# 決算ストラドルの予想変動幅：プレミアムが示すこと・示さないこと

ATMストラドルで決算変動を近似し、満期、イベント外時間、スキュー、気配、過去のギャップを調整し、保証レンジとの誤解を避けます。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/options/earnings-straddle-expected-move/
事実確認日: 2026-07-22

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

**決算ストラドルの予想変動幅**は、同じ権利行使価格・満期のATM付近のCallとPutの合計プレミアムを使い、決算前に価格評価された値幅を素早く近似します。株価が `$100` 付近で該当ATMストラドルが `$8` なら、プレミアムは現物の約 `8%` です。

これは市場が `$92` から `$108` の範囲を保証する、特定の確率を割り当てる、または方向を予測するという意味ではありません。ストラドルは決算以外の時間、IVスキュー、金利、配当、需給、執行スプレッドも価格に含めます。見通しと価格を比較する参考であり、株価が守る境界ではありません。

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## 簡易近似と純イベント分散

簡易計算は、

`概算ドル変動幅 = ATM Callプレミアム + ATM Putプレミアム`

`概算変動率 = ストラドル・プレミアム ÷ 現物価格`。

発表後に満期となる限月を選び、発表が取引時間前か後か確認します。執行可能価格、または明記した中央値を使い、時刻も記録します。現物が2つの権利行使価格の間なら、近隣ストラドルを比較するか、フォワード/Delta基準のATMを使い、都合のよい価格を無言で選ばないようにします。

簡易値には満期までの全日数が含まれます。より精密なイベント計算は、発表を挟む満期間の分散を比較して通常時間を除きます。Cboeは決算Implied Move分析について、決算後の異なる満期間のIV差を使うと説明しています。それでもモデルと市場仮定に依存し、保証ではありません。

Long Straddleを満期まで保有する場合、損益分岐点は概ね `権利行使価格 + 合計プレミアム` と `権利行使価格 − 合計プレミアム` です。これは戦略の損益分岐点であり確率ではありません。満期前は、どちらの分岐点にも届かなくてもIV変化が再販価値を変えます。

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## 同じ `$8` の異なる解釈

株価は `$100`。決算後最初の週次満期で、`$100` Callが `$3.80/$4.20`、`$100` Putが `$3.60/$4.00` です。中央値合計は `$7.80`、両方をAskで買う費用は `$8.20`。ストラドルの表示市場は約 `$7.40/$8.20` で、唯一の `$8` は存在しません。

`$8.20` で買うと標準100株契約の費用は `$820`、満期損益分岐点は約 `$91.80` と `$108.20`。発表後に `$108` で寄り付いても利益は保証されません。残存時間、IV再評価、執行可能Bidが影響します。パッケージを `$7.50` でしか売れなければ、株価が `8%` 動いても `$70` の損失です。

4週間後の次の満期のストラドルが `$11` でも、`$8.20` との差 `$2.80` がそのまま追加イベント変動ではありません。分散は時間でスケールし、Greeksと曲面も異なります。プレミアム差より、年率IV比較またはフォワード分散抽出が妥当です。

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## 解釈チェックリスト

- 発表時刻を確認し、イベントを含む最初の流動的満期を選ぶ。
- 現物、フォワード要因、権利行使価格、Call/Put Bid/Ask、時刻、中央値か実行費用かを記録する。
- ストラドル・プレミアム、満期損益分岐点、モデル標準偏差、確率区間を区別する。
- 過去の絶対決算ギャップと比較し、テールや事業・市場局面の変化を含める。
- 隣接満期IVを調べ、イベント・プレミアムと通常時間を分ける。
- スキューを確認する。下方Putと上方Callには非対称需要があり得る。
- 概算未満・近辺・超過を、IVクラッシュと発表後スプレッド拡大とともに試す。
- 手数料、スリッページ、時間減価、配当、金利、片側に有効Bidがない可能性を含める。
- 高いプレミアムだけから優位性を推測せず、明確な見方と損失予算を比較する。
- 現物、気配、発表予定が変われば再計算する。

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## よくある誤解

- 「株価は現物プラスマイナス・ストラドル内に収まる。」実際の値幅は大幅に上下し得ます。
- 「この数値は68%確率区間だ。」明示したモデルと変換が必要で、単純加算だけでは不足です。
- 「8%動けば `$8` のLong Straddleは利益だ。」買いAsk、売りBid、IV、時間、権利行使価格が影響します。
- 「ストラドルは方向を予測する。」主に値幅を価格化し、スキューや建玉は別途解釈します。
- 「2限月のプレミアム差で決算を隔離できる。」時間と曲面に合わせて分散を調整する必要があります。
- 「中央値で約定できる。」BidとAsk間の評価値であり、執行保証ではありません。

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## 関連トピック

- [決算オプション](/ja/options/earnings-options/)
- [インプライド・ボラティリティ](/ja/options/implied-volatility/)
- [ヒストリカル・ボラティリティ](/ja/options/historical-volatility/)
- [オプションの流動性](/ja/options/liquidity/)

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## 一次資料

- [Cboe：オプションデータが示す決算予想](https://www.cboe.com/insights/posts/what-options-data-may-indicate-about-mag-7-earnings)
- [Cboe LiveVol DataShop：Implied Move FAQ](https://datashop.cboe.com/faqs)
- [Options Industry Council：Long Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-straddle)
- [Options Industry Council：オプション価格](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing)
- [Options Industry Council：オプションのBidとAsk](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options)