# インプライド・ボラティリティと実現ボラティリティの比較
期間を一致させ、分散と明確なオプション・エクスポージャーを用いて、将来向きIVと事後RVを比較します。
正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/options/iv-and-rv/
事実確認日: 2026-07-13
> 教育目的のみであり、投資助言ではありません
## 直接の答え
インプライド・ボラティリティ（IV）は、特定時点のオプション価格から逆算した年率入力です。実現ボラティリティ（RV）は、指定期間に実際に生じたリターンから計算する年率統計量です。開始時にIVは既知でも価格とモデルに依存し、対応する将来RVは期間終了まで未知です。
有効な比較は原資産、日付、期間、標本頻度、年率規則を一致させ、できれば適切な行使価格またはモデルフリー分散尺度を使います。現在の30日IVを前年RVと同じ期間の予測と結果として検定できません。
## 比較が測るもの
時点`t`でモデルは気配からIVを求めます。期間後の単純な終値間RVは：
`RV = 日次リターン標準偏差 × √252`
これは一つの規約です。実現分散、日中リターン、レンジ、異なる平均控除や営業日数も使われるため、事前に方法を記録します。
オプション価値はボラティリティに非線形なので、しばしば平方した**分散**を比較します。
`インプライド分散 = IV²`
`実現分散 = RV²`
IVは中立的点予測だけではありません。需給、ジャンプ・変動リスク負担への補償、スキュー、金利、配当、モデル仮定を含み得ます。研究は分散リスクプレミアムを記録していますが、全銘柄・行使価格・期間で符号と大きさを保証しません。
取引エクスポージャーも重要です。未ヘッジのコールやストラドルは方向、凸性、時間減価、ボラティリティを併せ持ちます。動的Deltaヘッジは実現変動をより直接扱いますが、頻度、ギャップ、費用、資金調達、離散調整、Greeks変化に依存します。「ロング・ボラティリティ」は単一ペイオフではありません。
## 期間一致の例
4月1日、30暦日のATM指標IVが`36%`とします。比較期間を4月1日から5月1日、21個の調整後終値間対数リターン、252営業日換算と事前設定します。
5月1日後、日次標準偏差が`1.512%`なら：
`RV = 1.512% × √252 = 24.00%`
差は`36% - 24% = 12`ポイント、年率分散は：
`0.36² = 0.1296`
`0.24² = 0.0576`
`インプライド分散 - 実現分散 = 0.0720`
これは選択したIVが後の終値変動より高かった事後観察であり、取引損益を自動計算しません。
100株倍率の未ヘッジATMストラドルを`$8.20`で売ったとします。満期株価が行使価格から`$3.00`なら価値は`$3.00`、粗利益は`($8.20 - $3.00) × 100 = $520`。距離が`$10.00`なら`($8.20 - $10.00) × 100 = -$180`です。費用、行使、アサイン、途中退出は除外しています。RVだけでは終値距離や経路を決められず、ペイオフ計算の代わりになりません。
## リスクと比較項目
- **期間不一致：**IVと同じ将来日付のRVを使い、名前が似た過去窓で代用しません。
- **曲面不一致：**一行使価格IVはスキューを含み、ATM、指数、分散スワップ率は交換不能です。
- **推定不一致：**終値RVは日中を省き、実現分散・レンジ推定とも異なります。
- **経路・ジャンプ：**一度のギャップが損益と離散ヘッジを支配できます。
- **執行コスト：**スプレッド、手数料、スリッページ、借入、資金調達が差を消費します。
- **非線形性：**Delta、Gamma、Theta、Vegaは変化し、入場IV－最終RVは損益式ではありません。
- **テール・アサイン：**ショートは受取プレミアムを超える損失、証拠金、早期アサイン、株式を生じ得ます。
IV時刻・価格側、行使価格・満期、イベント、RV式・日付、ヘッジ規則、キャッシュフロー、費用、最終ペイオフを記録して帰属します。
## よくある誤解
- **「IVは市場の正確な予測。」** リスクプレミアムや技術要因を含み得るモデル入力です。
- **「購入時にRVは既知。」** 過去RVは既知でも対応する将来RVは未知です。
- **「IVがRVより高ければ割高。」** ペイオフ、ヘッジ、ジャンプ、スキュー、費用を省いています。
- **「IV＞RVなら売り手は必ず利益。」** 契約と経路が損益を決めます。
- **「ボラティリティ差と分散差は同じ。」** `36% - 24%`と`0.36² - 0.24²`は別です。
- **「過去RVが低ければジャンプ無視。」** 過去の平穏はイベント・テールを消しません。
## 関連トピック
- [インプライド・ボラティリティ](/ja/options/implied-volatility/)
- [ヒストリカル・ボラティリティ](/ja/options/historical-volatility/)
## 権威ある情報源
- [Technical Information: How Is Volatility Measured?](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/technical-information) — Options Industry Council（2026-07-13）
- [Variance Risk Premiums](https://doi.org/10.1093/rfs/hhn038) — The Review of Financial Studies（2009年、2026-07-13閲覧）
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — OCC（2026-07-13）