--- title: "決算オプション：価格、ボラティリティ、執行、ライフサイクル" description: "同期した気配、約定可能なキャッシュ台帳、ボラティリティ曲面全体のシナリオ、ストレス予算、明確なアサインメント・決済管理で決算オプションを分析します。" image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # 決算オプション：価格、ボラティリティ、執行、ライフサイクル > 教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資により損失が生じる可能性があります。 ## 直接の回答 **決算オプション**は通常の上場オプションですが、予定された企業決算の前後で価値と執行リスクが大きく変化することがあります。ポジションは方向、値幅、ボラティリティ、スキュー、期間構造、相対価値を表現できますが、契約自体は正確な原資産コード、権利行使価格、満期、数量、乗数、現在の受渡内容、権利行使方式、決済方法によって定義されます。 株価予想が正しくてもオプション利益は保証されません。約定可能なプレミアム、手数料、ボラティリティ再評価、残存時間、手仕舞い時のスプレッドに対して、値動きが十分大きく、かつ適時である必要があります。高いインプライド・ボラティリティも売りの利益を保証しません。大きく非対称、またはヘッジ不能なギャップへの補償かもしれないためです。 ## イベント台帳を作る 同じ権利行使価格と満期について時刻を同期したコールとプットの気配では、次の三つを区別します。 `m_mid = C_mid + P_mid` `m_buy = C_ask + P_ask` `m_sell = C_bid + P_bid` 各参考値を `S_0` で割り、`100%` を掛けると、気配に依存する割合になります。いずれも方向予想、確率、信頼区間、保証範囲ではありません。満期までの全残存時間、ボラティリティ曲面、金利、配当、キャリー、気配スプレッドを含みます。選択した満期が実際に決算発表を含むかは、発表のタイムスタンプ、タイムゾーン、最終取引時刻、公式決済値を考慮して確認します。 満期前に手仕舞うロング・オプションの実際のキャッシュ損益は次のとおりです。 `P/L_close = (exit_bid - entry_ask) x M x Q - F` 満期時のロング・コールは次のとおりです。 `P/L_call,T = [max(S_T - K, 0) - p_entry] x M x Q - F` `BE_call = K + p_entry + F / (M x Q)` ここで `M` は適用可能な乗数、`Q` は数量、`F` は算入した全手数料と執行費用です。方向、ボラティリティ、時間、キャリー、残差の寄与は結果の説明に役立ちますが、大きなイベント変動では各権利を完全に再評価する必要があります。寄与分析はモデルと計算順序に依存し、別個のキャッシュ恒等式ではありません。 ## 四つの計算例 - **気配に依存するストラドル参考値。** `S_0 = $80`、アット・ザ・マネーのコール気配が `$3.60 / $4.00`、プット気配が `$3.40 / $3.80` で、仲値がそれぞれ `$3.80` と `$3.60` だとします。したがって `m_mid = $7.40 = 9.25%`、`m_buy = $7.80 = 9.75%`、`m_sell = $7.00 = 8.75%` です。買いと売りの差 `$0.80` は執行摩擦であり、確率質量ではありません。 - **方向が正しくてもコールは損失。** `K = $105` のコール1枚を売り気配 `$2.90` で買い、`M = 100`、`Q = 1`、`F = $1.30` とします。全費用込みの満期損益分岐点は `$107.913` です。株価が上昇しても、イベント後の手仕舞い買い気配が `$2.10` に下がれば、決済損益は `($2.10 - $2.90) x 100 - $1.30 = -$81.30` です。満期まで保有すると、`S_T = $106` では `-$191.30`、`S_T = $112` では `+$408.70` です。 - **ボラティリティが下がってもショート・ストラドルは損失。** `K = $100` のショート・ストラドルを約定可能なクレジット `$7.00` で建て、`M = 100`、`F = $2.60` とします。満期最大利益は `$697.40`、手数料調整後の損益分岐点は `$93.026` と `$106.974` です。`S_T = $112` では `($7.00 - $12.00) x 100 - $2.60 = -$502.60` となり、ストレス予算 `$400` を `$102.60` 超えます。イベント後のインプライド・ボラティリティ低下はギャップ損失を消さず、上方損失は無制限です。 - **4レッグは自動では管理されません。** `90 / 95 / 105 / 110` のアイアン・コンドルを約定可能なクレジット `$1.10` で建て、ウイング幅 `$5`、`M = 100`、手数料 `$2.60` とします。最大利益は `$107.40`、満期最大損失は `$392.60`、`S_T = $108` では `($1.10 - $3.00) x 100 - $2.60 = -$192.60` です。現物決済のショート `K = $105` コールが早期アサインメントされると、口座は `100 shares` の売り持ちになります。ロング `K = $110` コールは自動的に権利行使されません。 ## 7段階の手順と統制 1. 運用方針、口座、発表日、実際の発表時刻、タイムゾーン、寄り前か引け後か、説明会日程、配当落ち日、重複材料を固定します。 2. 