# オプションのストレステスト
価格、ボラティリティ、時間、流動性、相関、決済リスクを組み合わせたシナリオを構築します。
正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/options/option-stress-testing/
事実確認日: 2026-07-22
> 教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資では損失が生じる可能性があります。
## 直接の答え
オプションのストレステストとは、意図的に厳しく、内部的に整合したシナリオでポートフォリオ全体を再評価することです。原資産のギャップ、ボラティリティ曲面、時間経過、相関やベーシス、スプレッド拡大に加え、権利行使、割当、決済、証拠金の資金需要を同時に扱います。脆弱性を調べる手段であり、予測や確率推定ではありません。
## 仕組み
明記した気配値基準で実行可能な清算価値を決め、オプション、株式、現金、債務を漏れなく記録します。過去型と仮想型のシナリオを作り、全ポジションを再評価します。
`シナリオ損益 = シナリオ清算価値 - 現在の清算価値 + シナリオ・キャッシュフロー`
`ストレス損失 = max(-シナリオ損益, 0)`
流動性は、現金と借入余力から証拠金、受渡代金、決済債務を差し引いて別途評価します。価格ジャンプ、満期別IV、スキュー変形、0/1/5日の時間経過、相関とベーシス、気配幅と約定量、金利、配当、借株、早期行使・割当を行列化します。グリークスは照合には有用ですが、大きな非線形変動には完全再評価が適します。
複数の深刻度と、最大損失、最低買付余力、受渡資金、集中度・執行可能量の行動基準を事前に定めます。リバースストレステストでは、どの組合せが最初に基準を破るかを探します。
## 例
`$100,000` の口座が指数と個別株のオプションを保有しているとします。指数 `-8%` のギャップ、期近IV `+15` ポイント、期先IV `+8` ポイント、下方スキュー `+6` ポイント、1日の経過、分散効果の低下、スプレッド2倍を同時に適用します。
段階的な完全再評価による累積損益は、価格のみで `-$2,400`、IV曲面追加後 `-$4,900`、時間とベーシス追加後 `-$5,300`、実行可能な清算価格では `-$6,000` です。各行は段階値であり合算しません。ストレス損失は `$6,000`、推定残存資本は `$94,000` です。割当時に `$12,000` の受渡資金が必要という別の分析結果は、追加損失ではなくても制約になり得ます。
## リスクと限界
- 重要な経路を漏らさないよう、ギャップ、退出遅延、複合ショックを試す必要があります。
- 市場が不連続で板が薄いと、モデル価格では取引できません。
- 証拠金と割当の時期により、決済前に流動性が減る場合があります。
- 相関、スキュー、配当、金利、借株条件は直近の関係から外れ得ます。
- 結果は条件付き推定であり、最大損失の保証や確率ではありません。
## よくある誤解
**「満期損益だけで十分。」** 満期前のIV、証拠金、割当、流動性が支配的になり得ます。
**「グリークスを個別に動かせば十分。」** 大幅変動では線形近似が曲率と相互作用を見落とします。
**「合格すれば安全。」** 選んだシナリオと仮定が選んだ基準内だったことだけを示します。
## 関連トピック
- [ストレス損失によるポジションサイズ](../option-position-size-by-stress-loss/)
- [オプションのグリークス](../option-greeks/)
- [インプライド・ボラティリティ](../implied-volatility/)
- [割当リスク](../assignment-risk/)
## 公的資料
- [OCC「標準化オプションの特性とリスク」](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [FINRA「Options」](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)
- [FINRA Rule 4210「Margin Requirements」](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)
- [Cboe Options Institute「Options Basics」](https://www.cboe.com/optionsinstitute/options_basics/)