# オプションのAM・PM決済：満期タイムライン
最終取引時刻、AM・PM決済入力、公式決済値、現金計上を区別し、その間のヘッジ不能ギャップを管理します。
正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/options/option-settlement-am-pm/
事実確認日: 2026-07-22
> 教育目的のみであり、投資助言ではありません
## 直接の答え
**AM決済**は通常、満期日の午前セッション入力から最終価値を決め、**PM決済**は通常、終値セッション入力を使います。この名称だけでは最終取引時刻、行使方式、乗数、最終値記号、現金計上時期は分かりません。
公式決済値 `S_settle`、行使価格 `K`、乗数 `M` なら：
`Call決済額 = max(S_settle - K, 0) × M`
`Put決済額 = max(K - S_settle, 0) × M`
正確なシリーズについて取引所が公表する公式値を使い、前日終値、ライブ指数、関連ETF、先物、会社推定値で代用しません。
## 満期タイムラインを読む
ポジションは四つの異なる時点を通ります。
1. **最終取引時刻：**決済・ロールできる最後。
2. **決済観測：**契約指定の始値、終値、オークション等の入力。
3. **公式値公表：**取引所・計算機関が最終値を発表。
4. **口座現金処理：**OCCと会社が借方・貸方を計上。
一部AM指数シリーズは、満期朝の構成銘柄始値で特別始値気配（SOQ）を作る前に取引を終えます。オプションを取引できなくなっても、夜間市場と始値分散リスクが残ります。全構成銘柄は同時に始まらず、公式計算は連続表示指数と大きく異なり得ます。
PMシリーズは通常、満期日終値入力を使いますが、全底値が確定するまでオプションが取引できる保証はありません。終値オークション、停止、遅延始値、計算規則、シリーズ締切が重要です。
AM/PMは次と別概念です。
- **現金・現物決済：**現金支払か資産受渡か。
- **米国型・欧州型行使：**満期前に行使可能か。
- **月次・週次名称：**頻度だけでは決済方式を示しません。
満期前に商品仕様、シリーズ、最終日時、決済・行使方式、最終値記号、乗数、算定法、会社締切、計上予定を確認します。
## 終値は決済値ではない
AM指数オプションが木曜に取引終了し、表示指数終値が `5,000`。金曜朝の構成銘柄始値による公式SOQが `4,930`。行使価格 `4,950`、乗数 `100` なら：
`4,950 Call = max(4,930 - 4,950, 0) × 100 = $0`
`4,950 Put = max(4,950 - 4,930, 0) × 100 = $2,000`
木曜にはCallが50ポイントITM、PutがOTMに見えましたが、現金決済を決めません。金曜公式値が見かけを逆転し、木曜締切後は決済不能です。
同じ行使価格の仮想PMシリーズで公式満期終値が `5,005` なら、Callは：
`max(5,005 - 4,950, 0) × 100 = $5,500`
PMが安全・有利という意味ではなく、指定観測と公式値が支払を決める例です。垂直スプレッドは同じ公式値で各脚を計算して相殺します。
## 決済リスク
- **最終取引不一致：**入力確定前に取引終了する場合があります。
- **夜間ギャップ：**最終取引後にもニュース・先物が動きます。
- **始値分散：**構成銘柄は異なる時刻・価格で開始します。
- **代理ベーシス：**ETF、先物、ライブ指数は公式計算とずれます。
- **記号混同：**取引記号と決済値記号が違う場合があります。
- **シリーズ混同：**月次、週次、ミニ、月末で条件が異なります。
- **計算リスク：**停止、欠測始値、オークション、手続きが入力に影響します。
- **乗数誤り：**指数商品は同じ現金乗数とは限りません。
- **計上遅延：**経済決済と口座表示が同時とは限りません。
- **スプレッド仮定：**限定支払でも決済前の口座リスクがあります。
- **仕様変更：**実満期の最新取引所文書を確認します。
## よくある誤解
- **「AMは前日終値を使う。」**通常は指定午前入力です。
- **「PMは画面最終値だ。」**公式計算・終値手続きが支配します。
- **「決済値まで取引できる。」**より早く終了するシリーズがあります。
- **「ライブ指数はSOQを正確に予測する。」**始値分散で異なります。
- **「現金決済で満期リスクが消える。」**受渡だけがなくなります。
- **「欧州型はAMだ。」**行使方式と決済時点は独立です。
- **「指数オプションは全部同じだ。」**商品・シリーズ仕様が異なります。
- **「締切前ITMなら支払確定だ。」**公式決済値だけが最終価値を決めます。
## 関連トピック
- [現金決済オプション](/ja/options/cash-settled-options/)
- [現金決済](/ja/options/cash-settlement/)
- [指数オプション](/ja/options/index-options/)
- [満期日ポジション確認](/ja/options/expiration-day-position-checklist/)
## 権威ある情報源
- [標準化オプションの特性とリスク](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — OCC
- [SPXオプション契約仕様](https://www.cboe.com/tradable_products/sp_500/spx_options/specifications/) — Cboe
- [指数オプションの利点と税務](https://www.cboe.com/tradable_products/index-options-benefits-tax-treatment/) — Cboe
- [オプション](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/options) — SEC Investor.gov