--- title: "無期限先物" description: "無期限先物には通常、予定満期がありませんが、乗数、参照価格、ファンディング、証拠金、清算、終了の各規則は対象取引所と契約に固有です。" image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # 無期限先物 > 教育目的に限って提供するもので、投資助言ではありません。無期限デリバティブ、レバレッジ、デジタル資産では、急速な損失または全損が生じる可能性があります。 ## 要点 無期限先物またはパーペチュアルスワップは、通常の形では予定満期を設けず、継続的な価格エクスポージャーを提供するよう設計されたデリバティブです。原資産そのものではなく、無期限に利用できるとも限りません。取引所は規則に従って、契約を停止、上場廃止、終了、または現金決済できます。法的な商品名と清算制度も法域によって異なります。 経済条件は正確な契約仕様で決まります。原資産とインデックス、建値通貨、契約サイズまたは乗数、リニア型、インバース型、クオント型のペイオフ、証拠金・決済資産、参照価格、ファンディング規則、手数料、ライフサイクルを記録します。契約枚数だけでは、暗号資産のエクスポージャーや想定元本は分かりません。 ## 仕組み リニア型契約では通常、価格変動を建値通貨または担保通貨で決済します。ロングの方向を `s = +1`、ショートを `s = -1`、原資産数量を `q`、乗数を `M`、参入約定値を `P_entry`、退出約定値を `P_exit` とすると、学習用の式は `PnL_linear = s x q x M x (P_exit - P_entry)` です。一方、インバース型では建値通貨建ての固定額面を使い、原資産で決済する場合があります。額面 `Q` のロングについては `PnL_inverse = Q x (1 / P_entry - 1 / P_exit)` です。クオント型は契約固有の乗数または換算規則に基づき、価格エクスポージャーを別の資産で決済します。商品種類をまたいで式を流用してはいけません。 価格の種類を分けて扱います。インデックスまたはオラクルは外部参照値、マーク価格は未実現損益や清算に使われることが多い取引所のリスク価格、最終取引価格は取引所で直近に成立した価格です。実際に約定可能な参入・退出価格はビッドまたはアスクで決まり、決済価格や終了価格には別の規則があります。最終取引価格をトリガーにするストップ注文は、マーク価格による清算より先に発動しないことがあります。 ファンディングは参照値からの恒常的な乖離を抑えるための定期的な台帳記録であり、無期限先物が現物価格と一致する保証ではありません。支払側の符号、標本化、金利要素、上限、クランプ、間隔、適格ポジションの判定時刻、価格基準、決済資産は取引所ごとに異なります。現在値や予測値は実現した現金ではないため、確定した口座記録と照合します。 証拠金も、レバレッジ倍率だけではなく台帳として捉えます。当初証拠金はエクスポージャーの開始を支え、維持証拠金は継続的なリスク基準です。口座純資産には、取引所の口座規則に従い、ヘアカット後の適格担保、実現残高、未実現損益、確定ファンディング、手数料が含まれる場合があります。分離、クロス、ポートフォリオの各証拠金モードでは資源の共有や相殺が異なり、リスク階層が上がると維持証拠金も増える場合があります。清算価格、破産価格、実際の清算約定価格は別の値です。保険基金と自動デレバレッジは損失処理の管理手段であり、元本保証ではありません。 次の手順を使います。 1. 法的な取引所、事業体、法域、正確な銘柄コード、契約バージョンを固定し、取引、保守、上場廃止、終了、カストディ、出金の規則を確認します。 2. 契約仕様から、原資産、インデックス、基軸・建値通貨、リニア/インバース/クオント型、乗数、呼値、取引単位、証拠金・決済資産、手数料階層を読み取ります。 3. インデックスまたはオラクル、マーク、最終取引価格、約定可能なビッドとアスク、決済価格を、それぞれの正確な用途とタイムスタンプに対応させます。 4. 商品固有の式を使い、意図したエクスポージャーを符号付き契約数、想定元本、現地単位の損益、ファンディングへ換算し、ロング、ショート、正負、丸めを検証します。 5. 実約定に基づき、建玉・決済損益、確定ファンディング、メイカー・テイカー手数料、スプレッド、スリッページ、借入れ、送金、担保ヘアカットの台帳を作ります。 6. 分離、クロス、ポートフォリオモードの口座純資産、当初・維持証拠金、リスク階層、ベーシス、ギャップ、オラクル障害、担保デペッグ、清算、保険、ADLをストレステストします。 7. Reduce-Onlyまたは任意決済、清算、終了まで、注文、部分約定、ポジション、ファンディング、手数料、残高を照合し、最後に出金可能資産と記録を確認します。 ## 例 - **リニア型ペイオフ。** `0.5 BTC` をロングし、実際の参入約定値を `60,000 USDT`、退出約定値を `62,000 USDT` とします。グロス損益は `0.5 x (62,000 - 60,000) = 1,000 USDT`、参入時想定元本は `30,000 USDT` です。例示的な `10x` では当初証拠金は `3,000 USDT` です。この固定サイズについて、レバレッジが変えるのは必要証拠金とROIであり、グロス損益 `1,000 USDT` ではありません。 - **インバース型ペイオフ。** 額面 `10,000 USD` のBTCUSDインバース型をロングし、参入値を `50,000 USD/BTC`、退出値を `55,000 USD/BTC` とします。原資産単位の損益は `10,000 x (1 / 50,000 - 1 / 55,000) = 0.0181818182 BTC` であり、丸め前のBTC値を退出価格で評価すると `1,000 USD` です。決済資産はBTCなので、その後も経済価値は変動します。 - **クオント型と決済資産の境界。** ある取引所が数量 `2 units`、価格変動を `100` から `110 USDT` と定め、FX換算なしでリニア型の数値を1対1でUSDCに記帳するとします。結果は `2 x (110 - 100) = 20 USDC` です。USDCが `$0.98` で取引される場合、経済価値は `$19.60` です。これはその取引所の規則であり、一般的なクオント式ではありません。 - **維持証拠金の画面。** 学習用口座で、開始時純資産を `5,000`、未実現損失を `3,600`、確定ファンディング支払いを `150` とすると、残りは `1,250` です。想定元本 `50,000` に対する `2%` の維持証拠金は `1,000` なので、余裕は `250` です。さらに `300` の損失で `950 < 1,000` となります。実際のエンジンはリスク階層、未約定注文、手数料、ヘアカット、段階的清算規則も適用します。 ## リスク - 取引所、法的事業体、法域を誤る。 - 銘柄、契約バージョン、ライフサイクル規則を誤る。 - リニア、インバース、クオント型ペイオフを混同する。 - 乗数、数量、取引単位、想定元本を誤る。 - 証拠金通貨と決済通貨が一致しない。 - インデックス、オラクル、マーク、最終取引価格、約定価格を混同する。 - インデックスまたはオラクルが障害、遅延、操作の影響を受ける。 - ファンディング支払側の符号または決済単位を逆にする。 - 予測ファンディングを確定現金として扱う。 - ファンディング間隔、上限、クランプ、適格性の時計が変わる。 - 無期限先物と現物のベーシスが拡大する、または収束しない。 - 手数料、スプレッド、スリッページ、部分約定が損益を上回る。 - レバレッジにより当初証拠金の余裕が小さすぎる。 - 維持証拠金階層または未約定注文の要件が変わる。 - クロスマージンの損失が波及する、またはポートフォリオ相殺が機能しない。 - 担保がデペッグする、またはヘアカットが拡大する。 - 価格ギャップにより不利な値段で段階的または全量清算される。 - 保険が不足する、またはADLで利益の出ているポジションが閉じられる。 - 取引所、カストディ、API、出金、カウンターパーティが機能しなくなる。 - 上場廃止、税務、法務、アクセス、記録保存の前提が崩れる。 ## よくある誤解 - **無期限ならポジションを永久に維持できる。** 取引所は停止、上場廃止、契約終了、現金決済を行えます。 - **レバレッジは固定ポジションの絶対損益を増幅する。** 主として必要証拠金を減らし、ROIと清算までの距離を変えます。価格のグロス損益はサイズで決まります。 - **マーク、インデックス、最終取引価格、決済価格は交換可能である。** 入力や用途が異なる場合があります。 - **表示された正のファンディングはショート利益を保証する。** 確定値は変化し、ベーシス、手数料、証拠金、執行が結果を左右する場合があります。 - **ヘッジ、保険基金、ADLが清算や元本損失を防ぐ。** それぞれ適用範囲に限界があり、機能しない場合や、利益の出ているポジションを強制削減する場合があります。 ## 関連トピック - [ファンディングレート](/ja/crypto/funding-rate/) - [暗号資産の証拠金](/ja/crypto/margin-crypto/) - [清算](/ja/crypto/liquidation/) ## 出典 - [OKX Perpetual Futures Guide](https://www.okx.com/help/i-perpetual-swaps) - OKX（参照日：2026-08-13） - [Perpetual funding fee mechanism](https://www.okx.com/en-us/help/perps-funding-fee-mechanism) - OKX（参照日：2026-08-13） - [Mark price and Last price](https://www.okx.com/en-us/help/ii-mark-price-and-last-price) - OKX（参照日：2026-08-13） - [Futures PnL calculation rules](https://www.okx.com/en-us/help/futures-pnl-calculation-rules) - OKX（参照日：2026-08-13） - [Futures margin calculation rules](https://www.okx.com/en-us/help/futures-margin-calculation-rules) - OKX（参照日：2026-08-13） - [FAQ - Order Execution and Liquidation](https://www.bybit.com/en/help-center/article/FAQ-Order-Execution-and-Liquidation) - Bybit（参照日：2026-08-13） - [Auto-Deleveraging (ADL) Mechanism](https://www.bybit.com/en/help-center/article/Auto-Deleveraging-ADL) - Bybit（参照日：2026-08-13） - [Contract specifications](https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/trading/contract-specifications) - Hyperliquid Docs（参照日：2026-08-13） Source: https://wiki.fcontext.com/ja/crypto/perpetual-futures/index.mdx