原資産コード、オプション種類、権利行使価格、満期、符号付き数量、乗数、現在の受渡内容、権利行使方式、現物・現金決済、最終取引時刻、公式決済、証拠金、税務範囲をシリーズごとに確定します。 3. 時刻を同期した現物、買い気配、売り気配、数量、タイムスタンプを取得し、`m_mid`、`m_buy`、`m_sell` を計算します。先読み、事後改訂されたイベント時刻、生存企業だけの標本を排除した固定時点の過去窓と比較します。 4. 反証可能な方向、値幅、ボラティリティ、スキュー、期間構造、相対価値の仮説と、それを無効にする価格または曲面状態を明記します。 5. 約定可能な仕掛けと不利な手仕舞いのキャッシュ台帳、全費用込み損益分岐点、手数料、スリッページ、一部約定規則を作り、現物、関連する全ボラティリティ曲面、時間、金利、配当、借株を使って発表後に完全再評価します。 6. 満期損益と、経路依存のギャップ、売買停止、流動性ストレスを再現します。取引単位の損失と相関するイベントの共同損失を、書面の予算および利用可能な買付余力と比較します。 7. 取消し、手仕舞い、ロール、買い手の権利行使、売り手のアサインメント、現物受渡、公式現金決済、残存ポジション、資金調達、税務、ブローカー照合を事前に書き、必須条件をすべて満たした場合だけ注文を承認します。 - 記録した発表日、実際の発表時刻、タイムゾーン、寄り前・引け後の区分が誤っているか改訂されることがあります。 - 最終取引と公式決済の時刻が暦上の満期表示と異なり、選択した満期が発表前に終了することがあります。 - 説明会、規制判断、マクロ発表、配当落ち日、他の材料が重なることがあります。 - 原資産コード、権利行使価格、満期、符号、数量、乗数、受渡内容、方式、決済方法を誤って対応付けることがあります。 - 現物とオプションの気配が古い、非同期、逆転、同値、または必要数量に足りない場合があります。 - 仲値は約定価格ではなく、指値注文も約定を保証しません。 - アット・ザ・マネーまたはフォワードの権利行使価格とコール・プットの気配規則がスナップショット間で異なることがあります。 - ストラドル参考値を確率、信頼区間、保証価格範囲と誤認することがあります。 - 過去窓に終値・翌始値と終値・翌終値の収益率、異なる発表セッション、変更済みイベント時刻が混在することがあります。 - 小標本、レジーム変化、コーポレートアクション、上場廃止、テール欠落、生存者・先読みバイアスが比較を損ないます。 - フォワード、マネーネス、総分散、曲面の規則を統一しない限り、満期間の生のインプライド・ボラティリティからイベント分散を分離できません。 - 方向目標が正しくても、全費用込み損益分岐点の内側にとどまることがあります。 - 局所的なデルタ、ガンマ、ベガ、シータ近似はギャップや非平行な曲面変化で破綻します。 - ショート・ガンマは不連続に損失を生じ、一部の売り戦略には無制限の損失があります。 - 複雑注文は一部約定、拒否、レッグ別約定、または想定より不利な比率・ネット価格で約定することがあります。 - 発表後のスプレッド、マーケット・インパクト、逆選択、気配欠如で予定した手仕舞いができない場合があります。 - 定義された満期損失は、取引ストレス予算や相関ポートフォリオのイベント予算の代わりにはなりません。 - 買付余力、証拠金、権利行使資金、借株、担保、強制決済規則が満期前に制約となります。 - 売買停止、広い気配での再開、夜間ギャップ、逆指値の発動は、発動価格付近の約定を保証しません。 - 早期・一部アサインメント、買い手の権利行使、ピン・リスク、調整済み受渡、現物・現金決済、税務、残存ポジションが実現結果を変えます。 ## よくある誤解 - 「好決算ならコールは利益になる。」市場予想、ガイダンス、開始時の評価、プレミアム、時期、約定可能な手仕舞い価値が影響します。 - 「ストラドル・プレミアムは方向または確率の範囲だ。」気配と満期に依存する価格参考値です。 - 「インプライド・ボラティリティは必ず下がるため売り手が勝つ。」高止まりする場合があり、ギャップやスキュー変化が低下効果を上回ることもあります。 - 「損失が限定または定義されていれば数量は重要でない。」プレミアムの反復損失や相関イベント損失は予算を超え得ます。 - 「損益図、仲値、指値、逆指値でライフサイクル損益が保証される。」実際の約定、経路、アサインメント、資金調達、決済は別のリスクです。 ## 関連トピック - [決算ストラドルの予想変動幅](/ja/options/earnings-straddle-expected-move/) - [決算オプションの見送りチェックリスト](/ja/options/earnings-options-no-trade-checklist/) - [アサインメント・リスク](/ja/options/assignment-risk/) ## 主要資料 - [What Options Data May Indicate About Mag 7 Earnings](https://www.cboe.com/insights/posts/what-options-data-may-indicate-about-mag-7-earnings) - [The Crush Is Real](https://www.optionseducation.org/news/the-crush-is-real) - [Options Pricing](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing) - [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) Source: https://wiki.fcontext.com/ja/options/earnings-options/index.mdx