# オプション・プレミアム：価格と価値

プレミアムの見積り、本源・時間価値、原資産、期間、ボラ、金利、配当の影響、売買スプレッドによる約定差を説明します。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/options/premium/
事実確認日: 2026-07-13

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

**オプション・プレミアム**は原資産1単位当たりで表示する契約市場価格です。買い手は権利に払い、売り手は義務を負い受け取ります。標準株式倍率`100`なら：

`契約現金額 = プレミアム表示 x 100`

`$2.40`約定は費用前`$240`。取引所手数料、返還保証金、売り手の即時利益ではなく、市場価値が変動する曝露価格です。

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## 本源価値、時間価値、価格要因

`プレミアム = 本源価値 + 時間価値`

コール本源価値は`max(株価 - 行使価格, 0)`、プットは`max(行使価格 - 株価, 0)`。時間価値は残額で、満期前の有利な変化可能性と市場入力を反映します。

他条件が近似一定なら：

| 入力上昇 | コール | プット | 理由 |
| --- | --- | --- | --- |
| 原資産価格 | 通常上昇 | 通常低下 | マネーネス変化 |
| 行使価格 | 通常低下 | 通常上昇 | 行使経済性変化 |
| 残存期間 | 通常上昇 | 通常上昇 | 結果の時間増加 |
| IV | 通常上昇 | 通常上昇 | 分布幅拡大 |
| 金利 | 通常上昇 | 通常低下 | キャリー・現価 |
| 予想配当 | 通常低下 | 通常上昇 | 権利落ち・キャリー |

方向比較で予測ではありません。入力は同時変化し、行使方式、需給、借株、分配も影響します。

表示は一つの約定値ではありません。**Bid**は買い、**Ask**は売り、**中間値**は算術で保証なし、**最終値**は古い場合があります。指値は最悪価格を定めるだけで約定保証はありません。

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## 見積りと価値例

株価`$103.00`。標準`$100.00`コールが`$5.00 Bid / $5.40 Ask`、中間`$5.20`。

`本源価値 = max($103.00 - $100.00, 0) = $3.00`

`時間価値 = $5.20 - $3.00 = $2.20`

中間契約価値`$520`ですがAsk購入は`$540`。直ちにBidで売ると`$500`、理論不変でも`$40`損失。`$0.40`差は中間の`7.7%`です。

`$5.40`購入の満期分岐`$105.40`。満期株価`$110.00`：

`($110.00 - $100.00 - $5.40) x 100 = $460`

`$104.00`なら本源`$4.00`でも`($4.00 - $5.40) x 100 = -$140`。価内でも回収済みとは限りません。

IV上昇で株価・時間が近似不変のまま`$6.30`なら、増加は時間・不確実性の再評価で本源価値ではなく、IV低下で戻り得ます。

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## 主なリスク

- **全損：**買い手は全額と費用を失います。
- **売り義務：**買戻し・割当費用が受取額を超えます。
- **差・滑り：**中間表示利益が実行価値を過大表示します。
- **古いデータ：**最終、出来高、モデルは現市場でない場合があります。
- **IV再評価：**イベント後、方向正解でも急落します。
- **時間減価：**通常減少しますが一定ドル速度ではありません。
- **倍率誤り：**1株表示を契約額と誤ると約100倍過小評価します。
- **調整受渡物：**企業行動で100倍が誤りになります。
- **多脚純額：**全脚、比率、倍率、約定を含めます。
- **評価・実現差：**口座評価は売却額を保証しません。

Bid、Ask、中間、指値、倍率、受渡物、本源、時間、IV、費用を記録し、隣接行使価格・満期を総額とシナリオで比較します。

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## よくある誤解

**「`$2.40`なら`$2.40`。」** 標準株式1契約は費用前`$240`です。

**「プレミアムは時間価値。」** 価内には本源価値もあります。

**「中間値で必ず約定。」** BidとAskの中点だけです。

**「受取プレミアムは利益。」** 未決済義務があり損失は超え得ます。

**「低額ほど割安。」** 低確率、短期、遠い価格、低流動性、別契約かもしれません。

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## 関連トピック

- [本源価値と時間価値](/ja/options/intrinsic-and-time-value/)
- [インプライド・ボラティリティ](/ja/options/implied-volatility/)
- [オプション売買スプレッド](/ja/options/bid-ask-spread/)

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## 一次情報

- [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics) - Options Industry Council（確認日：2026-07-13）
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - OCC（確認日：2026-07-13）