# 預託証券：現地市場の証券で外国株式を取引する仕組み

預託証券が外国普通株を代表する仕組み、ADR がその一形態である理由、価格の平価を見る前に確認すべき点を説明します。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/stocks/depositary-receipt/
事実確認日: 2026-07-14

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

**預託証券**は、預託銀行が発行し、外国会社の株式を代表する取引可能な証券です。投資家は一つの市場で、しばしば現地通貨でその証券を取引し、基礎となる普通株は保管構造を通じて保有されます。

**ADR**、つまり American Depositary Receipt は、この仕組みの米国市場版です。他の市場にも独自の預託証券プログラムがあります。

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## 仕組み

確認すべき主な事実は、預託銀行、保管銀行、基礎普通株、証券と株式の比率、手数料、議決権の扱い、配当換金、プログラム終了条件です。

1 証券が 2 普通株を表す場合、概算の平価は次のようになります。

`証券価値 ≈ 2 × 外国株価 × 為替レート`

実際の価格は異なることがあります。市場の取引時間、為替変動、ブローカーや預託銀行の手数料、現地の資本規制、証券と本国株の流動性差が影響するためです。

スポンサー付きプログラムでは外国会社が関与し、預託契約を結びます。スポンサーなしプログラムでは発行体の関与が少なく、投資家向け資料や開示の利便性が異なることがあります。

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## 例

ある外国普通株が 20 ユーロで取引され、1 預託証券が 2 株を表し、ユーロドルレートが 1.10 だとします。

概算の平価は次の通りです。

`2 × 20 ユーロ × 1.10 = 44 ドル`

証券が 45 ドルで取引されていても、その差は自動的な裁定機会ではありません。税金、転換手数料、時差、決済、資本規制、ビッド・アスク・スプレッドが差を吸収または説明することがあります。

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## リスク

- **為替リスク:** 証券価格は株価と為替変動の両方を反映します。
- **手数料・税務リスク:** 預託手数料、源泉税、転換費用がリターンを下げます。
- **開示リスク:** 外国発行体は異なる規則やカレンダーで報告することがあります。
- **流動性リスク:** 預託証券と本国市場株式の出来高は大きく異なる場合があります。
- **プログラムリスク:** 預託プログラムは変更または終了され、保有者が受け取る現金、株式、権利の扱いが変わることがあります。

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## よくある誤解

預託証券は、外国普通株を直接保有することと常に同じではありません。議決権、手数料、税金、転換権は異なることがあります。

ADR はカテゴリー全体ではありません。ADR は米国の預託証券であり、他の市場にも預託証券構造があります。

価格差は簡単な裁定を保証しません。現実の摩擦が表面上のスプレッドより重要なことがよくあります。

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## 関連トピック

- [米国預託証券 ADR](/ja/stocks/adr/)
- [上場廃止](/ja/stocks/delisting/)
- [配当利回り](/ja/stocks/dividend-yield/)

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## 出典

- SEC：国際投資ガイダンスと Form F-6 登録枠組み。
- Nasdaq：米国市場で取引される証券の上場規則参照。