# 権利行使価格：マネーネスと損益

権利行使価格が本源価値とマネーネスを決め、プレミアム、Delta、損益分岐、行使、満期損益をどう変えるか説明します。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/options/strike-price/
事実確認日: 2026-07-13

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

**権利行使価格**はオプション行使に使う契約価格です。コール保有者はその価格で受渡物を買う権利、プット保有者は売る権利を持ち、方式・条項に従います。

プレミアム、現在株価、目標価格、満期予測ではありません。企業行動による正式調整以外は固定され、原資産変動でマネーネス、本源価値、Delta、プレミアムが変わります。

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## 契約への影響

株価`S`、行使価格`K`：

`コール本源価値 = max(S - K, 0)`

`プット本源価値 = max(K - S, 0)`

`S > K`でコール価内、`S < K`でプット価内。アット・ザ・マネーは近い価格を表すだけで、公正価格・利益を保証しません。

同満期・他条件近似なら、低いコール価格は通常高価で本源・Deltaが高く、高い価格は安いが大きな上昇が必要です。高いプット価格は高価で高い売却・保護水準、低い価格は安いが大きな下落を許します。

行使価格だけで満期分岐は決まりません。ロングコールは`価格 + プレミアム`、ロングプットは`価格 - プレミアム`。満期前は時間・ボラ価値があります。

価格間隔と供給は商品・取引所規則によります。分割、合併、分離、特別分配で価格、倍率、受渡物が調整されます。

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## 3つのコール比較

株価`$100.00`、同満期、倍率`100`：

| 行使価格 | プレミアム | 現在本源 | 現在時間 | 満期分岐 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: |
| $92.50 | $9.80 | $7.50 | $2.30 | $102.30 |
| $100.00 | $5.20 | $0.00 | $5.20 | $105.20 |
| $110.00 | $1.70 | $0.00 | $1.70 | $111.70 |

満期株価`$108.00`：

- `$92.50`：`($108 - $92.50 - $9.80) x 100 = +$570`
- `$100.00`：`($108 - $100 - $5.20) x 100 = +$280`
- `$110.00`：本源なし、`-$170`

`$110`は最安で同資金の枚数が多いですが、目標は行使価格・`$111.70`分岐に届きません。`$92.50`は1枚`$980`、この例で割合収益は`$100`より低いものの初期本源と低い閾値があります。

株価`$100`で`$110`プットは本源`$10.00`、`$90`プットはゼロ。高い価格は高い売却・保護水準で通常高価です。

標準`$92.50`コール行使は100株に`$9,250`、`$110`プットは`$110`で100株売却・受渡しとなり、保有、券商、借株、決済規則に従います。

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## 選択リスク

- **安値偏重：**深い価外は全損確率が高い場合があります。
- **プレミアム無視：**真の分岐・リスクを漏らします。
- **満期不一致：**見通しが満期後なら失敗します。
- **IV・スキュー：**価格ごとにIVが異なります。
- **Delta・Gamma：**感応度が異なりさらに変化します。
- **流動性：**隣接価格より差が広く板が薄い場合があります。
- **割当：**空売りオプションが株式・現金・証拠金義務を作ります。
- **調整誤読：**非標準契約は100株でない場合があります。
- **ピンリスク：**満期近く価格周辺で行使結果が不確実です。
- **枚数錯覚：**安い契約を増やすと名目曝露が増えます。

同満期でBid/Ask、総現金、本源・時間、Delta、IV、差、目標シナリオ、満期処理を比較し、枚数でなく目的・上限から選びます。

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## よくある誤解

**「行使価格は満期予測だ。」** 契約条件です。

**「低額なら割安だ。」** 大きな変動と高い無価値確率を伴います。

**「価内なら利益。」** 本源価値が支払額未満の場合があります。

**「株価と一緒に変わる。」** マネーネスだけ変わり正式調整以外固定です。

**「最寄りが常にATM。」** 株価は価格間にあり得て、近さは価値を決めません。

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## 関連トピック

- [コールとプット](/ja/options/call-and-put/)
- [イン・アット・アウト・オブ・ザ・マネー](/ja/options/moneyness/)
- [オプション・プレミアム](/ja/options/premium/)

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## 一次情報

- [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics) - Options Industry Council（確認日：2026-07-13）
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - OCC（確認日：2026-07-13）