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title: "マーク価格"
description: "マーク価格は、取引所が定めるデリバティブのリスク計算用参照価格です。指数価格・最終価格との違い、計算方法、保護機能の限界を解説します。"
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# マーク価格

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません。暗号資産デリバティブにはレバレッジがあり、短時間で多額の損失が生じる可能性があります。

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## 直接の答え

**マーク価格**は、取引所が未決済のデリバティブ・ポジションの評価とリスクルールの適用に用いる計算上の参照価格です。契約によって、未実現損益、ポジション価値、証拠金要件、清算判定に使われます。短時間の薄い取引や操作された約定が、これらの計算に与える影響を抑えることが目的です。

マーク価格で必ず約定できるわけではありません。**最終価格**は契約の板で直近に成立した価格、**指数価格**は別の手法で外部の原資産市場を表す価格、**マーク価格**は通常、指数価格に管理されたプレミアム、ディスカウント、または資金調達ベーシスの推定値を加えたものです。実現損益は通常、マーク価格で約定したという仮定ではなく、実際の建値・決済約定値または所定の清算価格で決まります。

共通の公式はありません。Bybit、OKX、BitMEX、Deribit は異なる入力、平滑化期間、中央値、上限、フォールバック方式を定め、無期限、期限付き先物、オプション、上場前商品でも規則が異なります。個別契約の仕様と現行手法を確認する必要があります。

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## 仕組み

1. **原資産の基準を選ぶ。** 取引所は指数などの外部基準、その時刻、対象契約を定めます。指数の弱点はマーク価格にも伝わります。
2. **契約のベーシスを推定する。** 減衰する資金調達ベーシス、契約仲値と指数価格の差の移動平均、インパクト価格、オプションのインプライド情報などを使います。抽象化すると `M_t = I_t + B_t` で、`M_t` はマーク価格、`I_t` は指数価格、`B_t` は取引所定義のベーシス調整です。
3. **安定化処理を行う。** 中央値、時間加重、クランプ、価格帯、ベーシス変化速度の制限などがあります。単発約定への感応度を下げる一方、実際の急変への追随が遅れる場合があります。
4. **例外状態を処理する。** 指数入力の欠落や歪みで、別の公式、保護付き最終価格、推定始値などへ切り替わることがあります。フォールバックは通常方式より独立性が低い場合があります。
5. **リスク計算へ渡す。** 未実現損益、想定元本、当初・維持証拠金、清算エンジンが更新されます。依存関係は証拠金方式と商品で異なります。
6. **約定と分ける。** 成行・指値注文は利用可能な注文と約定します。一部ではストップの基準をマーク、指数、最終価格から選べますが、実際の約定は板次第です。

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## 計算例

- 指数価格が `$100,000`、許容ベーシス調整が `+0.20%` とします。簡略式 `M_t = I_t x (1 + b_t)` ではマーク価格は `$100,200` です。
- 薄い取引で最終価格が `$98,000` になっても、それだけでは計算は変わりません。最新ローソクが `$98,000` でも、ロングのリスクと未実現損益は `$100,200` 付近で表示され得ます。
- 成行売りではマーク価格ではなく買い注文と約定します。平均約定価格 `$99,700` が契約規則上の実現価格損益を決め、手数料と資金調達料は別途加算されます。

これは説明用であり、特定取引所の公式ではありません。表示された清算距離を頼る前に、実際のベーシス入力、更新頻度、上限、フォールバック状態、証拠金方式、手数料処理、トリガー価格設定を確認してください。

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## リスク

- **指数リスク：** 古い、利用不能、誤加重、または歪んだ構成価格が基準自体を動かします。
- **ベーシスモデルのリスク：** 平滑化と上限は真の価格改定に遅れ、古いプレミアムやディスカウントを残すことがあります。
- **フォールバックのリスク：** 外部データ障害時、取引所自身の最終価格や板への依存が増えます。
- **清算リスク：** 最終価格チャートが閾値に届かなくても、マーク価格が届けば清算され得ます。
- **執行リスク：** マーク価格は流動性ではなく、スプレッドとスリッページで出口価格が悪化します。
- **トリガー不一致：** 最終価格を監視するストップがマーク価格による清算に間に合わない場合があり、逆もあります。
- **規則変更リスク：** 公式、対象商品、間隔、上限、緊急手順は変更され得ます。
- **取引所・レバレッジのリスク：** 計算上の保護は停止、保管、資金調達コスト、レバレッジ損失をなくしません。

現在のマーク価格と清算閾値の間に余裕を持ち、マーク価格と約定可能価格の両方を監視し、指数障害、ベーシス拡大、板の薄化が同時に起きる状況をストレステストしてください。滑らかな基準は一つの障害を減らすだけで、レバレッジ・ポジションを安全にはしません。

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## よくある誤解

- **「マーク価格で決済できる。」** これは会計・リスク基準で、約定は注文または清算規則によります。
- **「マーク価格と指数価格は同じ。」** 指数は通常入力の一つで、マークにはベーシス、資金調達、平滑化、保護ロジックが加わります。
- **「マーク価格は清算操作を防ぎ切る。」** 一つのローカル約定への感応度は下げますが、入力、モデル、フォールバックは失敗し得ます。
- **「チャートが清算価格に触れなければ清算は誤り。」** チャートは最終価格でも、契約はマーク価格で清算する場合があります。
- **「全取引所が同じ計算をする。」** 手法と商品規則は異なり変更もされるため、当該契約の最新仕様が必要です。

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## 関連トピック

- [暗号資産の指数価格](/ja/crypto/index-price-crypto/)
- [資金調達率](/ja/crypto/funding-rate/)
- [無期限先物](/ja/crypto/perpetual-futures/)
- [暗号資産のレバレッジ](/ja/crypto/leverage-crypto/)
- [清算](/ja/crypto/liquidation/)

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## 出典

- [Mark Price (Perpetual and Expiry Contracts)](https://www.bybit.com/en/help-center/article/Mark-Price-Calculation-Perpetual-Expiry-Contracts) - Bybit（参照日: 2026-08-21）
- [Mark price and Last price](https://www.okx.com/en-us/help/ii-mark-price-and-last-price) - OKX（参照日: 2026-08-21）
- [Fair Price Marking](https://www.bitmex.com/app/fairPriceMarking) - BitMEX（参照日: 2026-08-21）
- [Mark Prices](https://support.deribit.com/hc/en-us/articles/25944746962973-Mark-Prices) - Deribit（参照日: 2026-08-21）

Source: https://wiki.fcontext.com/ja/crypto/mark-price/index.mdx