# Vega：ボラティリティ・ポイント感応度と曲面リスク

単一・ポートフォリオVegaを計算し、ボラティリティポイントと相対変化を区別し、イベント・曲面リスクを解説します。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/options/vega/
事実確認日: 2026-07-22

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

Vegaは他の入力がほぼ一定でIVが1**ボラティリティ・ポイント**変化した際の理論価値変化を推定します。`47%`から`48%`は1ポイント（100ベーシスポイント）上昇で、相対1%増ではありません。

通常1株当たりドルで表示されます。プレーンなコール・プットのロングは一般に正Vega、ショートは逆符号です。IV価格感応度であり、株価方向や実現変動ではありません。

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## 契約・ポートフォリオ

小さなIV変化では：

`価値変化 ≈ Vega × IVポイント変化`

ポジションでは：

`ポジションVega ≈ 表示Vega × 倍率 × 符号付き契約数`

この式を使う前に表示規約を確認します。微積分の `Vega=∂V/∂σ` は小数ボラティリティ `1.00` の変化当たりで示される場合があります。1ボラティリティポイントは `Δσ=0.01` なので、小数1単位当たり `$12` と1ポイント当たり `$0.12` は同じ感応度です。乗数やポジション数量を既に含む画面もあり、IVを1ポイント上げて再評価するのが最も早い単位確認です。

全レッグをネットします。通常ロングは正、ショートは負です。ネットが小さくても両レッグのグロスが大きい場合があり、個別移動には両方を管理します。

Vegaは行使価格、満期、株価、IV、時間で変わります。一般的モデルではATM付近が大きく、将来不確実性が長い長期契約が高い傾向ですが、曲面全体の固定順位ではありません。

各行使価格・満期に固有IVがあります。決算は近月を遠月以上に上げ、下方スキューはATM不変でも動きます。「原資産IV変化」は仮定であり、多レッグは関連曲面点を個別ショックします。

IV変化でVega自体も変わり、IVに対する価値の曲率はVomma/Volgaとも呼ばれます。大幅変化は完全再評価します。

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## イベント・多レッグ例

ロングコール価格`$5.60`、Vegaが1株・1ポイント`$0.118`、倍率100とします。イベント後IVが`47%`から`39%`へ`-8`ポイント変化すると：

`$0.118 × -8 = -$0.944`/株

`-$0.944 × 100 = -$94.40`/契約

DeltaとGammaが合計`+$1.25`/株、時間が`-$0.18`なら、これら一次項だけで：

`+$1.25 - $0.944 - $0.18 = +$0.126`/株、1契約`+$12.60`

方向は有利でもIV低下が大半を吸収します。実際はVega、Delta、Gamma、スキュー、Bid/Askが変わります。

カレンダースプレッドの遠月ロングVega `+$0.145`、近月ショート`-$0.082`ならネット`+$0.063`/株。3組で仮想平行`+4`ポイントなら：

`+$0.063 × 100 × 3 × 4 = +$75.60`

利益予測ではありません。近月7ポイント、遠月2ポイントなら各レッグを別計算し、株価、時間、執行も加えます。

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## リスクと管理

- **局所近似：**IV、株価、時間の大幅変化で開始Vegaは古くなります。
- **曲面：**行使価格・満期は不均一に動き、平行想定はベーシスを隠します。
- **イベント：**不確実性解消で低下、または新リスクで維持・上昇します。
- **方向連動：**Delta・GammaがVegaを上回り、有利方向でも利益を保証しません。
- **Theta取引：**正Vegaは時間減価を払い、負Vegaは非線形損失を残します。
- **気配・モデル：**古い契約、広いスプレッド、配当、モデルが表示を歪めます。
- **ショート：**負Vegaは大損失、証拠金、行使、アサインを伴い得ます。

契約、IV価格側、時刻、ポイント規約、倍率、符号付き数量を記録し、非平行IVを各レッグでストレスします。

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## よくある誤解

- **「Vega `0.118`は価格11.8%変化。」** IV1ポイントで理論価値約`$0.118`/株です。
- **「47%から48%は相対1%増。」** 1ポイントで相対約`2.13%`増です。
- **「Vegaは株価方向を予測。」** IV感応度で上昇・下落ではありません。
- **「同一株の全契約は同じIV・Vega。」** 行使価格と満期で異なります。
- **「IV上昇ならロングは必ず利益。」** 他入力と執行が相殺できます。
- **「ネットVegaゼロなら無リスク。」** レッグ別曲面移動でグロス・ベーシスが残ります。

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## 関連トピック

- [インプライド・ボラティリティ](/ja/options/implied-volatility/)
- [Vega リスク](/ja/options/vega-risk/)
- [Vega ノーショナル](/ja/options/vega-notional/)
- [オプションのストレステスト](/ja/options/option-stress-testing/)

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## 権威ある情報源

- [Vega](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/vega) — Options Industry Council
- [Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) — Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — Options Clearing Corporation