreasuryDirect. Il minimo è 100 dollari, in multipli di 100. Con un'offerta non competitiva l'investitore indica il valore nominale, accetta il tasso di sconto massimo dell'asta e riceve l'intero importo fino al limite di 10 milioni di dollari. TreasuryDirect accetta solo offerte non competitive; banche, broker o dealer possono offrire entrambi i metodi, che non sono cumulabili nella stessa asta. Il Tesoro usa un'asta a prezzo unico. Gli offerenti competitivi aggiudicatari e quelli non competitivi pagano il prezzo corrispondente al tasso di sconto massimo accettato. Un'offerta competitiva può essere assegnata per intero, in parte o per nulla. L'offerente non competitivo conosce il nominale richiesto, ma prezzo di acquisto e tasso solo dopo il risultato. I T-bill si negoziano anche sul mercato secondario. Vanno controllati CUSIP, scadenza esatta, addebito o provento di regolamento, convenzione di prezzo o rendimento, spread, maggiorazione e commissione. La scadenza è un rimborso del Tesoro tramite il depositario, non una vendita sul mercato. Il reinvestimento compra un nuovo titolo alle condizioni di un'asta successiva e non conserva il rendimento attuale; auto-roll, accredito, regolamento ed esecuzione dipendono dall'intermediario. Lo stesso T-bill può avere più misure: - `rendimento del periodo = (valore nominale - prezzo di acquisto) / prezzo di acquisto` - `tasso di sconto bancario = (valore nominale - prezzo di acquisto) / valore nominale × 360 / giorni alla scadenza` - Per T-bill con non più di sei mesi residui, l'investment rate del Tesoro usa il capitale investito e 365 o 366 giorni; per quelli più lunghi impiega un'altra formula composta. Per le differenze di denominatore, giorni e capitalizzazione, tasso di sconto bancario, investment rate, rendimento equivalente obbligazionario, APY e rendimento del periodo non sono intercambiabili. La piattaforma può inoltre usare un prezzo e una data di regolamento specifici. Il confronto richiede la stessa convenzione, data, costi, fiscalità e ipotesi di liquidità. ## Calcolo dell'acquisto e scala di liquidità Supponiamo un T-bill a 91 giorni con valore nominale di 10.000 dollari e prezzo di 9.875 dollari: - Pagamento: 9.875 dollari - Cedole periodiche: 0 dollari - Incasso alla scadenza: 10.000 dollari - Interessi: `10.000 - 9.875 = 125 dollari` - Rendimento del periodo: `125 / 9.875 ≈ 1,266%` - Annualizzazione semplice a 365 giorni: `1,266% × 365 / 91 ≈ 5,08%` - Tasso di sconto bancario: `125 / 10.000 × 360 / 91 ≈ 4,95%` L'1,266% è il rendimento dei 91 giorni; 5,08% e 4,95% sono quotazioni annualizzate diverse per gli stessi flussi. Il calcolo semplice a 365 giorni è adatto a questo esempio, ma non è la formula del Tesoro per ogni durata. Gli interessi contrattuali sono 125 dollari se il titolo è mantenuto fino alla scadenza e nessun dato garantisce il rendimento del titolo successivo. Una scala abbina le scadenze alle spese. Quarantamila dollari necessari in quattro rate potrebbero essere suddivisi fra 4, 8, 13 e 17 settimane, purché le date effettive di emissione e scadenza precedano ogni pagamento. La scala programma la liquidità e diversifica le date di reinvestimento; non elimina il rischio, garantisce aste continue o prevede i tassi. La proprietà diretta differisce da un fondo monetario o da un ETF su Treasury a breve. Il singolo T-bill ha nominale e scadenza. Il fondo rinnova le attività, addebita spese e segue regole proprie per rimborsi, distribuzioni e prezzo. Una quota ETF non scade al nominale scelto dall'investitore. ## Rischi e lista di controllo - **Vendita anticipata:** tassi di mercato, durata residua, spread e prezzo del dealer determinano il ricavo; un aumento dei tassi di norma riduce il prezzo di un T-bill esistente. - **Reinvestimento:** il rimborso può dover essere reinvestito a un tasso inferiore; l'auto-roll cambia titolo, non elimina il rischio. - **Tempi di liquidità:** TreasuryDirect non esegue vendite anticipate. Un titolo di nuova emissione deve normalmente restarvi 45 giorni di calendario prima di poter essere trasferito a banca, broker o dealer per la vendita; un T-bill originario a 4 settimane acquistato lì non è quindi trasferibile prima della scadenza. I reinvestimenti interamente finanziati dal rimborso sono esclusi. Si applicano anche le regole dell'intermediario. - **Inflazione:** il rimborso è nominale e il potere d'acquisto può calare. - **Operatività:** scadenza errata, reinvestimento involontario, riserva insufficiente o quotazione fraintesa possono compromettere il piano. - **Imposte:** per un contribuente statunitense, gli interessi sono soggetti all'imposta federale ma esenti dalle imposte statali e locali sul reddito. Il guadagno da vendita anticipata può seguire regole speciali; conto, opzioni fiscali, residenza, ritenuta e altre giurisdizioni possono cambiare il risultato. Prima dell'acquisto vanno registrati prima data di spesa, scadenza, nominale, addebito stimato, canale, convenzione, costi, destinazione del rimborso, reinvestimento e piano di liquidità anticipata. Si confrontano risultati dopo imposte e costi, non il rendimento massimo visualizzato. ## Errori comuni - “Un rendimento del 5% significa guadagnare il 5% in tre mesi.” Di norma è una quotazione annualizzata. - “Senza cedola non ci sono interessi.” La differenza fra prezzo e nominale è il meccanismo usuale. - “Un'offerta da 10.000 dollari addebita sempre 10.000 dollari.” Di solito è il nominale; l'addebito del titolo a sconto è inferiore e si conosce dopo l'asta. - “Un T-bill non può generare perdite.” Detenzione fino alla scadenza e vendita anticipata hanno esiti diversi. - “L'auto-roll blocca il tasso.” L'asta successiva determina prezzo e rendimento. - “Un ETF di T-bill è un T-bill.” La quota perpetua non ha un rimborso personale al nominale. - “Il rendimento più alto visualizzato è sempre migliore.” Accesso, costi, imposte e convenzione possono cambiare la conclusione. ## Argomenti correlati - [Fondi del mercato monetario](/it/stocks/money-market-fund/) - [ETF obbligazionari](/it/stocks/bond-etf/) - [In che modo i tassi di interesse influiscono sugli investimenti](/it/stocks/interest-rate-impact/) ## Fonti autorevoli - [Treasury Bills](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/treasury-bills/) - Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti - [FAQ sulle aste](https://www.treasurydirect.gov/help-center/auction-faqs/) - Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti - [Vendita di titoli negoziabili del Tesoro](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/selling-marketable-securities/) - Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti - [Publication 550](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service Source: https://wiki.fcontext.com/it/stocks/treasury-bill/index.mdx