# インバース ETF：株式を借りずに日次のショート方向エクスポージャーを得る
インバース ETF、日次の逆方向目標、デリバティブ、複利の経路依存、トラッキング差、長期保有が単純な逆方向リターンからずれる理由を理解します。
正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/stocks/inverse-etf/
事実確認日: 2026-07-20
> 教育目的のみであり、投資助言ではありません
## 直接の答え
**インバース ETF** は、ベンチマークと反対方向のパフォーマンスを目指す ETF で、通常は手数料やトラッキング差を除いた 1 日単位の目標を持ちます。`-1x` インバース ETF は、ベンチマークが 1 日で `1%` 下がれば約 `1%` 上がり、ベンチマークが 1 日で `1%` 上がれば約 `1%` 下がることを目指します。
重要な言葉は**日次**です。複数日のリターンは、ベンチマークの累積リターンに単純に `-1` を掛けたものではありません。
## 仕組み
インバース ETF は、指数構成銘柄をすべて直接空売りするのではなく、スワップ、先物、オプション、現金商品を使うことが多いです。ファンドは通常、翌営業日が現在の純資産価値に対する目標インバースエクスポージャーから始まるようにリバランスします。
日次リセットは経路依存を生みます。ベンチマークがある日に上がり、翌日に下がると、インバース ETF は元の出発点ではなく、すでに変化した価値から複利計算されます。ボラティリティ、リターン順序、レバレッジ倍率、費用、資金調達コスト、デリバティブ価格、執行が実現結果に影響します。
ETF の市場価格は純資産価値と異なることもあります。ストレス時、原資産市場が閉じている時、またはデリバティブが急変する時には、プレミアム、ディスカウント、ビッド・アスクスプレッドが重要になります。
## 例
ベンチマークが `100`、`-1x` インバース ETF も `100` から始まるとします。
1 日目：ベンチマークは `10%` 上がって `110`、インバース ETF は `10%` 下がって `90`。
2 日目：ベンチマークは `9.09%` 下がって `100` に戻り、インバース ETF は `90` から `9.09%` 上がって約 `98.18`。
ベンチマークは出発点に戻りましたが、インバース ETF は約 `1.82%` 下落しています。この差は日次複利によるもので、単純な一回限りの逆方向計算ではありません。
一方向のトレンドでは複利の働き方が異なることがあります。ベンチマークが 2 日連続で `10%` 下がると、`100` から `81` へ、累積 `19%` 下落します。`-1x` インバース ETF は手数料とトラッキング差の前で `100` から `110`、さらに `121` へ、累積 `21%` 上昇します。
## リスク
- **日次目標リスク：** 保有期間が長くなると、単純な逆方向ベンチマークリターンから大きく乖離することがあります。
- **ボラティリティリスク：** 乱高下する市場では経路依存によりリターンが削られることがあります。
- **レバレッジリスク：** `-2x` や `-3x` 商品は利益、損失、複利効果を拡大します。
- **デリバティブリスク：** スワップ、先物、オプション、取引相手、担保、資金調達コストが重要です。
- **トラッキングリスク：** 実際の NAV は理論上の日次目標と異なることがあります。
- **取引リスク：** スプレッド、プレミアム、ディスカウント、古い原資産価格が執行に影響します。
- **ヘッジ不一致：** インバース ETF は、ヘッジ対象のベータ、保有銘柄、タイミング、通貨エクスポージャーと一致しないことがあります。
## よくある誤解
インバース ETF は、インデックスファンドの恒久的な鏡像ではありません。
直接空売りを避けてもリスクは消えません。リスクの構造が変わるだけです。
指数が 1 か月で `20%` 下がっても、`-1x` インバース ETF がその月に `20%` 上がる保証はありません。
株式併合は経済価値を生みません。口数と 1 口価格を機械的に変えるだけです。
## 関連トピック
- [ETF の仕組み](/ja/stocks/etf/)
- [インデックスファンド](/ja/stocks/index-fund/)
- [ビッド・アスクスプレッド](/ja/stocks/bid-ask-spread/)
## 出典
- SEC と FINRA：ETF、レバレッジ ETF、インバース ETF、日次目標、買い持ちリスクの背景。