# インタレスト・カバレッジ・レシオ：営業利益で利息を払えるか

インタレスト・カバレッジの計算方法、EBIT と支払利息の意味、債務期限、キャッシュフロー、景気循環、金利が解釈に与える影響を学びます。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/stocks/interest-coverage/
事実確認日: 2026-07-20

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

**インタレスト・カバレッジ・レシオ**は、会社の営業利益が支払利息を何倍カバーできるかを測る指標です。

`インタレスト・カバレッジ = EBIT / 支払利息`

比率が高いほど、通常は営業利益から利息を支払う余裕が大きいことを示します。比率が低いほど、余裕は小さくなります。これは支払能力と信用リスクの指標であり、単独の株式評価シグナルではありません。

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## 仕組み

EBIT は利息・税金控除前利益です。支払利息は、その期間における債務調達コストです。両者を比べることで、事業が資金調達コストを払う前に利息義務を十分に賄えるかを見ます。

この比率は、貸借対照表とキャッシュフロー計算書とあわせて読む必要があります。EBIT は会計上の利益指標であり、利息は現金で支払われます。EBIT ベースのカバレッジが許容範囲に見えても、運転資本が現金を吸収する、設備投資が重い、債務期限が近い、借換金利が上がるといった場合には圧力が生じます。

業界文脈も重要です。安定した規制公益企業、景気循環の強い工業企業、銀行、ソフトウェア企業、不動産企業では、資本構成と利益変動性が異なります。同じ `5x` のカバレッジでも、業界によって意味が変わります。

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## 例

ある会社が次の数値を報告したとします。

- EBIT：`$1.0 billion`
- 支払利息：`$200 million`

インタレスト・カバレッジは次の通りです。

`$1.0 billion / $200 million = 5.0x`

次にストレスシナリオを考えます。EBIT が `$600 million` に下がり、借換後の支払利息が `$250 million` に上がった場合：

`$600 million / $250 million = 2.4x`

会社はまだ利息をカバーしていますが、余裕は大きく縮小しています。財務柔軟性の低下は、再投資、配当、自社株買い、評価倍率を制約し得るため、株式投資家にも重要です。

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## リスク

- **会計リスク：** EBIT には非現金項目や一時的な損益が含まれることがあります。
- **キャッシュフローリスク：** 利益上はカバーできていても、営業キャッシュフローが弱い場合があります。
- **金利リスク：** 変動金利債務や借換により支払利息が増えることがあります。
- **景気循環リスク：** 景気後退や商品市況の悪化で EBIT は急速に下がることがあります。
- **満期リスク：** 短期の債務返済圧力は、利息カバレッジがマイナスになる前に現れることがあります。
- **定義リスク：** 分析者は EBIT、EBITDA、調整後 EBIT、固定費カバレッジを使うことがあるため、比較には定義の一致が必要です。

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## よくある誤解

インタレスト・カバレッジは元本返済能力を示しません。

高い比率は、株式が割安または安全であることを意味しません。財務柔軟性の一側面を示すだけです。

低い比率は、破綻が近いことを自動的に意味しません。現金残高、資産売却、信用枠、コベナンツ緩和、借換が重要になる場合があります。

EBITDA カバレッジは EBIT カバレッジと同じではありません。減価償却費と償却費が加え戻されるためです。

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## 関連トピック

- [財務レバレッジ](/ja/stocks/financial-leverage/)
- [負債資本倍率](/ja/stocks/debt-to-equity/)
- [貸借対照表ストレステスト](/ja/stocks/balance-sheet-stress-test/)

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## 出典

- SEC と SEC Investor.gov：財務諸表と 10-K 読解の背景。
- FINRA：社債と信用リスクの背景。